Deux lignes de résultat très différentes
Wacoal Holdings Corp. (TSE : 3591) a publié le 10 août 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027, couvrant la période du 1er avril au 30 juin 2026 selon les normes IFRS. Le chiffre d'affaires a progressé de 8,8% à 48 905 millions de ¥ et le bénéfice brut de 9,1% à 28 613 millions de ¥, mais les frais commerciaux et administratifs ont augmenté de 13,4% à 27 035 millions de ¥, ramenant le résultat des activités — la mesure opérationnelle privilégiée du groupe, soit le bénéfice brut diminué de ces frais — en baisse de 34,3% à 1 578 millions de ¥.
Le résultat opérationnel raconte une histoire bien plus spectaculaire et bien moins instructive. Il a chuté de 90,8% à 1 812 millions de ¥, mais il s'agit d'arithmétique et non d'exploitation : les autres produits se sont effondrés de 98,3% à 296 millions de ¥ contre 17 452 millions de ¥, le trimestre de l'an dernier comportant une plus-value de 16 762 millions de ¥ sur la cession du Nouvel Immeuble de Kyoto et d'autres immobilisations. En dessous, les produits financiers de 1 012 millions de ¥ ont progressé de 48,8% et la perte mise en équivalence s'est réduite à 10 millions de ¥ contre 97 millions de ¥, d'où un résultat avant impôt de 2 608 millions de ¥ (−87,0%) et un résultat attribuable aux propriétaires de la société mère de 1 553 millions de ¥ (−88,7%). Le bénéfice par action ressort à 31,41 ¥ contre 266,25 ¥.
C'est le premier trimestre publié selon une nouvelle structure sectorielle : Wacoal a regroupé ses secteurs opérationnels par chaîne d'approvisionnement pour soutenir un pilotage par le ROIC, et a fait passer le résultat sectoriel du résultat opérationnel au résultat des activités. Les chiffres de l'an dernier ont été retraités sur la nouvelle base.
L'international porte le groupe, le Japon bascule en perte
L'activité Wacoal à l'international a été le moteur, avec un chiffre d'affaires en hausse de 23,3% à 22 735 millions de ¥ et un résultat des activités en progression de 10,1% à 1 785 millions de ¥ ; à 46,5% du chiffre d'affaires du groupe, elle dépasse pour la première fois l'activité domestique. Wacoal International aux États-Unis a vu son chiffre d'affaires croître de 34,3% à 8 900 millions de ¥, grâce à Glamorise Foundations — spécialiste des grandes tailles à dominante e-commerce acquis en avril 2026 — et au passage de sa propre boutique en ligne sous Shopify, qui a amélioré la conversion. Wacoal Europe a progressé de 20,2% à 10 540 millions de ¥, Bravissimo effaçant l'incendie qui avait réduit ses ventes en juin 2025.
Le Japon a suivi la trajectoire inverse. Le chiffre d'affaires de Wacoal au Japon a cédé 2,0% à 21 817 millions de ¥ et le secteur est passé d'un résultat des activités de 604 millions de ¥ à une perte de 275 millions de ¥. Le commerce en ligne a progressé, tant sur le site propre que sur les plateformes tierces au rythme de leurs opérations promotionnelles, mais les magasins physiques ont peiné : les clients ont réduit leurs programmes promotionnels, le trimestre a été plus frais qu'un an plus tôt et des typhons ont perturbé l'activité. CW-X, la marque de vêtements de conditionnement, et la ligne haut de gamme Yue ont crû, tandis que les marques cœur WACOAL et Wing ainsi qu'AMPHI sont restées à la traîne. Le résultat a en outre pâti de l'effet de base d'une reprise ponctuelle de charges de personnel comptabilisée l'an dernier lors de la suppression du régime de retraite flexible.
Peach John a augmenté son chiffre d'affaires de 4,1% à 2 897 millions de ¥ grâce aux bonnes ventes de son Nice Body Bra et de ses basiques sans armatures, mais une dépense promotionnelle plus lourde a réduit le résultat des activités de 36,4% à 7 millions de ¥. Le secteur Autres est resté globalement stable à 1 456 millions de ¥, pour un résultat des activités de 29 millions de ¥.
