Tokyo Energy & Systems : le résultat opérationnel trimestriel bondit de 74 % et les commandes de 30 %, portées par les postes électriques et l'hydrogène

Tokyo Energy & Systems Inc. (TSE : 1945), entreprise d'ingénierie d'installations électriques et mécaniques qui construit et entretient des centrales thermiques, nucléaires et renouvelables ainsi que des sites industriels, a publié ses résultats consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 en normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 31,6 % à 20 594 millions de ¥, le résultat opérationnel a bondi de 73,8 % à 960 millions de ¥, le résultat courant a presque triplé avec une hausse de 176,9 % à 1 277 millions de ¥ et le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère a augmenté de 12,9 % à 870 millions de ¥. Le BPA de base ressort à 26,28 ¥, contre 23,15 ¥ un an plus tôt. Dirigée par son président Toshiaki Majima, la société compte six agences et trois bureaux régionaux à travers le Japon et se trouve dans la dernière année de son plan de gestion à moyen terme 2024.

Postes électriques, hydrogène et raffinerie propulsent les commandes de 30 %

Les commandes reçues ont grimpé de 30,4 % à 24 050 millions de ¥ sur les trois mois clos le 30 juin, plus vite que le chiffre d'affaires, portant le carnet de commandes reporté en hausse de 19,5 % à 148 386 millions de ¥ — soit plus de sept fois le chiffre d'affaires d'un trimestre et le signal le plus clair du communiqué quant au volume de travail déjà sécurisé. La direction attribue cette collecte à la construction de nouveaux postes électriques, à des équipements de réception et de transformation à très haute tension pour une usine de recyclage liée à la décarbonation et à l'économie circulaire, à des travaux pour une chaîne d'approvisionnement en hydrogène liquéfié et à un volume de maintenance accru grâce à du personnel posté sur le site d'une raffinerie. La croissance du chiffre d'affaires provient d'un mix en partie différent : l'avancement des travaux liés au démantèlement de Fukushima Daiichi, la maintenance des centrales thermiques, des projets de postes électriques neufs ou étendus sous l'effet de la hausse de la demande d'électricité, et des installations solaires sur site en contrat PPA. Le résultat opérationnel a progressé grâce à ce volume supérieur, complété par ce que la société décrit comme une attention constante à la rentabilité dès la prise de commande et par des gains de productivité sur les chantiers.

Les travaux d'installations portent le trimestre, les autres activités passent en perte

Le segment Travaux d'installations — qui regroupe les divisions Green Energy, Énergie et Nucléaire ainsi que le Centre de soudage et d'inspection et le département International — a enregistré des commandes de 22 551 millions de ¥ (+32,9 %) grâce à la croissance de la division Énergie, un chiffre d'affaires de 19 235 millions de ¥ (+35,0 %) porté par les divisions Énergie et Green Energy, et un résultat sectoriel de 2 007 millions de ¥ (+48,4 %). Les autres activités — production d'électricité, immobilier, crédit-bail et location, agence d'assurance, fabrication, vente et négoce — sont restées stables ou en repli : les commandes ont gagné 3,3 % à 1 521 millions de ¥ tandis que le chiffre d'affaires reculait de 1,4 % à 1 382 millions de ¥ et que le segment basculait dans une perte de 1 million de ¥, après un profit de 54 millions de ¥ un an plus tôt. La concentration est frappante : les travaux d'installations ont représenté environ 93 % du chiffre d'affaires consolidé du trimestre et la quasi-totalité du résultat sectoriel du groupe.

Les dérivés de change dopent le résultat courant tandis que le bilan se contracte

L'écart entre la hausse de 73,8 % du résultat opérationnel et le bond de 176,9 % du résultat courant est largement non opérationnel. Avec l'affaiblissement du yen, la société a comptabilisé des gains de valorisation sur des contrats de change à terme non dénoués, détenus pour couvrir le risque de change lié aux achats de combustible, qui ont transité par les produits non opérationnels. En dessous de cette ligne, le bénéfice net n'a progressé que de 12,9 %, alors même qu'il intégrait une indemnisation reçue au titre de dommages causés par une catastrophe naturelle, comptabilisée en produit exceptionnel — le trimestre de l'exercice précédent comportait ses propres éléments favorables, ce qui durcit la comparaison. Le résultat global a évolué en sens inverse, en baisse de 48,6 % à 623 millions de ¥ contre 1 211 millions de ¥. Au bilan du 30 juin, le total de l'actif a reculé de 9 250 millions de ¥ à 110 078 millions de ¥, principalement du fait de l'encaissement des effets et créances sur chantiers achevés ; le total du passif a diminué de 8 713 millions de ¥ à 38 163 millions de ¥, sous l'effet d'impôts à payer et de dettes fournisseurs de chantier moins élevés ; et les capitaux propres se sont effrités de 537 millions de ¥ à 71 914 millions de ¥, en raison de réserves plus faibles. Le passif s'étant réduit plus vite que l'actif, le ratio de fonds propres est passé à 65,3 % contre 60,7 % à la clôture de mars.

Un salarié mis en examen dans un appel d'offres d'un village de Gunma

Indépendamment des résultats, la société a indiqué qu'un salarié avait été arrêté le 16 juin 2026 dans le cadre d'un appel d'offres de travaux lancé par le village d'Ueno, dans la préfecture de Gunma, et que ce salarié avait été mis en examen le 3 juillet 2026. Tokyo Energy & Systems a déclaré regretter profondément la situation et a présenté ses excuses à ses clients et aux autres parties prenantes. Elle a ajouté qu'elle coopérerait pleinement avec l'enquête des autorités et avec la procédure judiciaire, et qu'elle avait mis en place un comité d'enquête spécial chargé d'établir les faits, de déployer des mesures de prévention de la récidive et de renforcer encore la conformité, afin de restaurer la confiance. Aucun impact financier n'a été chiffré dans le communiqué trimestriel.

Prévision et dividende inchangés alors que la demande d'électricité s'intensifie

La direction n'a modifié ni sa prévision de résultats ni sa prévision de dividende. Pour l'exercice complet clos en mars 2027, la société vise toujours un chiffre d'affaires de 95 000 millions de ¥ (+14,3 %), un résultat opérationnel de 7 300 millions de ¥ (+54,1 %), un résultat courant de 7 500 millions de ¥ (+35,9 %) et un bénéfice attribuable aux actionnaires de 5 200 millions de ¥ (+21,3 %), pour un BPA prévu de 156,93 ¥. Sur cette base, le premier trimestre a livré environ 21,7 % du chiffre d'affaires visé et 13,2 % du résultat opérationnel visé — un décalage normal pour un entrepreneur dont les produits sont reconnus au fil de l'avancement des chantiers. La prévision de dividende reste fixée à 77,00 ¥ par action pour l'année (38,00 ¥ d'acompte et 39,00 ¥ de solde), après 63,00 ¥ versés au titre de l'exercice clos en mars 2026 (28,00 ¥ et 35,00 ¥). L'environnement de demande est porteur : les investissements dans la décarbonation et dans le redémarrage des centrales nucléaires, ainsi que les nouveaux centres de données tirés par l'IA générative, soutiennent la demande d'électricité et les investissements de réseau qui l'accompagnent. En regard, la société a signalé la hausse des prix des matériaux, l'allongement des délais d'approvisionnement, une pénurie chronique de main-d'œuvre et l'incertitude persistante au Moyen-Orient.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement. Les données de bilan sont comparées au 31 mars 2026.