Meiji Holdings Co., Ltd. (TSE: 2269), premier groupe laitier et confiseur du Japon et maison mère de Meiji Seika Pharma, a publié ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires net a progressé de 5,8% à 289 401 millions de ¥, le résultat opérationnel a grimpé de 27,7% à 22 673 millions de ¥, le résultat ordinaire a avancé de 37,8% à 24 790 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère a bondi de 51,3% à 15 271 millions de ¥. Le bénéfice de base par action s'est établi à 56,33 ¥, contre 37,27 ¥. Le résultat global a presque doublé, en hausse de 87,3% à 14 894 millions de ¥. Le trimestre inverse ainsi complètement la période comparable de l'an dernier, où les ventes avaient reculé de 1,8% et où toutes les lignes de résultat s'étaient contractées à deux chiffres.
La pharmacie fait le gros du travail
Le segment pharmaceutique a été la vedette du trimestre. Le chiffre d'affaires net a progressé de 13,6% à 55,6 milliards de ¥ et le résultat opérationnel a bondi de 76,3% à 8,4 milliards de ¥ — un mouvement qui explique à lui seul l'essentiel de la croissance du résultat opérationnel du groupe. Les ventes pharmaceutiques domestiques ont augmenté de 15,3% à 31,7 milliards de ¥, avec un résultat opérationnel en hausse de 38,3% à 6,0 milliards de ¥, soutenues par un approvisionnement stable en antibactériens injectables et en vaccins et par la progression des ventes de produits dérivés du plasma après l'unification de leur fabrication et de leur commercialisation au sein du groupe. Les ventes à l'international ont progressé de 11,7% à 17,0 milliards de ¥, avec un résultat opérationnel en hausse de 26,6% à 2,8 milliards de ¥. L'activité vaccins et santé animale a vu ses ventes croître de 10,6% à 6,8 milliards de ¥ et a nettement réduit sa perte opérationnelle, à 0,4 milliard de ¥ contre 1,8 milliard de ¥ un an plus tôt. Meiji Seika Pharma travaille par ailleurs à maximiser la valeur de Rezurock, un inhibiteur sélectif de ROCK2 récemment lancé, et à développer Vorzy, un traitement de l'insomnie co-commercialisé avec Taisho Pharmaceutical.
Alimentation : la nutrition et les solutions alimentaires compensent la pression du cacao
Le segment alimentaire a porté son chiffre d'affaires net de 4,1% à 233,9 milliards de ¥ et son résultat opérationnel de 10,9% à 15,1 milliards de ¥, mais la composition a été inégale. La nutrition a été la plus performante, avec des ventes en hausse de 6,3% à 30,9 milliards de ¥ et un résultat opérationnel en hausse de 20,9% à 3,7 milliards de ¥ ; les solutions alimentaires ont vu leurs ventes croître de 2,6% à 49,9 milliards de ¥ et leur résultat opérationnel de 15,4% à 2,0 milliards de ¥. L'activité quotidienne — probiotiques, yaourts, lait et opérations à l'étranger — a légèrement augmenté ses ventes, de 0,8% à 67,5 milliards de ¥, avec un résultat opérationnel en hausse de 6,2% à 6,4 milliards de ¥, tandis que la catégorie « autres » a progressé de 1,4% à 41,7 milliards de ¥ et est repassée à un résultat opérationnel de 0,8 milliard de ¥ après une perte de 0,4 milliard de ¥.
Le cacao a fait exception. L'activité chocolat a vu ses ventes croître de 12,7% à 43,6 milliards de ¥ — la plus forte croissance du groupe — mais son résultat opérationnel a chuté de 34,2% à 2,0 milliards de ¥, l'inflation des matières premières ayant dépassé le bénéfice tiré de volumes et de prix plus élevés. La direction a indiqué avoir continué à renforcer la proposition de valeur de ses produits domestiques existants et à pousser les ventes de nouveaux produits, tout en absorbant la pression sur les coûts par des réductions de dépenses et des gains d'efficacité industrielle. À l'étranger, le groupe a élargi la présence de la marque Meiji aux États-Unis et poursuivi une réforme structurelle de fond en Chine afin d'y restaurer la rentabilité.
