Un trimestre saisonnièrement faible qui l'est devenu davantage
Kisoji Co., Ltd. (TSE : 8160) a publié le 12 août 2026 ses comptes consolidés des trois mois clos le 30 juin 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a reculé de 0,4% à 11 946 millions de ¥, la perte opérationnelle s'est creusée à 238 millions de ¥ contre 74 millions de ¥, la perte courante à 222 millions de ¥ contre 59 millions de ¥ et la perte nette attribuable aux actionnaires à 131 millions de ¥ contre 51 millions de ¥. La perte par action ressort à 4,66 ¥ contre 1,82 ¥. Le résultat global est une perte de 31 millions de ¥, inférieure aux 57 millions de ¥ de l'an dernier.
Le premier trimestre est structurellement le plus faible du groupe. La demande de shabu-shabu, son plat principal, augmente en hiver : le chiffre d'affaires des troisième et quatrième trimestres dépasse normalement celui des deux premiers, et le résultat opérationnel penche encore davantage vers le second semestre. La propre prévision annuelle de la société place le premier semestre en perte et l'exercice entier nettement bénéficiaire.
L'enseigne principale tient, le yakiniku cède
La division Kisoji — les restaurants de shabu-shabu et de cuisine japonaise plus l'enseigne de wagyu haut de gamme Daishogun — a maintenu son chiffre d'affaires quasi stable à 9 349 millions de ¥ (−0,2%). Deux établissements ont été rénovés et l'enseigne a terminé le trimestre avec 126 points de vente. Le marketing s'est appuyé sur les forces de l'enseigne pour les célébrations et commémorations, les repas de famille et les banquets d'entreprise, avec une campagne du 60e anniversaire construite autour d'un menu shabu-shabu à 3 900 ¥ et un personnel formé par un dispositif interne de maîtres pour des occasions comme le premier repas d'un nourrisson. La division yakiniku, la chaîne de bœuf japonais Kuidon, a reculé de 5,1% à 1 813 millions de ¥. Parmi les activités plus petites, les enseignes d'izakaya ont progressé de 21,3% à 364 millions de ¥.
Ce sont les coûts, pas les clients, qui ont fait mal
Le marché japonais de la restauration a tenu pendant la Golden Week et grâce à la reprise plus large des dépenses de services, mais les consommateurs sont de plus en plus sélectifs et attentifs aux prix, tandis que les coûts d'ingrédients, de logistique et d'énergie sont restés élevés et que la concurrence salariale a continué d'alourdir les charges de personnel. La réponse de Kisoji : revue des achats et des fournisseurs, stocks plus serrés, moins de pertes, ajustement de l'assortiment, effectifs calés sur la fréquentation, meilleure précision des plannings et équipements économes en énergie. Les amortissements ont légèrement reculé à 371 millions de ¥ contre 390 millions de ¥. Rien de tout cela n'a suffi à sortir le trimestre du rouge.
Bilan et prévision
Le total du bilan a reculé de 1 268 millions de ¥ à 47 230 millions de ¥, dont un actif circulant de 19 239 millions de ¥ — en baisse de 1 571 millions de ¥ et principal facteur —, des immobilisations corporelles de 16 735 millions de ¥, des incorporels de 1 678 millions de ¥ et des placements de 9 576 millions de ¥. Le passif a diminué de 813 millions de ¥ à 16 097 millions de ¥, surtout 443 millions de ¥ d'impôts à payer en moins. Les capitaux propres ont reculé de 454 millions de ¥ à 31 132 millions de ¥, du fait de la perte de 131 millions de ¥ et du dividende de clôture de 422 millions de ¥ versé, si bien que l'actif net par action est revenu à 1 105,59 ¥ contre 1 121,70 ¥ — le ratio de fonds propres a néanmoins progressé à 65,9% contre 65,1%, l'actif ayant diminué plus vite.
La prévision est inchangée. Pour le premier semestre, Kisoji attend un chiffre d'affaires de 24 500 millions de ¥ (+0,4%) et une perte courante de 75 millions de ¥ ; pour l'exercice complet, un chiffre d'affaires de 55 000 millions de ¥ (+0,8%), un résultat opérationnel de 3 200 millions de ¥ (+9,8%), un résultat courant de 3 250 millions de ¥ (+11,0%) et un résultat net de 2 100 millions de ¥ (+21,5%), pour un bénéfice par action de 74,58 ¥. La prévision de dividende annuel reste de 30,00 ¥, en deux versements de 15,00 ¥.
| Indicateur | T1 ex. 3/2027 | T1 ex. 3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Ventes nettes (millions de ¥) | 11 946 | 11 991 | -0,4 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | -238 | -74 | perte creusée |
| Résultat courant (millions de ¥) | -222 | -59 | perte creusée |
| Résultat net part du groupe (millions de ¥) | -131 | -51 | perte creusée |
| Résultat global (millions de ¥) | -31 | -57 | perte réduite |
| BPA (¥) | -4,66 | -1,82 | perte creusée |
| Division Kisoji — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 9 349 | 9 370 | -0,2 % |
| Division yakiniku — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 1 813 | 1 910 | -5,1 % |
| Total de l'actif (millions de ¥) | 47 230 | 48 498 | -2,6 % |
| Actif net (millions de ¥) | 31 132 | 31 586 | -1,4 % |
| Ratio de fonds propres | 65,9 % | 65,1 % | +0,8 pt |
| Prévision ex. 3/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 55 000 | — | +0,8 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat opérationnel (millions de ¥) | 3 200 | — | +9,8 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat courant (millions de ¥) | 3 250 | — | +11,0 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat net (millions de ¥) | 2 100 | — | +21,5 % |
| Prévision ex. 3/2027 — BPA (¥) | 74,58 | — | — |
| Dividende annuel par action (¥) | 30,00 | 30,00 | inchangé |
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