De la croissance partout, de la marge nulle part
Daikin Industries, Ltd. (TSE : 6367) a publié le 4 août 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027, couvrant la période du 1er avril au 30 juin 2026 selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a augmenté de 17,5% à 1 426 810 millions de ¥ et le résultat opérationnel de 7,6% à 130 560 millions de ¥ — une progression du résultat inférieure à la moitié de celle des ventes, qui a ramené la marge opérationnelle à 9,2% contre 10,0%.
L'écart se creuse plus bas. Le résultat courant n'a avancé que de 1,6% à 120 811 millions de ¥, si bien que l'écart entre résultat opérationnel et résultat courant est passé de 2 395 millions de ¥ un an plus tôt à 9 749 millions de ¥ — sur une période où le ratio d'endettement financier du groupe est passé de 18,8% à 23,8%. Le résultat net attribuable aux actionnaires a reculé de 1,7% à 80 136 millions de ¥, mais le bénéfice par action a tout de même progressé de 0,8% à 280,60 ¥ grâce à la réduction du nombre d'actions.
Refroidisseurs, canicules et semi-conducteurs
La Climatisation et réfrigération, qui fournit 93% du chiffre d'affaires du groupe, a progressé de 17,0% à 1 325 051 millions de ¥, mais son résultat sectoriel de seulement 3,1% à 118 234 millions de ¥. En Amérique, la demande résidentielle est restée molle sous l'effet de l'inflation liée aux droits de douane et de taux hypothécaires élevés, tandis que la climatisation appliquée s'envolait : refroidisseurs et centrales de traitement d'air sur mesure se sont fortement vendus aux centres de données, avec en appui la croissance du service et des acquisitions récentes. L'Europe a bénéficié des canicules de la seconde quinzaine de mai et de juin en France, en Belgique, aux Pays-Bas et au Royaume-Uni, ainsi que du basculement vers le chauffage par pompe à chaleur avec la hausse du prix du gaz.
La Chimie a été le moteur du résultat en pourcentage : chiffre d'affaires en hausse de 28,8% à 77 189 millions de ¥ et résultat sectoriel en progression de 75,6% à 11 458 millions de ¥, la demande de fluoropolymères repartant avec les semi-conducteurs et les centres de données et les agents de gravure pour procédés semi-conducteurs se vendant bien. Le segment résiduel Autres — hydraulique, équipements spéciaux et systèmes électroniques — a accru son chiffre d'affaires de 15,9% à 24 569 millions de ¥ et son résultat de 735,7% à 858 millions de ¥.
Par région
Les États-Unis restent le premier marché avec 527 902 millions de ¥, en hausse de 18,6%. L'Europe a progressé de 21,6% à 231 847 millions de ¥ et l'Asie-Océanie de 20,5% à 200 821 millions de ¥, cette dernière tirée surtout par l'expansion continue en Inde. La Chine, où le repli immobilier a fortement réduit la demande, a tout de même progressé de 9,9% à 156 313 millions de ¥ avec l'aide du change. Le Japon a ajouté 15,3% à 217 271 millions de ¥ : la demande commerciale a tenu grâce aux achats liés aux fortes chaleurs et la demande résidentielle de remplacement a été anticipée après des informations selon lesquelles la réglementation d'efficacité énergétique de 2027 fera monter les prix.
Bilan et perspectives
Le total du bilan a augmenté de 2,5% à 5 954 253 millions de ¥. Les capitaux propres ont reculé de 7,8% à 3 056 403 millions de ¥ sous l'effet des rachats d'actions, ramenant le ratio de fonds propres à 50,2% contre 55,9%. Les flux de trésorerie d'exploitation ont augmenté de 89 463 millions de ¥ à 153 242 millions de ¥, les sorties d'investissement se sont élargies à 90 550 millions de ¥ et celles de financement à 103 429 millions de ¥, essentiellement du fait des rachats ; la trésorerie a diminué de 28 427 millions de ¥ sur le trimestre.
Les prévisions publiées le 12 mai 2026 sont inchangées : 5 150 000 millions de ¥ de chiffre d'affaires (+2,7%), 436 000 millions de ¥ de résultat opérationnel (+5,1%), 414 000 millions de ¥ de résultat courant (+1,4%) et 278 000 millions de ¥ de résultat net (+1,0%), soit un bénéfice par action de 949,32 ¥. Le dividende annuel prévu s'établit à 360,00 ¥ par action contre 340,00 ¥ au titre de l'exercice 3/2026.
| Indicateur | T1 ex. 3/2027 | T1 ex. 3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Ventes nettes (millions de ¥) | 1 426 810 | 1 213 821 | +17,5 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 130 560 | 121 300 | +7,6 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 120 811 | 118 905 | +1,6 % |
| Résultat net part du groupe (millions de ¥) | 80 136 | 81 526 | -1,7 % |
| Résultat global (millions de ¥) | 145 485 | 59 136 | +146,0 % |
| BPA (¥) | 280,60 | 278,43 | +0,8 % |
| Climatisation et réfrigération — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 1 325 051 | 1 132 679 | +17,0 % |
| Climatisation et réfrigération — résultat sectoriel (millions de ¥) | 118 234 | 114 680 | +3,1 % |
| Chimie — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 77 189 | 59 946 | +28,8 % |
| Chimie — résultat sectoriel (millions de ¥) | 11 458 | 6 525 | +75,6 % |
| Chiffre d'affaires — Japon (millions de ¥) | 217 271 | 188 441 | +15,3 % |
| Chiffre d'affaires — États-Unis (millions de ¥) | 527 902 | 445 230 | +18,6 % |
| Chiffre d'affaires — Europe (millions de ¥) | 231 847 | 190 662 | +21,6 % |
| Chiffre d'affaires — Asie et Océanie (millions de ¥) | 200 821 | 166 633 | +20,5 % |
| Chiffre d'affaires — Chine (millions de ¥) | 156 313 | 142 228 | +9,9 % |
| Chiffre d'affaires — autres régions (millions de ¥) | 92 653 | 80 625 | +14,9 % |
| Total de l'actif (millions de ¥) | 5 954 253 | 5 809 240 | +2,5 % |
| Actif net (millions de ¥) | 3 056 403 | 3 316 538 | -7,8 % |
| Ratio de fonds propres | 50,2 % | 55,9 % | -5,7 pt |
| Prévision ex. 3/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 5 150 000 | — | +2,7 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat opérationnel (millions de ¥) | 436 000 | — | +5,1 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat courant (millions de ¥) | 414 000 | — | +1,4 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat net (millions de ¥) | 278 000 | — | +1,0 % |
| Prévision ex. 3/2027 — BPA (¥) | 949,32 | — | — |
| Dividende annuel par action | 360,00 | 340,00 | +5,9 % |
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