Sous la ligne opérationnelle
Les produits non opérationnels ont presque doublé, à 2,9 milliards de ¥ contre 1,5 milliard de ¥, portés par 0,8 milliard de ¥ de gains supplémentaires sur participations mises en équivalence et 0,2 milliard de ¥ de gains de change en plus, tandis que les charges non opérationnelles ont reculé à 0,8 milliard de ¥ contre 1,3 milliard de ¥. Cette combinaison explique pourquoi le résultat ordinaire a crû plus vite (+37,8%) que le résultat opérationnel (+27,7%). Les éléments exceptionnels ont joué en sens inverse : les produits sont revenus à 1,3 milliard de ¥ contre 1,9 milliard de ¥, les plus-values de cession d'immobilisations reculant de 1,2 milliard de ¥ — partiellement compensées par 0,3 milliard de ¥ de subventions supplémentaires —, tandis que les charges exceptionnelles sont montées à 2,1 milliards de ¥ contre 0,7 milliard de ¥, sous l'effet de 1,1 milliard de ¥ de dépréciations additionnelles et de 0,3 milliard de ¥ de pertes de réduction de valeur d'immobilisations. Une charge d'impôt allégée, à 7,7 milliards de ¥ contre 8,3 milliards de ¥ un an plus tôt, a plus qu'absorbé l'écart et porté la progression du bénéfice net au-delà de 50%.
Bilan et dividende
Le total du bilan s'élevait à 1 285 794 millions de ¥ fin juin, contre 1 261 759 millions de ¥ à la clôture de l'exercice, tandis que l'actif net est resté quasi stable à 817 530 millions de ¥ et les capitaux propres à 772 330 millions de ¥. Le ratio de fonds propres est revenu à 60,1% contre 61,2% en raison de la base d'actifs plus large, et la valeur comptable par action ressort à 2 848,90 ¥. Meiji a versé 105,00 ¥ par action au titre de l'exercice 3/2026 (52,50 ¥ d'acompte plus 52,50 ¥ de solde) et prévoit toujours 110,00 ¥ pour l'exercice 3/2027, répartis à parts égales entre 55,00 ¥ d'acompte et 55,00 ¥ de solde — inchangé par rapport à l'annonce précédente.
Prévisions inchangées
Meiji, qui opère dans le cadre de son plan d'affaires à moyen terme 2026 lancé en avril 2024, n'a pas révisé ses perspectives malgré ce démarrage solide. Pour le premier semestre, le groupe table toujours sur un chiffre d'affaires net de 594 500 millions de ¥ (+3,4%), un résultat opérationnel de 45 000 millions de ¥ (+9,9%), un résultat ordinaire de 46 000 millions de ¥ (+10,5%) et un bénéfice net de 27 500 millions de ¥ (+28,0%), pour un BPA de 101,46 ¥. Pour l'exercice complet, il maintient un chiffre d'affaires net de 1 212 000 millions de ¥ (+3,3%), un résultat opérationnel de 100 000 millions de ¥ (+7,2%), un résultat ordinaire de 101 000 millions de ¥ (+4,6%) et un bénéfice net de 62 500 millions de ¥ (+78,2%), avec un BPA de 230,61 ¥. La société a souligné un environnement extérieur instable — politique commerciale, fluctuations des changes et risque géopolitique au Moyen-Orient — et un marché intérieur où l'amélioration de l'emploi et des revenus est contrebalancée par une inflation des prix qui maintient les consommateurs dans une logique d'économies.
| Indicateur | T1 ex. 3/27 | T1 ex. 3/26 | Var. annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net (milliards de ¥) | 289,40 | 273,57 | +5,8% |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 22,67 | 17,75 | +27,7% |
| Résultat ordinaire (milliards de ¥) | 24,79 | 17,98 | +37,8% |
| Bénéfice net attrib. aux propriétaires (milliards de ¥) | 15,27 | 10,10 | +51,3% |
| BPA de base (¥) | 56,33 | 37,27 | +51,1% |
| Segment alimentaire — CA net (milliards de ¥) | 233,9 | 224,8 | +4,1% |
| Segment alimentaire — résultat opérationnel (milliards de ¥) | 15,1 | 13,6 | +10,9% |
| Cacao — résultat opérationnel (milliards de ¥) | 2,0 | 3,1 | -34,2% |
| Segment pharmaceutique — CA net (milliards de ¥) | 55,6 | 49,0 | +13,6% |
| Segment pharmaceutique — résultat opérationnel (milliards de ¥) | 8,4 | 4,7 | +76,3% |
| Prévision CA net ex. 3/27 (milliards de ¥) | 1 212,0 | 1 173,3 | +3,3% |
| Prévision résultat opérationnel ex. 3/27 (milliards de ¥) | 100,0 | 93,3 | +7,2% |
| Prévision bénéfice net ex. 3/27 (milliards de ¥) | 62,5 | 35,1 | +78,2% |
| Dividende annuel (¥) | 110,00 | 105,00 | +4,8% |
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