Raito Kogyo Co., Ltd. (TSE: 1926), entreprise de génie civil spécialisée dans la stabilisation de talus, l'amélioration des sols et les travaux de fondation, a publié ses résultats consolidés du premier trimestre, portant sur les trois mois clos le 30 juin 2026, selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires net a reculé de 3,3 % à 29 522 millions de ¥, mais la marge brute a progressé de 11,5 % à 6 672 millions de ¥, le résultat opérationnel a grimpé de 19,5 % à 3 329 millions de ¥, le résultat ordinaire a augmenté de 22,7 % à 3 448 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère a progressé de 17,4 % à 2 295 millions de ¥. Le bénéfice par action s'est établi à 55,41 ¥, contre 44,36 ¥. Le résultat global a bondi de 58,3 % à 2 717 millions de ¥.
Les prises de commandes bondissent de 42 % à un niveau record
Le chiffre marquant est la prise de commandes. Les nouvelles commandes reçues au trimestre ont totalisé 69 958 millions de ¥, en hausse de 42,3 % par rapport à 49 160 millions de ¥ un an plus tôt, et le carnet de commandes reporté a gonflé à 132 403 millions de ¥ contre 105 904 millions de ¥ — soit environ une année entière de chiffre d'affaires au rythme actuel. Les commandes de protection de talus et de remblais ont augmenté à 20 509 millions de ¥ contre 13 386 millions de ¥, les travaux de réparation et de renforcement ont plus que doublé à 3 970 millions de ¥ contre 1 653 millions de ¥, et les commandes de dépollution environnementale ont plus que doublé à 1 198 millions de ¥ contre 559 millions de ¥. Le bâtiment a constitué le principal facteur de variation, à 17 646 millions de ¥ contre 6 128 millions de ¥ un an plus tôt. Les commandes de fondation et d'amélioration des sols sont restées globalement stables, à 24 999 millions de ¥ contre 25 769 millions de ¥ ; le génie civil général a apporté 948 millions de ¥ et les autres travaux 686 millions de ¥.
Pourquoi le chiffre d'affaires a baissé alors que les marges progressaient
L'activité cœur de génie civil réalisée en propre est restée solide, mais le bâtiment a subi l'effet de base de chantiers exceptionnellement importants l'an dernier ainsi que le retard de démarrage de certains contrats déjà en portefeuille, tandis que la filiale américaine du groupe comparait elle aussi à de grands chantiers de l'exercice précédent. Par type de travaux, le chiffre d'affaires trimestriel se compose de 14 582 millions de ¥ pour la fondation et l'amélioration des sols, 8 268 millions de ¥ pour la protection de talus et de remblais, 2 702 millions de ¥ pour le bâtiment, 2 248 millions de ¥ pour la réparation et le renforcement, 838 millions de ¥ pour le génie civil général, 424 millions de ¥ pour la dépollution environnementale, 419 millions de ¥ pour les autres travaux et 37 millions de ¥ pour la vente de marchandises et de matériaux. C'est ce basculement vers des travaux de génie civil en propre, plus rentables, qui a permis à la marge brute de croître de 11,5 % sur un chiffre d'affaires en repli, et au résultat opérationnel de faire mieux encore.
Un environnement de commandes porteur
La direction a qualifié le contexte d'activité de favorable. L'investissement privé dans la construction non résidentielle est resté ferme, soutenu par des bénéfices des entreprises solides et par des dépenses d'équipement destinées à économiser la main-d'œuvre face à la pénurie de personnel, tandis que l'investissement public en construction — centré sur la prévention et l'atténuation des catastrophes, la résilience nationale et le renouvellement des infrastructures vieillissantes — est demeuré robuste. Cette combinaison soutient l'envolée des commandes et offre de la visibilité bien au-delà de l'exercice en cours.
Bilan
Le total du bilan s'établissait à 115 750 millions de ¥ fin juin, contre 125 930 millions de ¥ à la clôture de l'exercice, reflet du cycle saisonnier d'encaissement propre aux entreprises de construction japonaises. Les capitaux propres totaux s'élevaient à 85 354 millions de ¥ contre 90 886 millions de ¥, et les capitaux propres part du groupe à 84 459 millions de ¥ contre 90 005 millions de ¥. Le ratio de fonds propres s'est néanmoins amélioré à 73,0 % contre 71,5 %, une structure financière exceptionnellement solide pour le secteur. L'actif net par action ressort à 2 056,96 ¥, contre 2 141,13 ¥.
Division du nominal par 4 et plan de dividende révisé
Raito Kogyo procédera à une division par 4 de ses actions ordinaires à effet du 1er octobre 2026, une mesure qui abaisse la quotité d'investissement et devrait élargir l'actionnariat. La société a également révisé sa prévision de dividende. Au titre du FY3/2026, elle a versé un acompte de 40,00 ¥ et un solde de 105,00 ¥, soit un total annuel de 145,00 ¥. Pour le FY3/2027, elle prévoit un acompte de 40,00 ¥ sur une base avant division et un solde de 26,50 ¥ ajusté de la division ; aucun total annuel n'est présenté, la division rendant impossible une comparaison simple d'un exercice à l'autre.
Prévisions annuelles inchangées
Malgré ce solide démarrage, la direction a laissé ses prévisions inchangées. Pour le premier semestre, elle anticipe un chiffre d'affaires net de 65 500 millions de ¥ (+0,7 %), un résultat opérationnel de 7 400 millions de ¥ (+7,1 %), un résultat ordinaire de 7 700 millions de ¥ (+8,7 %) et un bénéfice net de 5 300 millions de ¥ (+5,7 %), avec un BPA de 31,52 ¥ ajusté de la division (126,08 ¥ sans elle). Pour l'exercice clos en mars 2027, elle table sur un chiffre d'affaires net de 138 000 millions de ¥ (−0,9 %), un résultat opérationnel de 16 850 millions de ¥ (−2,0 %), un résultat ordinaire de 17 300 millions de ¥ (−2,3 %) et un bénéfice net de 11 800 millions de ¥ (−5,5 %), avec un BPA de 70,18 ¥ après division (280,71 ¥ avant). Un quart de l'exercice étant écoulé, le résultat opérationnel du premier trimestre couvre déjà environ 20 % de l'objectif annuel, et le carnet record laisse la place à des prévisions qui pourraient se révéler prudentes.
| Indicateur | T1 FY3/27 | T1 FY3/26 | Var. annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net (M¥) | 29 522 | 30 520 | -3,3 % |
| Résultat opérationnel (M¥) | 3 329 | 2 785 | +19,5 % |
| Résultat ordinaire (M¥) | 3 448 | 2 809 | +22,7 % |
| Bénéfice net attrib. aux propriétaires (M¥) | 2 295 | 1 955 | +17,4 % |
| BPA de base (¥) | 55,41 | 44,36 | +24,9 % |
| Commandes reçues (M¥) | 69 958 | 49 160 | +42,3 % |
| Carnet de commandes (M¥) | 132 403 | 105 904 | +25,0 % |
| Prévision CA net FY3/27 (M¥) | 138 000 | — | -0,9 % |
| Prévision résultat opérationnel FY3/27 (M¥) | 16 850 | — | -2,0 % |
| Prévision bénéfice net FY3/27 (M¥) | 11 800 | — | -5,5 % |
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