Le ralentissement publicitaire a atteint le résultat opérationnel par le chiffre d'affaires
Chubu-Nippon Broadcasting Co., Ltd. (NSE : 9402), le groupe audiovisuel dont le rapport détaille les ventes de CBC Television et de CBC Radio, a publié le 5 août 2026 ses résultats consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires net a reculé de 3,6 %, à 8 582 millions de ¥, le résultat opérationnel de 41,9 %, à 229 millions de ¥, le résultat courant de 5,8 %, à 718 millions de ¥ et le résultat net part du groupe de 13,8 %, à 539 millions de ¥, soit un bénéfice par action de 20,70 ¥ contre 23,72 ¥. Le rapport désigne la Bourse de Nagoya comme place de cotation.
Le rapport n'avance qu'une cause : le marché publicitaire, qu'il présente comme celui qui pèse le plus sur le groupe, a ralenti au cours du trimestre dans un climat conjoncturel incertain. L'effet est passé presque entièrement par le chiffre d'affaires. Le coût des ventes est resté quasi stable, à 5 255 millions de ¥ contre 5 247 millions, si bien que la baisse de 317 millions de ¥ du chiffre d'affaires net s'est reportée sur la marge brute, qui a reculé de 8,9 %, à 3 327 millions de ¥ ; le taux de marge brute s'est réduit de 41,0 % à 38,8 %. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont été réduits de 4,9 %, à 3 097 millions de ¥, une économie de 160 millions qui a absorbé environ la moitié du recul de 325 millions de la marge brute. La marge opérationnelle est néanmoins passée de 4,4 % à 2,7 %.
Les spots télévisés expliquent la baisse
Le groupe publie deux segments et une catégorie Autres. Contenus médias, de loin le plus important, a réalisé des ventes externes de 7 844 millions de ¥, en baisse de 4,0 %, ce que le rapport attribue à la baisse des recettes de spots et de temps d'antenne télévisés, et il est passé d'un bénéfice de 73 millions de ¥ un an plus tôt à une perte sectorielle de 118 millions de ¥ — principalement, selon le rapport, en raison du recul des recettes de spots TV. Ce retournement de 191 millions de ¥ dépasse la baisse totale de 165 millions du résultat opérationnel du groupe ; les deux autres activités se sont améliorées.
Les tableaux de référence en fin de rapport montrent où s'est concentrée la pression. Chez CBC Television, les recettes télévisées ont reculé de 7,6 %, à 5 564 millions de ¥ : les spots ont baissé de 9,1 %, à 3 126 millions de ¥, le temps d'antenne de 5,2 %, à 1 905 millions de ¥ et les recettes BP de 21,7 %, à 148 millions. Les recettes événementielles ont progressé de 12,6 %, à 395 millions, et les recettes cross-média de 9,6 %, à 179 millions, mais sur des bases bien trop faibles pour compenser, et les ventes totales de cette société ont reculé de 6,0 %, à 6 343 millions de ¥. CBC Radio a évolué en sens inverse, avec des ventes en hausse de 1,3 %, à 556 millions de ¥, les spots progressant de 10,9 %, à 188 millions, tandis que le temps d'antenne reculait de 3,8 %, à 357 millions.
L'immobilier et les petites activités ont ajouté du bénéfice
Immobilier a accru ses ventes de 2,0 %, à 480 millions de ¥, et son résultat sectoriel de 4,5 %, à 292 millions de ¥, ce que le rapport attribue à la relocation de surfaces vacantes dans des immeubles locatifs à Tokyo et à Sakae, à Nagoya. À lui seul, ce segment a gagné davantage que l'ensemble du résultat opérationnel du groupe. La catégorie Autres — qui comprend l'exploitation de terrains de golf, le courtage d'assurances et la vente d'équipements de bureau — a réalisé des ventes de 257 millions de ¥, en hausse de 0,5 %, et un bénéfice de 54 millions de ¥, en hausse de 33,7 %.
Les dividendes ont soutenu le résultat courant
Sous la ligne opérationnelle, le tableau change, car les participations du groupe ont rapporté davantage que son activité ce trimestre. Les produits non opérationnels sont passés à 490 millions de ¥ contre 372 millions, presque entièrement grâce à des dividendes perçus de 469 millions de ¥ contre 350 millions, soit environ le double du résultat opérationnel. Les charges non opérationnelles ont été négligeables. Le résultat courant n'a donc reculé que de 5,8 %, à 718 millions de ¥.
La baisse du résultat net a été plus marquée, à 13,8 %, notamment parce que le trimestre de l'an dernier comprenait une plus-value de 167 millions de ¥ sur cession d'immobilisations qui ne s'est pas répétée ; les produits exceptionnels de ce trimestre se sont limités à 10 millions issus de la cession de titres de placement. Le résultat avant impôts a reculé à 729 millions de ¥ contre 931 millions, l'impôt à 173 millions contre 290 millions et le résultat à 555 millions, dont 16 millions revenant aux participations ne donnant pas le contrôle. Le résultat global a bondi de 62,1 %, à 3 213 millions de ¥, porté par une hausse de 2 694 millions de ¥ de l'écart d'évaluation sur les titres disponibles à la vente, la valeur de marché des actions détenues ayant progressé.
