Le chiffre d'affaires trimestriel de SEC bondit de 20,5% grâce aux commandes publiques et spatiales, mais les prises de commandes chutent d'un tiers

Le levier opérationnel fait le travail

SEC Co., Ltd. (TSE : 3741) a publié le 10 août 2026 ses comptes sociaux du premier trimestre de l'exercice 3/2027, couvrant la période du 1^er avril au 30 juin 2026 selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 20,5% à 2 772 millions de ¥ et, la base de coûts ayant bien moins bougé, le résultat opérationnel a bondi de 51,6% à 440 millions de ¥, soit deux fois et demie le rythme du chiffre d'affaires. Le résultat courant a progressé de 60,6% à 517 millions de ¥ et le résultat net de 58,9% à 353 millions de ¥, soit un bénéfice par action de 34,59 ¥ contre 21,78 ¥, retraité de la division du nominal à deux pour une du 1^er octobre 2025.

Le revirement est net : un an plus tôt, le même trimestre avait vu le résultat opérationnel reculer de 18,6% et le résultat net de 15,7%, pour une croissance du chiffre d'affaires de 5,6% seulement. La société décrit ce basculement comme une structure de demande qui évolue à son avantage : le développement pour le secteur public reste soutenu, tandis que les travaux de recherche et développement sur les véhicules autonomes et les systèmes spatiaux augmentent.

Deux domaines d'activité portent le trimestre

Les systèmes d'infrastructures publiques, déjà premier domaine d'activité, ont vu leur chiffre d'affaires croître de 33,7% à 1 363 millions de ¥ et fournissent désormais 49,2% du total. Le travail pour l'administration — SEC cite expressément le domaine judiciaire — est resté solide. Les systèmes spatiaux et avancés, deuxième domaine avec 29,5% du chiffre d'affaires, ont progressé de 22,2% à 819 millions de ¥ grâce à des contrats de recherche réguliers en conduite autonome et à du développement lié au spatial.

Le chiffre d'affaires des réseaux mobiles a crû de 20,4% à 221 millions de ¥ : le domaine recule dans l'ensemble, mais un projet de grande ampleur pour l'un des grands opérateurs a soutenu le trimestre. Le domaine internet est le seul en baisse, de 13,4% à 370 millions de ¥, les travaux de transformation numérique pour des clients privés ayant progressé sans compenser le passage du pic de développement en IC sans contact. Son poids dans le chiffre d'affaires est tombé de 18,6% à 13,3%.

Commandes en baisse d'un tiers — et pourquoi c'est moins alarmant qu'il n'y paraît

Les prises de commandes du trimestre s'établissent à 1 718 millions de ¥, soit à peine 66,4% du chiffre de l'an dernier. La baisse est concentrée sur un point : les infrastructures publiques ont enregistré 348 millions de ¥ de commandes, seulement 28,8% de l'an dernier, un important contrat pluriannuel étant tombé dans ce domaine douze mois plus tôt. Les systèmes spatiaux et avancés ont pris 838 millions de ¥ (115,4%), le domaine internet 383 millions de ¥ (79,3%) et les réseaux mobiles 149 millions de ¥ (87,7%).

Le carnet raconte l'histoire la plus utile. À 8 011 millions de ¥, il dépasse de 22,3% celui d'il y a un an, les infrastructures publiques en portant à elles seules 6 232 millions de ¥ (124,1% de l'an dernier) et les systèmes spatiaux et avancés 1 054 millions de ¥ (120,3%). Rapporté à une prévision de chiffre d'affaires annuel de 11 800 millions de ¥, ce carnet couvre déjà environ les deux tiers de l'objectif de l'exercice.

Un bilan très léger

Le total de l'actif a reculé de 443 millions de ¥ à 11 991 millions de ¥, la trésorerie augmentant de 2 787 millions de ¥ tandis que les effets, créances clients et actifs de contrat baissaient de 3 387 millions de ¥ — le cycle d'encaissement habituel après la clôture. Les passifs ont diminué de 187 millions de ¥ à 1 934 millions de ¥, essentiellement par une baisse de 231 millions de ¥ de la provision pour primes, de 202 millions de ¥ de l'impôt à payer et de 141 millions de ¥ des dettes fournisseurs. Les capitaux propres ont reculé de 256 millions de ¥ à 10 056 millions de ¥ après le versement du dividende, et le ratio de fonds propres est passé à 83,9% contre 82,9%.

SEC a indiqué que le trimestre s'était déroulé globalement conformément au plan et a maintenu la prévision publiée le 12 mai 2026. Pour les six mois à fin septembre, elle attend un chiffre d'affaires de 5 350 millions de ¥ (+0,6%), un résultat opérationnel de 880 millions de ¥ (+6,4%), un résultat courant de 1 040 millions de ¥ (+17,0%) et un résultat net de 710 millions de ¥ (+13,9%). Pour l'exercice complet, elle table sur un chiffre d'affaires de 11 800 millions de ¥ (+5,2%), un résultat opérationnel de 1 980 millions de ¥ (+5,3%), un résultat courant de 2 300 millions de ¥ (+11,5%) et un résultat net de 1 575 millions de ¥ (+4,3%), soit 154,27 ¥ par action. La prévision de dividende est de 62,00 ¥ par action, versés en totalité en fin d'exercice, contre 60,00 ¥ pour l'exercice 3/2026.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.