La perte opérationnelle de Seikagaku au T1 se creuse à 943 millions de yens, les ventes à l'étranger de traitements articulaires reculant de 46 % en raison du calendrier des expéditions

Le chiffre d'affaires a gagné 102 millions, le coût des ventes 554 millions

Seikagaku Corporation (TSE : 4548), laboratoire pharmaceutique spécialisé dans la glycoscience qui ne dispose pas de force de vente propre et confie la commercialisation de ses produits à des sociétés partenaires au Japon et à l'étranger, a publié le 5 août 2026 ses résultats consolidés du premier trimestre, soit les trois mois du 1^er avril au 30 juin 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 1,2 % à 8 833 millions de yens. La perte opérationnelle s'est creusée à 943 millions contre 365 millions, le résultat ordinaire est redevenu positif à 108 millions après une perte de 132 millions, et la perte attribuable aux propriétaires de la société mère s'est réduite à 11 millions contre 200 millions, soit 0,21 yen par action contre 3,68. Le rapport précise que les états trimestriels n'ont pas fait l'objet d'un examen par un auditeur.

L'arithmétique du trimestre est brève. Le chiffre d'affaires a augmenté de 102 millions, tandis que le coût des ventes a crû de 554 millions, soit 11,0 % à 5 591 millions, ce que le rapport attribue à la hausse des coûts de fabrication sans détailler davantage. La marge brute en valeur a donc reculé de 12,3 % à 3 241 millions et le taux de marge brute est passé de 42,3 % à 36,7 %. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 3,1 % à 4 185 millions, alors même que les dépenses de recherche et développement, leur premier poste, ont baissé à 1 619 millions contre 1 691 millions ; la ligne que le rapport désigne simplement comme autres charges est passée à 1 582 millions contre 1 397 millions, sans explication. Le recul de 453 millions de la marge brute et la hausse de 126 millions des frais généraux expliquent ensemble la dégradation de 578 millions au niveau opérationnel.

Une cession de titres, et non l'activité, a rendu le résultat ordinaire positif

Les produits non opérationnels ont presque quadruplé, à 1 062 millions contre 273 millions. L'écart tient pour l'essentiel à un seul poste : une plus-value de 699 millions sur la cession de titres de placement, sans équivalent un an plus tôt. Les dividendes reçus ont apporté 253 millions, les intérêts 21 millions, et un gain de change de 74 millions a remplacé une perte de change de 32 millions. Les charges non opérationnelles se sont élevées à 10 millions, dont une perte de 6 millions sur une garantie de dette. Cela a suffi à transformer la perte opérationnelle de 943 millions en un résultat ordinaire de 108 millions. Il n'y a eu aucun élément exceptionnel, de sorte que le résultat avant impôt s'est lui aussi établi à 108 millions.

L'impôt sur les bénéfices, de 119 millions — 82 millions d'impôt exigible et 37 millions d'impôt différé, contre 67 millions au total un an plus tôt —, a dépassé ce résultat avant impôt, d'où une perte nette de 11 millions malgré tout ; le rapport cite la hausse de la charge fiscale comme cause et indique que l'impôt trimestriel est calculé en appliquant un taux effectif estimé pour l'exercice complet. Le résultat global est une perte de 290 millions contre 738 millions : l'écart d'évaluation sur titres est passé à −490 millions contre +429 millions, tandis que l'écart de conversion est devenu positif, à +293 millions contre −933 millions.

Les traitements articulaires à l'étranger ont reculé de 45,9 %, en raison du calendrier des expéditions selon le rapport

Le chiffre d'affaires du secteur Produits pharmaceutiques a reculé de 7,7 % à 5 448 millions et sa perte sectorielle s'est creusée à 1 167 millions contre 479 millions. Les produits pharmaceutiques au Japon ont progressé de 2,9 % à 3 100 millions, principalement grâce à des livraisons accrues des produits d'aide à la chirurgie ophtalmique Opegan ; selon la société, son traitement de la fonction articulaire ARTZ comme Opegan ont conservé la première part de leurs marchés respectifs. Les produits pharmaceutiques à l'étranger ont chuté de 45,9 % à 1 054 millions, surtout en raison de ventes plus faibles de Gel-One et de SUPARTZ FX, deux traitements de la fonction articulaire vendus aux États-Unis, et le rapport précise que ces deux baisses tiennent au calendrier des expéditions. Les principes actifs et la fabrication sous contrat ont progressé de 34,2 % à 1 260 millions, et les redevances se sont élevées à 33 millions contre 1 million. La société rappelle que ses redevances sont principalement liées à des étapes, perçues au fil de l'avancement du développement et des ventes.