La hausse des cours a gonflé le bilan, la trésorerie a baissé
Le total de l'actif a augmenté de 871 millions de ¥ depuis le 31 mars, à 102 425 millions de ¥. Les titres de placement ont progressé de 4 226 millions, à 41 275 millions de ¥, grâce à la hausse de la valeur de marché des actions détenues, tandis que la trésorerie et les dépôts ont reculé de 2 684 millions, à 11 466 millions de ¥, et les effets et créances clients de 1 325 millions. Le passif a diminué de 815 millions, à 20 908 millions de ¥, avec des charges à payer en baisse de 1 695 millions et un impôt sur les sociétés à payer en baisse de 568 millions, en partie compensés par une hausse de 1 223 millions des passifs d'impôts différés. L'actif net a augmenté de 1 687 millions, à 81 517 millions de ¥, et le ratio de fonds propres est passé de 77,1 % à 78,2 %.
La société a également racheté ses propres actions : le rapport fait état d'acquisitions d'actions propres pour 584 millions de ¥, et le nombre d'actions autodétenues est passé de 71 797 au 31 mars à 571 797 au 30 juin. Aucun tableau des flux de trésorerie trimestriel n'a été établi ; les amortissements du trimestre se sont élevés à 454 millions de ¥ contre 421 millions un an plus tôt.
Prévision et dividende prévu inchangés
La prévision annuelle, publiée le 15 mai 2026, n'a pas été révisée. Pour l'exercice 3/2027, la société prévoit un chiffre d'affaires net de 35 810 millions de ¥, en hausse de 2,5 %, un résultat opérationnel de 1 790 millions de ¥, en baisse de 12,3 %, un résultat courant de 2 650 millions, en baisse de 6,5 %, et un résultat net part du groupe de 1 540 millions, en baisse de 16,1 %, soit 58,49 ¥ par action. Le premier trimestre a réalisé 24,0 % de l'objectif annuel de chiffre d'affaires mais seulement 12,8 % de celui du résultat opérationnel, contre 27,1 % pour le résultat courant et 35,0 % pour le résultat net ; le rapport ne ventile pas la prévision par trimestre.
Le dividende prévu a lui aussi été maintenu à 25,00 ¥ par action pour l'exercice — 5,00 ¥ en acompte et 20,00 ¥ en solde — contre 28,00 ¥ au titre de l'exercice 3/2026, composés de 5,00 ¥ d'acompte et de 23,00 ¥ de solde.
| Indicateur | T1 ex. 3/2027 | T1 ex. 3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (millions de ¥) | 8 582 | 8 899 | −3,6 % |
| Bénéfice brut (millions de ¥) | 3 327 | 3 652 | −8,9 % |
| Marge brute | 38,8 % | 41,0 % | −2,2 pt |
| Frais commerciaux et administratifs (millions de ¥) | 3 097 | 3 257 | −4,9 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 229 | 394 | −41,9 % |
| Marge opérationnelle | 2,7 % | 4,4 % | −1,7 pt |
| Résultat courant (millions de ¥) | 718 | 763 | −5,8 % |
| Résultat net part du groupe (millions de ¥) | 539 | 626 | −13,8 % |
| BPA (¥) | 20,70 | 23,72 | −12,7 % |
| Résultat global (millions de ¥) | 3 213 | 1 982 | +62,1 % |
| Contenus médias — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 7 844 | 8 172 | −4,0 % |
| Contenus médias — résultat sectoriel (millions de ¥) | −118 | 73 | de bénéfice à perte |
| Immobilier — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 480 | 471 | +2,0 % |
| Immobilier — résultat sectoriel (millions de ¥) | 292 | 280 | +4,5 % |
| Autres activités — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 257 | 256 | +0,5 % |
| Autres activités — résultat sectoriel (millions de ¥) | 54 | 41 | +33,7 % |
| CBC Television — recettes de spots TV (millions de ¥) | 3 126 | 3 440 | −9,1 % |
| CBC Television — recettes de temps d'antenne TV (millions de ¥) | 1 905 | 2 010 | −5,2 % |
| Trésorerie et dépôts (millions de ¥) | 11 466 | 14 151 | −19,0 % |
| Titres de placement (millions de ¥) | 41 275 | 37 049 | +11,4 % |
| Total de l'actif (millions de ¥) | 102 425 | 101 553 | +0,9 % |
| Actif net (millions de ¥) | 81 517 | 79 829 | +2,1 % |
| Ratio de fonds propres | 78,2 % | 77,1 % | +1,1 pt |
| Prévision ex. 3/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 35 810 | — | +2,5 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat opérationnel (millions de ¥) | 1 790 | — | −12,3 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat courant (millions de ¥) | 2 650 | — | −6,5 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat net (millions de ¥) | 1 540 | — | −16,1 % |
| Prévision ex. 3/2027 — BPA (¥) | 58,49 | — | — |
| Dividende annuel par action (¥) | 25,00 | 28,00 | −10,7 % |
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