ReproCELL : chiffre d'affaires du T1 en hausse de 14,9%, l'effort de R&D creuse la perte opérationnelle à 310 millions de yens

Le chiffre d'affaires a crû de 14,9%, les dépenses plus vite encore

ReproCELL Incorporated (TSE : 4978), qui vend des réactifs de recherche, des cellules et des services à façon fondés sur la technologie des cellules souches pluripotentes induites (iPS) et développe des produits de médecine régénérative, a publié le 13 août 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1^er avril au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a augmenté de 14,9% à 546 millions de yens. La perte opérationnelle s'est élevée à 310 millions contre 291 millions un an plus tôt, tandis que la perte ordinaire se réduisait à 149 millions contre 301 millions et la perte attribuable aux propriétaires de la société mère à 149 millions contre 304 millions, soit une perte par action de 1,56 yen contre 3,21 yens. Les actions de la société sont cotées à la Bourse de Tokyo.

Le chiffre d'affaires a évolué dans deux directions. Les ventes de produits ont progressé de 29,3% à 366,0 millions, tandis que les revenus de services reculaient de 6,2% à 180,7 millions. Le coût des ventes n'a augmenté que de 7,2% à 301,6 millions : la marge brute en valeur a donc gagné 26,0% à 245 millions et le taux de marge brute est passé de 40,9% à 44,8%. Cela n'a pas suffi à couvrir les charges. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 14,5% à 556 millions, soit 70,5 millions de plus face à un gain de marge brute de 50,6 millions, et l'essentiel de la hausse tient à la recherche : les frais de R&D ont grimpé de 27,8% à 207 millions, en hausse de 45,2 millions, tandis que les autres frais généraux progressaient de 7,8% à 348,5 millions. La perte opérationnelle s'est donc creusée de 19,9 millions.

Subventions et change, et non l'activité, ont divisé la perte nette par deux

L'amélioration sous le résultat opérationnel provient des produits non opérationnels, passés à 162,8 millions contre 17,3 millions. Ils comprennent 89,7 millions de subventions, absentes un an plus tôt, un gain de change de 47,5 millions contre une perte de change de 4,1 millions, et des produits d'intérêts de 25,4 millions contre 16,9 millions. Le document ne précise pas à quoi se rapporte la subvention. Les charges non opérationnelles sont tombées à 0,8 million contre 28,1 millions, surtout parce que la perte de 23,5 millions sur les participations mises en équivalence de l'an dernier ne s'est pas répétée. Il n'y a eu aucun élément exceptionnel et l'impôt s'est limité à 0,5 million, de sorte que la perte ordinaire de 149 millions s'est retrouvée presque intacte dans le résultat net. Le résultat global est une perte de 150 millions contre 325 millions.

Le Soutien à la recherche devient bénéficiaire, le Médical reste dans le rouge

Le Soutien à la recherche, qui fournit aux universités, aux instituts publics de recherche et aux laboratoires pharmaceutiques des réactifs, des cellules, la production de cellules iPS et d'autres services à façon, et distribue des instruments de laboratoire de tiers, a réalisé un chiffre d'affaires de 483 millions, en hausse de 10,3%, et un résultat sectoriel de 20 millions contre une perte de 26 millions. Selon la localisation des clients, les ventes du secteur aux États-Unis sont passées à 250,1 millions contre 210,4 millions, au Japon à 66,8 millions contre 55,2 millions et en Inde à 23,8 millions contre 15,5 millions, tandis qu'au Royaume-Uni elles ont reculé à 142,8 millions contre 157,4 millions. Le document n'attribue pas la croissance à des produits précis.

Le Médical — développement de produits de médecine régénérative, fabrication à façon de produits à base de cellules iPS et services d'analyses cliniques — a accru son chiffre d'affaires de 69,2% à 63 millions, entièrement au Japon, et réduit sa perte sectorielle à 13 millions contre 58 millions. Les coûts centraux non affectés, principalement d'administration générale, ont baissé à 156 millions contre 217 millions. Les résultats sectoriels sont rapprochés de la perte ordinaire : les deux secteurs ont dégagé ensemble 7 millions, et les coûts centraux ont porté le total à la perte ordinaire de 149 millions.

