Dai-Dan fait plus que doubler ses commandes du T1, à 151,2 milliards de yens, et accroît de 12,7% son résultat opérationnel

Les commandes ont plus que doublé, le chiffre d'affaires a à peine bougé

Dai-Dan Co., Ltd. (TSE : 1980), entreprise d'équipement technique du bâtiment installée à Osaka dont la seule activité déclarée est l'installation d'équipements — climatisation et plomberie, et électricité —, a publié le 5 août 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre, les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires, qui correspond chez Dai-Dan aux ventes nettes de travaux achevés, a progressé de 2,4% à 61 601 millions de yens, le résultat opérationnel de 12,7% à 10 932 millions et le résultat courant de 12,2% à 11 292 millions, tandis que le résultat net part du groupe a reculé de 4,6% à 6 571 millions, soit 50,79 yens par action contre 53,51. Les comptes trimestriels ont fait l'objet d'un examen limité volontaire par le commissaire aux comptes de la société.

Le chiffre qui définit le trimestre se trouve dans le carnet de commandes plutôt que dans le compte de résultat. Les commandes reçues ont augmenté de 84 684 millions, soit 127,4%, à 151 176 millions — déjà 42,0% des 360 000 millions que la société prévoit d'enregistrer sur l'ensemble de l'exercice 3/2027. Les deux départements y ont contribué : les commandes de climatisation et de plomberie ont progressé de 111,7% à 119 444 millions et celles d'électricité de 215,0% à 31 731 millions, portant la part des travaux électriques de 15,1% à 21,0% du total. Par type de travaux, les commandes d'installations industrielles ont augmenté de 126,8% à 64 340 millions, celles de l'étranger de 222,9% à 27 651 millions et celles de rénovation de 32,2% à 40 923 millions ; le document précise que ces trois catégories se recoupent et ne s'additionnent donc pas au total. Il ne donne aucune raison au bond des commandes.

Le carnet dépasse désormais un an et demi du chiffre d'affaires prévu

Avec des commandes représentant près de deux fois et demie le chiffre d'affaires, les travaux à reporter se sont accumulés. Le carnet de commandes s'élevait à 444 848 millions au 30 juin 2026, en hausse de 68,0% sur les 264 744 millions d'un an plus tôt. Le carnet de climatisation et de plomberie a progressé de 51,8% à 351 024 millions et celui d'électricité de 179,8% à 93 824 millions. Le carnet à l'étranger a plus que doublé, en hausse de 129,4% à 86 954 millions, tandis que les installations industrielles progressaient de 23,6% à 171 497 millions et la rénovation de 33,4% à 103 542 millions. Le total représente environ 1,7 fois les 265 000 millions de chiffre d'affaires prévus pour l'exercice.

Chiffre d'affaires +2,4%, coût des travaux −0,9% : c'est la marge qui a fait le travail

Au compte de résultat, l'enjeu est la marge, pas le volume. Le chiffre d'affaires a augmenté de 1 454 millions, mais le coût des travaux achevés a baissé de 0,9%, de 45 537 à 45 147 millions : la marge brute en valeur a donc progressé de 12,6% à 16 454 millions et le taux de marge brute est passé de 24,3% à 26,7%. Le document attribue la hausse de la marge brute à la progression du chiffre d'affaires ; l'arithmétique montre que l'essentiel vient de la baisse du ratio de coûts, que le document n'explique pas. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 12,6% à 5 522 millions, au même rythme que la marge brute, si bien que le résultat opérationnel a progressé de 12,7% et que la marge opérationnelle est passée de 16,1% à 17,7%.

Au sein des travaux achevés, les deux départements ont évolué en sens inverse : le chiffre d'affaires de climatisation et de plomberie a progressé de 4,1% à 50 661 millions, tandis que celui d'électricité reculait de 4,8% à 10 940 millions. Par type de travaux, la rénovation a progressé de 51,7% à 25 365 millions, sa part des travaux achevés passant de 27,8% à 41,2% ; l'étranger a progressé de 27,9% à 6 837 millions et les installations industrielles ont reculé de 4,3% à 32 757 millions. Le document ne relie pas cette évolution du mix à la marge.

