Ryosan Michiyo : le résultat opérationnel du T1 bondit de 161 % à 3 872 millions de ¥ grâce au rebond des composants porté par la mémoire

Ryosan Michiyo Holdings Corporation (TSE : 167A), la société holding née du rapprochement des distributeurs de semi-conducteurs et de composants électroniques Ryosan et Ryoyo Electro, a publié ses résultats consolidés du premier trimestre de l'exercice clos le 31 mars 2027 (1^er avril – 30 juin 2026) en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires net a progressé de 19,8 % à 98 656 millions de ¥, le résultat opérationnel a bondi de 161,3 % à 3 872 millions de ¥ et le résultat courant a grimpé de 203,5 % à 3 665 millions de ¥. Le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère a augmenté de 16,9 % à 2 787 millions de ¥, avec un BPA de base de 69,52 ¥ contre 59,52 ¥ un an plus tôt.

La progression comparativement modeste du résultat net traduit une base de comparaison élevée plutôt qu'une faiblesse opérationnelle : le trimestre de l'exercice précédent comportait 2 168 millions de ¥ de produits exceptionnels, dont une plus-value de 1 769 millions de ¥ sur la cession de titres de placement et un remboursement de droits de douane de 399 millions de ¥. Le trimestre de cette année n'a enregistré que 341 millions de ¥ de produits exceptionnels contre 62 millions de ¥ de charges exceptionnelles. Le résultat global a plus que quadruplé, en hausse de 323,8 % à 4 307 millions de ¥, porté par 835 millions de ¥ d'écarts de conversion de devises.

L'activité Device porte la reprise

L'activité Device — la distribution de semi-conducteurs et de composants électroniques — a fourni la quasi-totalité de la croissance. Les ventes externes ont atteint 79 804 millions de ¥, en hausse de 22,6 %, et le résultat sectoriel a presque triplé à 3 023 millions de ¥, en hausse de 172,6 %. La société a évoqué une reprise généralisée sur l'ensemble des applications, la demande se renforçant non seulement dans les semi-conducteurs mémoire — où les investissements liés à l'IA continuent de s'étendre — mais aussi sur un large éventail de gammes de produits, à mesure que les clients normalisent leurs stocks sur les marchés finaux de l'équipement industriel et de l'automobile.

L'activité Solution, qui commercialise des infrastructures informatiques, des équipements systèmes et des offres de sécurité, a progressé plus modérément : ventes externes de 18 852 millions de ¥, en hausse de 9,4 %, et résultat sectoriel de 848 millions de ¥, en hausse de 127,6 %. La direction a cité les dépenses des entreprises en transformation numérique, le passage de l'IA générative de la phase de preuve de concept à des charges de travail en production, ainsi que l'intérêt croissant pour les agents d'IA et l'IA physique, comme soutiens d'une forte demande d'investissement informatique. À noter que les définitions sectorielles ont changé ce trimestre : certaines gammes d'équipements systèmes et d'installations sont passées de Solution à Device, et les frais généraux administratifs auparavant regroupés dans les « ajustements » ont été affectés aux secteurs, les chiffres de l'exercice précédent étant retraités sur cette nouvelle base. Le résultat sectoriel est égal au résultat opérationnel consolidé.

Par localisation des clients, le Japon a représenté 50 686 millions de ¥ de ventes (51,4 % du total), la Chine 24 566 millions de ¥ (24,9 %), le reste de l'Asie 19 584 millions de ¥ (19,9 %) et les autres régions 3 819 millions de ¥ (3,9 %). L'Asie hors Chine a été la région la plus dynamique, sa part passant de 16,9 % un an plus tôt.

Ryoyo Electro sortie du périmètre de consolidation

Le trimestre a également marqué une étape structurelle. Avec effet au 1^er avril 2026, la filiale Ryoyo Electro Corporation a été absorbée par sa consœur Ryosan Co., Ltd. dans le cadre d'une fusion-absorption, et a donc été retirée du périmètre de consolidation. L'entité absorbante a été renommée Ryosan Michiyo Corporation. L'opération — décidée par le conseil d'administration en octobre 2025 et contractualisée en janvier 2026 — a été comptabilisée comme une transaction sous contrôle commun, et ne modifie donc pas la situation financière publiée du groupe ; elle parachève l'intégration opérationnelle des deux distributeurs au sein d'une seule société de négoce.

Par ailleurs, à la suite d'une décision du conseil d'administration du 14 mai 2026, la société a annulé 4 000 000 d'actions propres le 25 mai 2026. Le nombre d'actions émises est passé de 54 000 000 à 50 000 000, et celui des actions autodétenues de 13 899 056 à 9 899 396. La prime d'émission s'établissait à 107 638 millions de ¥ et les actions propres à −35 463 millions de ¥ à la clôture du trimestre, pour un nombre moyen pondéré d'actions de 40 100 743.

Bilan

Le total du bilan a progressé de 13 537 millions de ¥ par rapport à la clôture de l'exercice précédent, à 264 344 millions de ¥, sous l'effet de stocks plus élevés (60 794 millions de ¥) et de créances clients en hausse (113 100 millions de ¥) accompagnant l'expansion des volumes d'activité. Le passif a augmenté de 12 037 millions de ¥ à 125 949 millions de ¥, principalement du fait des emprunts à court terme et des billets de trésorerie. Les capitaux propres totaux ont crû de 1 499 millions de ¥ à 138 395 millions de ¥, et les capitaux propres part du groupe à 138 366 millions de ¥. Le ratio de fonds propres a reculé à 52,3 % contre 54,6 %, le bilan s'étant étoffé plus vite que les fonds propres ; l'actif net par action est passé de 3 413,06 ¥ à 3 450,49 ¥.

Des prévisions annuelles publiées, mais pas uniquement porteuses

La direction avait laissé les prévisions FY3/2027 indéterminées lors de l'annonce annuelle du 14 mai, faute de pouvoir chiffrer raisonnablement l'impact de la résiliation par Renesas Electronics de son contrat de distribution, effective au 31 mars 2027. Cet impact étant désormais évaluable, la société a publié pour la première fois ses prévisions : chiffre d'affaires net de 370 000 millions de ¥ (+2,8 %), résultat opérationnel de 12 000 millions de ¥ (+18,5 %), résultat courant de 11 000 millions de ¥ (+23,2 %) et bénéfice net de 7 500 millions de ¥ (+0,8 %), pour un BPA de 187,03 ¥.

L'écart entre la croissance de 19,8 % des ventes du premier trimestre et la prévision annuelle de 2,8 % constitue l'indication la plus claire de la manière dont la direction envisage l'extinction du contrat Renesas : elle s'attend à ce qu'une partie de cette activité s'éteigne au fil de l'exercice, compensée par la poursuite d'une reprise progressive du marché, à mesure que l'ajustement des stocks s'atténue et que la demande de mémoire s'étend. Le premier trimestre a représenté 26,7 % de l'objectif annuel de ventes mais 32,3 % de l'objectif de résultat opérationnel, ce qui laisse présager un rythme de profit plus faible pour la suite. La prévision de dividende annuel reste inchangée à 140,00 ¥ par action (70,00 ¥ d'acompte plus 70,00 ¥ de solde), stable par rapport au FY3/2026.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.