Un yen plus faible flatte l'international
Une partie du gain international relève de la conversion. Le trimestre a été converti à 159,49 ¥ pour un dollar américain contre 144,59 ¥ un an plus tôt, à 213,97 ¥ pour une livre contre 193,01 ¥, et à 23,43 ¥ pour un yuan contre 19,99 ¥. Le chiffre d'affaires publié de China Wacoal a progressé de 10,3% à 2 003 millions de ¥ alors même que les ventes en monnaie locale reculaient, la société s'étant retirée de magasins déficitaires et sa campagne du festival commercial du 618 ayant déçu.
Le bilan a peu bougé : le total de l'actif de 291 904 millions de ¥ est inférieur de 411 millions de ¥ à celui du 31 mars, tandis que les capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère ont augmenté de 3 236 millions de ¥ à 212 834 millions de ¥, portant leur part dans le total du bilan de 1,2 point à 72,9%. Le résultat global de 5 684 millions de ¥ est inférieur de 65,6% à celui de l'an dernier, mais nettement supérieur au résultat du trimestre, reflet des écarts de conversion positifs sur les filiales étrangères.
Prévision inchangée — et étonnamment basse
Wacoal a maintenu sa prévision : pour l'exercice clos en mars 2027, le groupe attend un chiffre d'affaires de 187 600 millions de ¥ (+9,4%), un résultat des activités de 500 millions de ¥, un résultat opérationnel de 1 500 millions de ¥ (−92,5%), un résultat avant impôt de 2 600 millions de ¥ (−86,8%) et un résultat attribuable aux propriétaires de 1 800 millions de ¥ (−86,3%), soit 36,40 ¥ par action.
L'objectif de résultat des activités est le chiffre frappant : à 500 millions de ¥ pour l'année entière, il se situe sous les 1 578 millions de ¥ déjà gagnés au premier trimestre. Il traduit à la fois les investissements lourds engagés en amont dans le cadre du "Plan de gestion à moyen terme 2029" — dont les dépenses de construction de marque aux États-Unis et le laboratoire Melooop ouvert en mai 2026 pour industrialiser de nouvelles technologies de matériaux au-delà de l'habillement — et la saisonnalité d'une activité de lingerie dont les coûts se répartissent inégalement sur l'année. La prévision de dividende annuel reste de 100,00 ¥ par action, répartie à parts égales entre acompte et solde.
| Indicateur | T1 ex. 3/2027 | T1 ex. 3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (millions de ¥) | 48 905 | 44 956 | +8,8 % |
| Bénéfice brut (millions de ¥) | 28 613 | 26 233 | +9,1 % |
| Frais commerciaux et administratifs (millions de ¥) | 27 035 | 23 831 | +13,4 % |
| Résultat des activités (millions de ¥) | 1 578 | 2 402 | -34,3 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 1 812 | 19 800 | -90,8 % |
| Résultat avant impôts (millions de ¥) | 2 608 | 20 130 | -87,0 % |
| Résultat net part du groupe (millions de ¥) | 1 553 | 13 707 | -88,7 % |
| Résultat global (millions de ¥) | 5 684 | 16 526 | -65,6 % |
| BPA (¥) | 31,41 | 266,25 | -88,2 % |
| Activité Wacoal (Japon) — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 21 817 | 22 270 | -2,0 % |
| Activité Wacoal (Japon) — résultat des activités (millions de ¥) | -275 | 604 | de bénéfice à perte |
| Activité Wacoal (international) — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 22 735 | 18 436 | +23,3 % |
| Activité Wacoal (international) — résultat des activités (millions de ¥) | 1 785 | 1 621 | +10,1 % |
| Peach John — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 2 897 | 2 783 | +4,1 % |
| Peach John — résultat des activités (millions de ¥) | 7 | 11 | -36,4 % |
| Autres — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 1 456 | 1 467 | -0,7 % |
| Autres — résultat des activités (millions de ¥) | 29 | 65 | -55,4 % |
| Total de l'actif (millions de ¥) | 291 904 | 292 315 | -0,1 % |
| Capitaux propres part du groupe (millions de ¥) | 212 834 | 209 598 | +1,5 % |
| Ratio de fonds propres | 72,9 % | 71,7 % | +1,2 pt |
| Prévision ex. 3/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 187 600 | — | +9,4 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat des activités (millions de ¥) | 500 | — | — |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat opérationnel (millions de ¥) | 1 500 | — | -92,5 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat avant impôts (millions de ¥) | 2 600 | — | -86,8 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat net (millions de ¥) | 1 800 | — | -86,3 % |
| Prévision ex. 3/2027 — BPA (¥) | 36,40 | — | — |
| Dividende annuel par action (¥) | 100,00 | 100,00 | inchangé |
JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.