Le commentaire de marché est prudent. Sur le marché américain des traitements articulaires, le nombre de patients augmente, mais une concurrence tarifaire intense limite la croissance en valeur ; le marché chinois s'élargit progressivement avec le vieillissement de la population. La société ajoute que l'effet de la politique du gouvernement américain sur l'industrie pharmaceutique reste incertain et que les achats centralisés des autorités nationales et provinciales se développent en Chine, ce qui rend l'évolution des marchés difficile à anticiper.

LAL a progressé de 19,7 % et a presque doublé son résultat

Le secteur LAL, qui vend des réactifs utilisés principalement pour le contrôle qualité dans la fabrication des médicaments, a accru son chiffre d'affaires de 19,7 % à 3 385 millions, grâce à de bonnes ventes à l'étranger de réactifs de détection des endotoxines et de diagnostics in vitro mesurant le glucane. Son résultat sectoriel est passé à 223 millions contre 113 millions, soit une hausse de 97,3 % que le rapport n'indique pas et qui est calculée à partir des deux montants. LAL représente désormais 38,3 % du chiffre d'affaires du groupe, mais son résultat a couvert moins d'un cinquième de la perte du secteur Produits pharmaceutiques. La société prévoit une croissance régulière du marché des réactifs d'endotoxines, y compris des produits recombinants fabriqués sans matières premières d'origine animale, et une poursuite de l'expansion du marché des diagnostics du glucane, tiré par les États-Unis.

Trésorerie et titres en baisse ; le ratio de fonds propres monte à 87,8 %

Le total de l'actif a diminué de 1 854 millions à 84 490 millions par rapport au 31 mars 2026, principalement en raison de la baisse de la trésorerie et des dépôts, revenus à 7 310 millions contre 8 938 millions, et des titres de placement, ramenés à 14 404 millions contre 15 722 millions. Le passif a diminué de 744 millions à 10 300 millions, surtout du fait de la baisse des autres dettes, et l'actif net a reculé de 1 109 millions à 74 189 millions, principalement en raison de la baisse des bénéfices non distribués. Les fonds propres ayant baissé moins vite que le total de l'actif, le ratio de fonds propres est passé de 87,2 % à 87,8 %. Les immobilisations en cours s'élevaient à 8 979 millions contre 8 662 millions. Aucun tableau des flux de trésorerie trimestriel n'a été établi ; les amortissements se sont élevés à 560 millions contre 484 millions.

Prévisions et dividende de 30 yens maintenus ; une nouvelle barrière anti-adhérence homologuée

Seikagaku a maintenu inchangée sa prévision annuelle pour l'exercice 3/2027, publiée le 13 mai 2026 : chiffre d'affaires de 41 850 millions (+14,2 %), résultat opérationnel de 2 050 millions, résultat ordinaire de 4 200 millions (+150,0 %) et résultat attribuable aux propriétaires de 2 250 millions (+52,7 %), soit 41,21 yens par action. Le premier trimestre a réalisé 21,1 % du chiffre d'affaires prévu, et atteindre l'objectif opérationnel à partir d'une perte de 943 millions au premier trimestre suppose un résultat opérationnel d'environ 2 993 millions sur les neuf mois restants ; le rapport ne donne pas de répartition trimestrielle. La prévision de dividende est elle aussi inchangée : 15,00 yens en acompte et 15,00 yens en fin d'exercice, soit 30,00 yens sur l'année, comme pour l'exercice 3/2026.

En recherche, les dépenses de 1 619 millions ont représenté 18,4 % du chiffre d'affaires hors redevances. Le rapport signale une avancée notable : SI-449, une barrière anti-adhérence développée pour le Japon, a obtenu en avril 2026 l'autorisation de fabrication et de commercialisation en tant que dispositif médical, avec Covidien Japan comme partenaire commercial. Il s'agit d'une poudre dont le principal composant est un sulfate de chondroïtine réticulé, obtenu grâce à la technologie propre de la société de réticulation des glycosaminoglycanes, conçue pour gonfler après application et former une barrière entre la plaie opératoire et les tissus environnants ; selon la société, les essais cliniques ont confirmé son efficacité dans la prévention des adhérences postopératoires, et le produit est développé en vue d'un déploiement mondial. Le rapport ne fait état d'aucun autre changement significatif de ses activités de recherche.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.