Mercari : le résultat opérationnel de base du FY26 bondit de 60 % à 44,18 milliards de ¥ avec un chiffre d'affaires record de 229,29 milliards de ¥

Mercari, Inc. (TSE : 4385), exploitant de la plus grande application japonaise de petites annonces entre particuliers ainsi que de l'activité de paiement et de crédit Merpay, a publié ses résultats consolidés de l'exercice clos le 30 juin 2026 en normes IFRS. Le chiffre d'affaires a progressé de 19,0 % à 229 293 millions de ¥, un record pour le groupe, tandis que le résultat opérationnel de base — le résultat opérationnel hors autres produits et autres charges — a bondi de 60,2 % à 44 181 millions de ¥. Le résultat opérationnel a grimpé de 57,7 % à 43 905 millions de ¥, le résultat avant impôt a augmenté de 51,7 % à 44 188 millions de ¥, et le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère s'est accru de 35,6 % à 35 401 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 214,74 ¥, contre 159,05 ¥ ; le BPA dilué ressort à 209,06 ¥.

Le Marketplace retrouve une croissance du GMV à deux chiffres

La principale histoire opérationnelle est la réaccélération de la place de marché domestique. Le volume brut de marchandises (GMV) au Japon a progressé de 14,7 % à 1 285,6 milliards de ¥ — la première expansion à deux chiffres depuis l'exercice clos en juin 2023 — l'entreprise ayant donné la priorité au travail sur l'expérience de base autour de la sécurité des transactions et obtenu une croissance équilibrée du nombre d'acheteurs, du panier moyen et de la fréquence d'achat. Les transactions transfrontalières, un domaine de croissance désigné, ont capté une forte demande étrangère dans les catégories divertissement et loisirs et ont atteint un GMV de 112,2 milliards de ¥, soit environ 9 % du GMV de la place de marché ; un partenariat avec le distributeur d'occasion Suruga-ya a élargi les stocks disponibles et une nouvelle application mondiale a été lancée au cours de l'exercice. Le chiffre d'affaires de la place de marché japonaise est passé à 129 526 millions de ¥ contre 111 200 millions de ¥, et la direction a indiqué que le résultat opérationnel de base de la place de marché, à 42,9 milliards de ¥ (+40,6 %), avait largement dépassé la prévision initiale.

Le portefeuille de crédit Fintech progresse de 44 %

Le Fintech a été le pôle à la croissance la plus rapide. Le chiffre d'affaires du segment est passé à 51 201 millions de ¥ contre 38 597 millions de ¥, porté à la fois par un volume de transactions plus élevé au sein de l'application Mercari et par l'usage externe croissant de la carte de crédit Mercard. L'encours des créances de crédit au titre du paiement différé Merpay et de Merpay Smart Money a augmenté de 44,4 % à 358,1 milliards de ¥, tandis que le taux de recouvrement s'est maintenu à un niveau élevé de 99,4 % grâce au dispositif interne d'évaluation du crédit par IA. Les produits d'intérêts comptabilisés selon IFRS 9 ont atteint 38 864 millions de ¥ pour le groupe, auxquels s'ajoutent 1 573 millions de ¥ provenant de la négociation de cryptoactifs chez la filiale Melcoin. Ensemble, les deux activités domestiques ont dégagé un chiffre d'affaires Japan Business de 180 858 millions de ¥ (+20,7 %) et un résultat sectoriel de 51 316 millions de ¥ (+47,2 %). Le segment a été renommé « Japan Business » au lieu de « Japan Region » au premier trimestre ; ce changement est purement formel.

L'activité américaine tient l'équilibre tout en croissant

La place de marché américaine, longtemps le point faible du groupe, a vu son GMV croître de 11,2 % à 810 millions de dollars (125,3 milliards de ¥), les campagnes CRM ciblées par catégorie et les promotions de réduction des frais de port se combinant aux améliorations produit. Le chiffre d'affaires du segment a progressé de 12,0 % à 40 782 millions de ¥ — un montant qui inclut 22 370 millions de ¥ de revenus d'expédition comptabilisés en brut — et le résultat opérationnel de base s'est élevé à 2 062 millions de ¥. Le résultat sectoriel a plus que doublé, à 1 664 millions de ¥ (+125,8 %), ce qui signifie que l'unité a obtenu une croissance positive du GMV tout en restant à l'équilibre ou au-dessus, un résultat survenu plus tôt que prévu selon la direction. La marge opérationnelle de base du groupe s'est élargie à 19,3 % contre 14,3 %, la rentabilité des capitaux propres attribuables aux actionnaires a atteint 30,0 %, et la rentabilité avant impôt de l'actif total s'est améliorée à 7,0 % contre 5,6 %.

Le bilan enfle à mesure que le portefeuille de crédit absorbe la trésorerie

L'actif total a augmenté de 182 859 millions de ¥ pour atteindre 726 622 millions de ¥, sous l'effet d'une hausse de 109 225 millions de ¥ des créances clients et autres créances liée à l'usage du paiement différé Merpay et de Smart Money, et d'une progression de 126 483 millions de ¥ des autres actifs financiers courants provenant des dépôts à terme et des fiducies monétaires, en partie compensées par une baisse de 66 495 millions de ¥ des dépôts de garantie à la suite de la restitution des cautionnements légaux de Merpay. Le passif a progressé de 145 032 millions de ¥ à 589 154 millions de ¥, dont une hausse de 69 047 millions de ¥ des obligations et emprunts courants liés à la titrisation des créances, et les capitaux propres attribuables aux actionnaires ont atteint 137 069 millions de ¥, soit un ratio de fonds propres de 18,9 % et une valeur comptable par action de 829,62 ¥. Fait notable, les flux de trésorerie opérationnels sont ressortis négatifs à 9 512 millions de ¥ malgré un bénéfice record : les 44 188 millions de ¥ de résultat avant impôt ont été plus que absorbés par la constitution de 108 732 millions de ¥ de créances clients et autres — le portefeuille de prêts lui-même — plus une hausse de 56 500 millions de ¥ des fiducies monétaires, face à des entrées de 45 203 millions de ¥ au titre des dépôts de clients et de 66 500 millions de ¥ au titre des cautionnements restitués. Les activités de financement ont apporté 73 473 millions de ¥, et la trésorerie en fin de période s'établissait à 184 069 millions de ¥ contre 147 028 millions de ¥ un an plus tôt.

Prévision FY27 sous forme de fourchette ; pas de dividende, mais un rachat de 10 milliards de ¥

Pour l'exercice allant jusqu'à juin 2027, Mercari prévoit un chiffre d'affaires consolidé de 260 000 millions à 290 000 millions de ¥, soit une croissance de 13,4 % à 26,5 %, et un résultat opérationnel de base de 45 000 millions de ¥ ou plus — un plancher et non une estimation ponctuelle, impliquant une croissance d'au moins 1,9 %. La société n'a versé aucun dividende au titre du FY6/2026 et n'en prévoit aucun pour le FY6/2027. Par ailleurs, le conseil a décidé le 5 août 2026 de racheter jusqu'à 4 millions d'actions — 2,4 % des actions en circulation hors autodétention — pour un maximum de 10 milliards de ¥ entre le 6 août et le 30 octobre 2026, l'intégralité des actions rachetées devant être annulée le 12 novembre 2026. Le nombre d'actions en circulation s'élevait à 165 220 952 en fin d'exercice.

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