Fuji P.S fait plus que doubler son résultat opérationnel du T1, à 824 millions de yens, grâce à des marges de génie civil plus larges et à des commandes presque doublées

Chiffre d'affaires en hausse de 1,6%, résultat opérationnel de 134,9%

FUJI P.S CORPORATION (TSE : 1848), entreprise de génie civil et de bâtiment dont les projets comprennent des travaux autoroutiers et des bâtiments préfabriqués en béton précontraint (PC), a publié le 7 août 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027 — du 1er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 1,6% à 8 280 millions de yens, le résultat opérationnel de 134,9% à 824 millions, le résultat courant de 138,0% à 787 millions et le résultat net part du groupe de 163,2% à 536 millions. Le bénéfice par action s'est établi à 30,37 yens contre 11,55, en hausse de 162,9% — légèrement moins que le résultat net, car le nombre moyen d'actions est passé de 17 656 692 à 17 667 667. Les actions sont cotées à la Bourse de Tokyo et à la Bourse de Fukuoka.

Un coût des ventes en baisse de 5,6% a fait la différence

Le chiffre d'affaires ayant à peine bougé, le bond des bénéfices vient presque entièrement de la marge. Le coût des ventes a reculé de 5,6% à 6 565 millions, contre 6 953 millions, alors même que le chiffre d'affaires augmentait, ce qui a porté la marge brute en valeur de 43,8% à 1 715 millions et le taux de marge brute à 20,7% contre 14,6%. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 5,7% à 890 millions, si bien que la quasi-totalité du gain de 522 millions de marge brute s'est retrouvée au niveau opérationnel, où le résultat a progressé de 473 millions et la marge opérationnelle est passée à 10,0% contre 4,3%. La société attribue ce résultat à la hausse du chiffre d'affaires et à l'amélioration de la rentabilité des chantiers de génie civil.

Sous la ligne opérationnelle, les mouvements ont été faibles. Les charges non opérationnelles nettes sont passées à 37 millions contre 20 millions, principalement parce que les charges d'intérêts ont atteint 39 millions contre 26 millions et les commissions de garantie 6 millions contre 3 millions ; le résultat courant a néanmoins progressé de 138,0%, un peu plus vite que le résultat opérationnel en pourcentage, parce qu'il partait d'une base plus basse. Il y a un an, le trimestre supportait une perte exceptionnelle de 32 millions liée à la mise au rebut d'immobilisations ; cette année, aucun élément exceptionnel n'a été enregistré, de sorte que le résultat avant impôts a bondi de 164,1% à 787 millions. L'impôt sur les bénéfices s'est élevé à 251 millions contre 95 millions, soit un taux effectif d'environ 31,9% les deux années. Le résultat global a atteint 516 millions, en hausse de 169,7%, inférieur au résultat net car les autres éléments du résultat global ont été négatifs de 19 millions, essentiellement du fait d'un ajustement de 18 millions au titre des avantages de retraite.

Le génie civil a porté le trimestre ; le bâtiment a reculé mais gagné davantage

Le Génie civil, qui représente 72,0% du chiffre d'affaires, a progressé de 12,2% à 5 961 millions, et son résultat sectoriel de 49,4% à 1 351 millions, sa marge passant à 22,7% contre 17,0%. La société indique que les travaux sur site et la fabrication des produits ont avancé globalement comme prévu, les grands projets pour les sociétés d'autoroutes de la région du Kansai progressant particulièrement bien, et attribue la hausse du résultat à l'augmentation du chiffre d'affaires et à ses mesures continues d'amélioration de la rentabilité des chantiers. Le chiffre d'affaires du Bâtiment a reculé de 18,2% à 2 297 millions, ce que la société attribue à des retards, dus à la situation des maîtres d'ouvrage, sur des projets préfabriqués en PC — une activité nouvelle sur laquelle elle se concentre, principalement dans la région du Kanto. Son résultat sectoriel a néanmoins progressé de 25,9% à 346 millions, soit une marge de 15,1% contre 9,8%, grâce à une meilleure rentabilité des chantiers issue d'un projet d'amélioration des résultats mené depuis l'exercice précédent.

Le résultat sectoriel est mesuré avant frais commerciaux, généraux et administratifs. Les deux secteurs, plus 17 millions provenant d'autres activités — la location immobilière et la location d'équipements et de matériaux de construction, qui ont en outre apporté 22 millions de chiffre d'affaires —, totalisent 1 715 millions, soit la marge brute du groupe, dont on déduit 890 millions de frais généraux pour obtenir le résultat opérationnel. Sur la hausse de 522 millions de ce total, 447 millions proviennent du Génie civil et 71 millions du Bâtiment.

