Obayashi fait plus que doubler son résultat opérationnel du T1, à 32 700 millions de yens, porté par le bâtiment au Japon et les ventes immobilières

Chiffre d'affaires +19,0%, résultat opérationnel +107,0%

Obayashi Corporation (TSE : 1802), entrepreneur général dont l'activité couvre le bâtiment et le génie civil au Japon et à l'international ainsi que l'immobilier, a publié le 7 août 2026 ses résultats consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1^er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 19,0% à 623 429 millions de yens, le résultat opérationnel de 107,0% à 32 700 millions, le résultat courant de 98,2% à 36 468 millions et le résultat net part du groupe de 116,3% à 39 091 millions. Le bénéfice par action s'est établi à 56,87 yens contre 25,59.

Le rapport attribue la hausse du chiffre d'affaires à l'avancement régulier d'un carnet de travaux abondant dans le bâtiment au Japon, le génie civil au Japon et le génie civil à l'international ; à la consolidation de GCON, société acquise en décembre 2025 et rattachée au bâtiment à l'international ; et aux ventes de biens dans l'immobilier. Le chiffre d'affaires des travaux achevés a augmenté de 16,3% à 577 492 millions de yens et celui de l'immobilier et des autres activités de 67,8% à 45 937 millions. Les marges ont bougé davantage que les volumes. La marge brute des travaux achevés est passée de 9,8% à 11,1% et la marge brute immobilière de 21,0% à 28,9% ; la marge brute totale a donc progressé de 42,8% à 77 538 millions et le taux de marge brute global est passé de 10,4% à 12,4%. Les frais commerciaux et administratifs ont augmenté moins vite que le chiffre d'affaires, de 16,4% à 44 838 millions. Ils ont absorbé 6 323 millions sur les 23 225 millions de hausse de la marge brute, et la marge opérationnelle est passée de 3,0% à 5,2%.

Le bâtiment au Japon et l'immobilier ont fourni presque toute la hausse

Les chiffres par secteur correspondent aux ventes aux clients externes et au résultat opérationnel qui s'y rattache — la base des tableaux complémentaires du rapport, sur laquelle les secteurs s'additionnent pour donner les totaux du groupe. Le Bâtiment (Japon), premier secteur, a accru son chiffre d'affaires de 16,3% à 264 387 millions de yens et son résultat opérationnel de 165,0% à 13 254 millions, sa marge passant de 2,2% à 5,0%. Selon le rapport, la plupart des chantiers de bâtiment au Japon pour lesquels des provisions pour pertes sur contrats avaient été constituées sont pour l'essentiel achevés, et les projets rentables ont pesé davantage. Le chiffre d'affaires de l'Immobilier a presque triplé, en hausse de 191,8% à 30 488 millions, et son résultat opérationnel a bondi de 562,1% à 9 538 millions grâce aux ventes de biens. Ensemble, ces deux secteurs ont ajouté 16 351 millions de résultat opérationnel, pour une hausse de 16 902 millions au niveau du groupe.

Les autres secteurs ont affiché des évolutions contrastées. Le chiffre d'affaires du Bâtiment (international) a progressé de 13,7% à 130 608 millions de yens, sur une période incluant GCON, mais son résultat opérationnel a reculé de 54,1% à 1 328 millions, soit une marge de 1,0% contre 2,5% ; le rapport n'en donne pas la raison. L'amortissement de l'écart d'acquisition du groupe est passé à 813 millions contre 424 millions, sans ventilation par secteur. Le Génie civil (Japon) a accru son chiffre d'affaires de 13,9% à 102 904 millions et son résultat opérationnel de 53,7% à 4 738 millions, et le Génie civil (international) son chiffre d'affaires de 24,5% à 79 592 millions et son résultat opérationnel de 55,2% à 3 532 millions. Dans les autres activités, qui comprennent des projets PFI, les énergies renouvelables et les services financiers, le chiffre d'affaires a reculé de 8,7% à 15 449 millions et le résultat opérationnel de 72,1% à 307 millions.

Sous le résultat opérationnel, les cessions de titres ont rapporté 20 064 millions

Les produits non opérationnels sont passés à 5 401 millions de yens contre 4 232 millions, tandis que les charges non opérationnelles sont restées stables à 1 632 millions ; le résultat courant a ainsi dépassé le résultat opérationnel de 3 768 millions et progressé de 98,2% à 36 468 millions. Les produits exceptionnels se sont élevés à 20 110 millions contre 8 938 millions, presque entièrement des plus-values de cession de titres de placement de 20 064 millions contre 8 585 millions ; le rapport cite la hausse des plus-values sur la cession de participations stratégiques parmi les facteurs du résultat net. Le résultat avant impôts a augmenté de 106,4% à 56 277 millions. Les impôts, de 16 135 millions, ont représenté 28,7% du résultat avant impôts, contre 31,9% un an plus tôt, et la part des minoritaires a atteint 1 050 millions contre 507 millions. Le bénéfice par action a progressé de 122,2%, plus vite que le résultat net, car le nombre moyen d'actions en circulation est tombé à 687 420 953 contre 706 249 614.