Demande d'autorisation pour Stemchymal

Le 24 juin 2026, la société a déposé au Japon une demande d'autorisation de fabrication et de commercialisation pour Stemchymal, un produit de cellules souches mésenchymateuses d'origine adipeuse développé par la taïwanaise Steminent Biotherapeutics Inc., destiné à freiner la progression de l'ataxie dans la dégénérescence spinocérébelleuse (types SCA3 et SCA6). ReproCELL détient une licence commerciale exclusive pour cette indication au Japon. Le produit bénéficie d'un examen prioritaire, qui vise une décision dans les neuf mois suivant l'acceptation du dossier ; après autorisation, Steminent le fabriquera et ReproCELL le vendra et l'expédiera au Japon. Le 18 juin, la société a demandé à la préfecture de Kanagawa la licence de commercialisation nécessaire pour être titulaire de l'autorisation du produit. Pour le reste du portefeuille, le document indique qu'elle prépare des essais cliniques de cellules gliales neurales dérivées d'iPS dans la sclérose latérale amyotrophique (SLA) et d'une thérapie CAR-T anti-GPC-1 dans le cancer de l'œsophage, parallèlement à ses travaux sur la thérapie par lymphocytes infiltrant les tumeurs (TIL).

Bilan : capitaux frais, trésorerie reportée vers des titres d'investissement

Le total de l'actif atteignait 9 800 millions au 30 juin 2026 contre 9 652 millions au 31 mars. L'actif courant a diminué de 810 millions à 6 518 millions, principalement parce que la trésorerie et les dépôts ont reculé de 608 millions à 1 995 millions et les titres de placement courants de 284 millions à 3 619 millions, tandis que l'actif non courant augmentait de 958 millions à 3 281 millions grâce à une hausse de 980 millions des titres d'investissement, à 2 894 millions. Le passif s'élevait à 727 millions. L'actif net a progressé de 225 millions à 9 072 millions et le ratio de fonds propres s'établissait à 92,5% contre 91,7%.

La hausse de l'actif net provient d'une augmentation de capital réservée à CVI Investments, Inc., libérée le 11 juin 2026, qui a ajouté 186 millions au capital social et autant aux primes d'émission ; le nombre d'actions émises est passé de 95 147 891 à 98 079 891. La perte du trimestre a creusé le déficit cumulé de 149 millions. La société n'a pas établi de tableau des flux de trésorerie trimestriel ; les amortissements se sont élevés à 20,2 millions contre 15,9 millions.

Une deuxième tranche de capital, une mention sur la continuité d'exploitation et une prévision inchangée

Après la clôture du trimestre, le conseil d'administration a décidé le 1^er juillet 2026 la deuxième émission d'un programme de capital conclu avec CVI Investments, Inc., un fonds géré par Heights Capital Management, Inc. : 2 932 000 actions nouvelles à 112 yens, pour 328 384 000 yens, avec une date de libération au 16 juillet 2026, ainsi que 29 320 bons de souscription (18^e série, 100 actions chacun) émis à 113 yens par bon, au prix d'exercice de 149 yens et exerçables du 17 juillet 2026 au 16 juillet 2030. L'emploi prévu du produit global est de 300 millions pour les coûts d'essai et de préparation du dossier d'autorisation du projet de thérapie TIL, 295 millions pour la recherche et la préparation des essais de la thérapie CAR-T anti-GPC-1 et 165 millions pour le fonds de roulement, soit 760 millions au total.

Le document indique en outre que, les coûts de recherche, de développement et d'essais des produits à base de cellules iPS et de médecine régénérative précédant les revenus et les pertes opérationnelles se poursuivant, il existe des événements ou des circonstances susceptibles de faire naître un doute important sur la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Dans le même passage, elle juge sa base financière stable, citant une trésorerie et des dépôts de 1 995 millions et des titres à court terme de 3 619 millions, et vise à atteindre la rentabilité le plus tôt possible ; les états financiers trimestriels eux-mêmes ne comportent aucune note sur la continuité d'exploitation.

La prévision annuelle, publiée le 14 mai 2026, est inchangée : un chiffre d'affaires de 2 629 millions, en hausse de 17,7%, une perte opérationnelle de 630 millions, des pertes ordinaire et nette de 458 millions chacune et une perte par action de 4,68 yens, qui tient compte de l'émission de juin. Le chiffre d'affaires du premier trimestre représente 20,8% de l'objectif annuel. La société n'a versé aucun dividende au titre de l'exercice clos en mars 2026 et n'en prévoit pas pour l'exercice en cours.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.