Nissui : le résultat opérationnel trimestriel progresse de 21 % à 12,44 milliards de ¥, le bénéfice des produits de la mer bondit de 73 %

Nissui Corporation (TSE: 1332), le groupe tokyoïte de produits de la mer, d'alimentation transformée et de chimie fine dirigé par son président Hikaru Tanaka, a publié ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 14,1 % à 257 283 millions de ¥, le résultat opérationnel de 20,9 % à 12 435 millions de ¥, le résultat ordinaire de 13,7 % à 11 670 millions de ¥ et le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère de 14,3 % à 7 439 millions de ¥. Le bénéfice de base par action s'est établi à 24,53 ¥, contre 20,94 ¥ un an plus tôt.

Le trimestre marque une nette accélération. Un an auparavant, Nissui n'avait fait croître son chiffre d'affaires que de 2,2 % et avait vu ses résultats ordinaire et net reculer de 11,7 % chacun ; cette fois, toutes les lignes principales progressent à deux chiffres. En valeur absolue, le groupe a ajouté 31 797 millions de ¥ de chiffre d'affaires, 2 153 millions de ¥ de résultat opérationnel, 1 402 millions de ¥ de résultat ordinaire et 930 millions de ¥ de bénéfice net. Le résultat ordinaire a crû moins vite que le résultat opérationnel, signe que les éléments non opérationnels — coûts de financement et effets de change notamment — ont repris une partie du gain opérationnel.

Les produits de la mer fournissent la totalité de la hausse du résultat

Le segment Produits de la mer, qui couvre la pêche, l'aquaculture ainsi que la transformation et le négoce, a été le moteur du trimestre. Son chiffre d'affaires a bondi de 24,6 % à 107 677 millions de ¥, une hausse de 21 272 millions de ¥ représentant près des deux tiers de la progression totale du chiffre d'affaires du groupe, tandis que son résultat opérationnel s'est envolé de 72,6 % à 5 437 millions de ¥ contre 3 150 millions de ¥. Cette amélioration de 2 287 millions de ¥ dépasse à elle seule la hausse de 2 153 millions de ¥ du résultat opérationnel consolidé : le reste de l'activité, pris dans son ensemble, a donc pesé. La direction a mis en avant les opérations de pêche au Japon, en croissance tant en chiffre d'affaires qu'en résultat ; le segment représente désormais près de 42 % des ventes consolidées, contre environ 38 % un an plus tôt.

L'alimentation absorbe la hausse des matières premières

L'activité Alimentation reste la première du groupe par le chiffre d'affaires, à 138 217 millions de ¥, en hausse de 7,4 % ou 9 514 millions de ¥, et son premier centre de profit avec 8 437 millions de ¥. Mais le résultat y a reculé de 4,1 %, soit 365 millions de ¥, la hausse des matières premières se répercutant sur les gammes de produits transformés et réfrigérés plus vite que les prix de vente ne pouvaient être ajustés. Cette divergence est le trait marquant du trimestre : un groupe halieutique intégré, propriétaire à la fois de la pêche et de l'usine, tire parti d'un raffermissement des cours du poisson, car la marge amont s'élargit alors même que la marge aval se comprime. Le portefeuille de Nissui a absorbé la pression parce que les Produits de la mer sont désormais assez importants pour la compenser.

La chimie fine passe d'un bénéfice symbolique à une contribution réelle

Le plus petit segment a signé la variation en pourcentage la plus spectaculaire. La Chimie fine — bâtie autour de l'EPA et d'autres ingrédients pharmaceutiques et nutraceutiques d'origine marine — a augmenté son chiffre d'affaires de 24,4 % à 3 871 millions de ¥ et son résultat opérationnel à 523 millions de ¥ contre seulement 22 millions de ¥, soit une multiplication par plus de vingt-trois qui apporte 501 millions de ¥ au résultat du groupe pour une base de revenus inférieure à 4 milliards de ¥. La Logistique a progressé de 3,4 % à 4 212 millions de ¥ mais son résultat opérationnel a fléchi de 6,9 % à 522 millions de ¥, et le segment Autres — ingénierie et exploitation navale — a gagné 3,6 % à 3 304 millions de ¥ avec un résultat opérationnel triplé à 175 millions de ¥ contre 55 millions de ¥. Les frais de siège non affectés aux segments se sont alourdis de 15,3 % à 2 661 millions de ¥.

Le bilan s'étoffe et le résultat global repasse en positif

Le total du bilan a atteint 782 619 millions de ¥ au 30 juin 2026, contre 749 509 millions de ¥ trois mois plus tôt — une hausse de 33 110 millions de ¥ portée par la constitution saisonnière de stocks et de créances qui accompagne un trimestre de pêche et de négoce soutenu. Les capitaux propres totaux sont passés à 315 916 millions de ¥ contre 309 943 millions de ¥, et les capitaux propres part du groupe à 305 636 millions de ¥ contre 300 121 millions de ¥. La base d'actifs ayant crû plus vite que les fonds propres, le ratio de fonds propres s'est replié à 39,1 % contre 40,0 %. Le résultat global constitue la ligne la plus frappante des états financiers : 11 493 millions de ¥ contre un montant négatif de 623 millions de ¥ un an plus tôt, un retournement de plus de 12 milliards de ¥ reflétant une évolution favorable des écarts de conversion et des réserves de réévaluation, en plus de la hausse du bénéfice sous-jacent.

Prévision révisée alors que GOOD FOODS Recipe 2 remodèle le portefeuille

Nissui déroule son plan à moyen terme « GOOD FOODS Recipe 2 », qui fixe trois priorités : développer l'activité internationale, faire progresser l'aquaculture et redresser les activités déficitaires. Le résultat du premier trimestre se lit comme la preuve que ce travail de portefeuille porte ses fruits : les Produits de la mer et la Chimie fine ont plus que compensé le choc des matières premières sur l'Alimentation. La direction a révisé la prévision annuelle qu'elle avait précédemment annoncée et table désormais sur un chiffre d'affaires de 1 000 000 millions de ¥ (+7,4 %), un résultat opérationnel de 42 500 millions de ¥ (+5,1 %), un résultat ordinaire de 43 000 millions de ¥ (−0,4 %) et un bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère de 29 000 millions de ¥ (+5,4 %), pour un bénéfice par action prévu de 95,62 ¥. Le premier trimestre a donc couvert 25,7 % de l'objectif de chiffre d'affaires mais 29,3 % de l'objectif annuel de résultat opérationnel, soit une avance sur un rythme linéaire du côté du résultat.

Sur le plan macroéconomique, Nissui décrit une économie japonaise toujours en reprise graduelle, soutenue par l'amélioration de l'emploi et des revenus ainsi que par des investissements des entreprises solides, mais dont les perspectives restent incertaines du fait du risque géopolitique au Moyen-Orient, de la volatilité des prix des matières premières et des changes, et d'une inflation persistante. Dans les économies étrangères couvertes par le trimestre — janvier à mars pour les filiales étrangères du groupe —, les États-Unis sont restés résilients grâce à l'investissement des entreprises malgré un ralentissement de la consommation, tandis que l'Europe s'est montrée quelque peu atone, la politique douanière américaine pesant sur les exportations. La prévision de dividende reste inchangée par rapport à l'annonce précédente : après un acompte de 14,00 ¥ et un solde de 18,00 ¥, soit 32,00 ¥ au total pour l'exercice clos en mars 2026, Nissui prévoit 16,00 ¥ à l'acompte comme au solde, pour un total annuel identique de 32,00 ¥ sur l'exercice clos en mars 2027 — un profil de distribution plus régulier à un niveau inchangé.

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