Le résultat global est passé à 18 708 millions de yens contre 4 637 millions, mais il est resté inférieur à la moitié du résultat trimestriel de 40 142 millions, car les autres éléments du résultat global ont affiché une perte de 21 433 millions. Leur principale composante est une baisse de 23 799 millions des écarts de réévaluation des titres disponibles à la vente, au cours d'un trimestre où, selon le rapport, les titres de placement ont aussi diminué du fait de cessions de participations stratégiques.

Commandes du groupe en baisse de 7,2%, commandes de la société mère en hausse de 54,2%

Les commandes consolidées, que le rapport ne publie qu'en centaines de millions de yens, se sont élevées à 577,5 milliards de yens, en baisse de 7,2% par rapport à 622,0 milliards. Le recul provient du bâtiment à l'international, dont les commandes sont tombées à 39,0 milliards contre 234,5 milliards, tandis que celles du bâtiment au Japon ont progressé de 75,1% à 306,8 milliards. Au niveau de la société mère, les commandes reçues ont augmenté de 54,2% à 358 545 millions, et les commandes de bâtiment du secteur public japonais ont atteint 132 897 millions contre 1 901 millions un an plus tôt. Le carnet de commandes de la société mère s'élevait à 2 912 356 millions au 30 juin 2026, en hausse de 7,5% sur un an et quasi stable par rapport aux 2 910 999 millions du 31 mars 2026.

Sur une base non consolidée, le chiffre d'affaires a progressé de 17,5% à 357 188 millions de yens et le résultat opérationnel de 108,2% à 15 066 millions, mais le résultat courant a reculé de 4,0% à 37 702 millions, les produits d'intérêts et de dividendes étant tombés à 22 396 millions contre 32 269 millions. Le résultat net non consolidé a augmenté de 11,4% à 46 631 millions.

Le bilan s'est contracté avec la baisse des créances et des titres détenus

Le total de l'actif a reculé de 2,6% à 3 063 036 millions de yens, contre 3 143 449 millions au 31 mars 2026. La trésorerie et les dépôts sont passés à 457 543 millions contre 430 885 millions, mais les effets et créances sur travaux achevés sont tombés à 976 366 millions contre 1 083 224 millions, et les titres de placement à 301 692 millions contre 339 322 millions, ce que le rapport attribue en partie aux cessions de participations stratégiques. Le passif total a diminué de 3,5% à 1 763 294 millions, principalement en raison de la baisse des dettes sur travaux, et l'endettement portant intérêt s'est établi à 342,8 milliards de yens contre 344,0 milliards. L'actif net a reculé de 1,3% à 1 299 742 millions : les réserves ont augmenté, mais les écarts de réévaluation des titres sont tombés à 123 936 millions contre 147 730 millions. Le passif ayant baissé plus vite que les fonds propres, le ratio de fonds propres est passé de 40,0% à 40,6%. La société n'a pas établi de tableau des flux de trésorerie trimestriel ; les dotations aux amortissements se sont élevées à 9 285 millions contre 8 550 millions.

La prévision annuelle table toujours sur un bénéfice en baisse

Obayashi a maintenu la prévision de l'exercice 3/2027 annoncée le 13 mai 2026 : chiffre d'affaires de 2 945 000 millions de yens (+13,9%), résultat opérationnel de 180 000 millions (−7,5%), résultat courant de 183 000 millions (−10,4%) et résultat net part du groupe de 157 000 millions (−9,6%), soit 228,39 yens par action. Le premier trimestre a réalisé 21,2% du chiffre d'affaires prévu, 18,2% du résultat opérationnel prévu et 24,9% du résultat net prévu. Atteindre la prévision de résultat opérationnel suppose 147 300 millions sur les neuf mois restants, contre 178 880 millions sur les mêmes neuf mois de l'exercice 3/2026, dont le résultat opérationnel annuel avait atteint 194 678 millions. La prévision sectorielle du rapport situe la baisse dans le bâtiment au Japon, dont le résultat opérationnel reculerait de 21,2% à 82 000 millions contre 104 088 millions — davantage que toute la baisse attendue pour le groupe. Le document ne donne pas de raison à cette prévision.

La prévision de dividende est elle aussi inchangée : 47,00 yens au deuxième trimestre et 47,00 yens en fin d'exercice, soit 94,00 yens par an contre 88,00 pour l'exercice 3/2026, en hausse de 6,8%. Cela représente environ 41% du bénéfice par action prévu.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.