Des commandes presque doublées grâce à d'importants contrats de génie civil

Les commandes reçues consolidées ont progressé de 98,7% à 7 958 millions ; le rapport donne les taux de variation mais pas les montants de l'année précédente. Les commandes du Génie civil ont bondi de 452,5% à 6 271 millions. Parmi les contrats cités figurent un grand projet du Chuo Shinkansen (train à sustentation magnétique) commandé par la Japan Railway Construction, Transport and Technology Agency, des travaux de superstructure pour l'élargissement à quatre voies de la route Shiida commandés par la direction Kyushu de West Nippon Expressway, et des travaux de réparation pour la direction Shikoku de la même société. Les commandes du Bâtiment ont reculé de 42,5% à 1 599 millions : des projets en cours de planification, surtout dans la région du Kanto, ont été contractés de manière anticipée, mais le secteur a subi le contrecoup des fortes commandes du même trimestre un an plus tôt.

Au cours du trimestre, la société a achevé les travaux de rénovation de son usine Kyushu Kotake, menés pour améliorer les conditions de travail et la productivité, et l'a mise en pleine exploitation. L'exercice est le sixième de son cinquième plan de gestion à moyen terme, VISION2030, dont la société a repoussé d'un an l'objectif intermédiaire en raison de l'évolution de l'environnement extérieur.

Créances et dépôts reçus ont gonflé le bilan

Le total de l'actif a progressé de 3,8% à 36 982 millions, contre 35 613 millions au 31 mars 2026, soit une hausse de 1 368 millions, principalement parce que les effets et créances sur travaux achevés et les actifs sur contrats ont augmenté de 963 millions à 22 682 millions et que 248 millions de taxe sur la consommation à recevoir sont apparus. Le passif a augmenté de 1 244 millions à 23 714 millions : les dépôts reçus ont progressé de 728 millions à 4 523 millions, les avances reçues sur travaux en cours de 559 millions à 1 086 millions, l'impôt sur les sociétés à payer de 263 millions et les dettes enregistrées électroniquement de 251 millions, tandis que les autres passifs courants ont diminué de 681 millions. Les emprunts à court terme s'élevaient à 10 057 millions contre 9 957 millions, et la trésorerie et les dépôts à 1 953 millions contre 1 960 millions.

Les capitaux propres ont progressé de 0,9% à 13 267 millions, reflet de 536 millions de bénéfice diminués de 396 millions de dividendes versés, et comme l'actif a augmenté plus vite, le ratio de fonds propres a glissé à 35,9% contre 36,9%. Aucun tableau des flux de trésorerie n'est établi pour le trimestre ; les amortissements se sont élevés à 182 millions contre 185 millions, et l'amortissement de l'écart d'acquisition à 12 millions les deux années.

Prévision et dividende de 25 yens inchangés

La prévision annuelle publiée le 15 mai 2026 est restée inchangée : un chiffre d'affaires de 33 128 millions (+2,8%), un résultat opérationnel de 1 660 millions (+4,5%), un résultat courant de 1 480 millions (+0,2%) et un résultat net part du groupe de 1 010 millions (+1,7%), soit 57,18 yens par action. La société indique que les résultats opérationnel et courant du trimestre ont dépassé les hypothèses de cette prévision, mais pas au point de justifier une révision annuelle, et elle s'attend à ce que les travaux sur site et la production en usine des deux secteurs se déroulent globalement comme prévu à partir du deuxième trimestre.

Le premier trimestre a réalisé à lui seul 25,0% du chiffre d'affaires prévu, mais 49,6% du résultat opérationnel prévu et 53,1% du résultat net prévu. Le maintien de la prévision implique donc un résultat opérationnel d'environ 836 millions pour les neuf mois restants cumulés, à peu près ce qui vient d'être gagné en trois ; le rapport ne précise pas comment le bénéfice devrait se répartir entre ces trimestres. La prévision de dividende est elle aussi inchangée, à 25,00 yens par action, entièrement versés en fin d'exercice, contre 22,00 yens pour l'exercice 3/2026 — soit 3 yens de plus que le dividende ordinaire et environ 43,7% du bénéfice par action prévu.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.