Sous le résultat opérationnel, l'impôt a repris le gain

Les éléments hors exploitation ont à peine varié : des produits de 427 millions contre 424, dont 147 millions de dividendes, 150 millions d'indemnités d'assurance et un gain de change de 82 millions, et des charges de 66 millions contre 61. Le résultat courant a donc progressé de 12,2%, au même pas que le résultat opérationnel, et, les éléments exceptionnels étant négligeables, le résultat avant impôt s'est établi à 11 296 millions, également en hausse de 12,2%. L'impôt sur les bénéfices a toutefois augmenté de 49,3% à 4 686 millions — impôt exigible de 2 178 millions contre 1 415 et ajustements d'impôts différés de 2 507 millions contre 1 722 —, portant la charge fiscale de 31,2% à 41,5% du résultat avant impôt. Le résultat de la période a reculé de 4,6% à 6 610 millions et, après 38 millions revenant aux intérêts minoritaires, le résultat net part du groupe s'est établi à 6 571 millions. Le document présente ce recul uniquement comme la conséquence de ces lignes fiscales et n'explique pas l'alourdissement de la charge.

Le bénéfice par action a reculé de 5,1%, un peu plus que le résultat net, parce que le nombre moyen d'actions en circulation est passé de 128 670 427 à 129 390 433. Le chiffre de l'an dernier est retraité de la division d'actions à raison de trois pour une du 1er janvier 2026. Le résultat global a progressé de 14,3% à 7 136 millions, les autres éléments du résultat global passant à +526 millions contre −684 millions, sous l'effet principal d'un gain de 556 millions sur la valorisation des titres.

Créances encaissées, avances reçues, un bilan plus court

Le total du bilan a reculé de 6,2% à 217 728 millions contre 232 074 millions au 31 mars 2026, principalement parce que les effets et créances sur travaux achevés ont diminué de 16 834 millions, soit 21,5%. Le passif a baissé plus vite, de 14,4% à 84 940 millions : les dettes fournisseurs sur travaux ont reculé de 25,3%, l'impôt sur les bénéfices à payer est passé de 8 196 à 2 419 millions et les autres passifs courants de 25 368 à 4 584 millions, tandis que les avances reçues sur travaux en cours sont passées de 10 646 à 18 790 millions. Les capitaux propres sont restés stables, à 132 787 millions, en baisse de 0,1%, les résultats non distribués ayant diminué de 719 millions malgré le bénéfice du trimestre ; le document ne détaille pas les prélèvements. L'actif se contractant et les capitaux propres restant stables, le ratio de fonds propres est passé de 56,2% à 59,9%. La trésorerie et les dépôts atteignaient 82 576 millions face à un endettement financier total de 3 343 millions. Aucun tableau des flux de trésorerie n'a été établi pour le trimestre ; les amortissements se sont élevés à 442 millions contre 328.

Prévision inchangée, et un dividende appelé à monter à 85 yens

Dai-Dan a maintenu la prévision de l'exercice 3/2027 publiée le 13 mai 2026 : un chiffre d'affaires de 265 000 millions (+3,4%), un résultat opérationnel de 36 000 millions (+4,4%), un résultat courant de 36 500 millions (+2,0%) et un résultat net part du groupe de 27 300 millions (+2,0%), soit 211,42 yens par action, pour des commandes de 360 000 millions. Le premier trimestre a livré 23,2% du chiffre d'affaires prévu, 30,4% du résultat opérationnel prévu et 24,1% du résultat net prévu. La prévision sociale, elle aussi inchangée, table sur un chiffre d'affaires de 240 000 millions (+4,6%) et un résultat net de 27 000 millions (+2,7%) pour des commandes de 325 000 millions.

La prévision de dividende est inchangée, à 42,00 yens à l'acompte et 43,00 yens en fin d'exercice, soit 85,00 yens sur l'année. En raison de la division d'actions, le document inscrit le dividende de l'exercice 3/2026 à 82,00 yens avant division pour l'acompte et à 56,00 yens après division pour la fin d'exercice ; en données ajustées, il indique 27,33 et 56,00 yens, soit un total de 83,33 yens, si bien que la prévision est supérieure de 2,0%. Rapportés au bénéfice par action prévu de 211,42 yens, 85,00 yens représentent un taux de distribution d'environ 40%.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.