Le chiffre d'affaires d'Ai Holdings progresse de 28 % sur l'exercice 6/2026 grâce à la consolidation de Nakayo, le résultat net divisé par deux face à un gain comptable de l'an dernier

Trois lignes de résultat en hausse, la quatrième en baisse de 44 %

Ai Holdings Corporation (TSE : 3076), holding basée à Tokyo présente dans les équipements de sécurité, les machines à cartes et de bureau, les traceurs de découpe, les instruments de mesure, les équipements de télécommunications et l'ingénierie de structure, a publié le 19 août 2026 ses comptes consolidés de l'exercice clos le 30 juin 2026 selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 28,4 % à 85 024 millions de ¥ contre 66 197 millions. Le résultat opérationnel a augmenté de 21,1 % à 10 762 millions de ¥ et le résultat courant de 39,2 % à 12 535 millions de ¥ — mais le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère a chuté de 43,7 % à 11 937 millions de ¥ contre 21 202 millions. Le bénéfice par action ressort à 224,08 ¥ contre 405,63 ¥.

La divergence se situe entièrement sous la ligne courante et concerne l'exercice précédent, pas celui-ci. L'exercice 6/2025 comportait 19 212 millions de ¥ de produits exceptionnels, dont 17 878 millions de gain sur écart d'acquisition négatif — le résultat comptable d'un achat d'entreprise en dessous de la juste valeur de son actif net — plus 449 millions issus d'une acquisition par étapes. En face figuraient 7 081 millions de charges exceptionnelles, dont 5 164 millions de perte sur acquisition par étapes et 848 millions de coûts de restructuration. Et la ligne d'impôt était un crédit net de 66 millions, un produit d'impôt différé de 4 095 millions dépassant la charge courante de 4 028 millions. Un résultat avant impôts de 21 139 millions devenait ainsi 21 206 millions de résultat net.

L'exercice 6/2026 n'a rien de tel. Les produits exceptionnels se sont élevés à 3 919 millions de ¥, presque entièrement une plus-value de 3 836 millions sur cession d'immobilisations, contre 303 millions de charges exceptionnelles. Le résultat avant impôts s'est établi à 16 150 millions et la charge d'impôt à 4 190 millions, soit un taux effectif de 25,9 %. Autrement dit, l'activité sous-jacente a gagné davantage cette année sur toutes les lignes jusqu'au résultat courant ; ce qui a disparu, c'est un gain comptable ponctuel et un crédit d'impôt ponctuel.

La consolidation des télécoms porte le chiffre d'affaires

Sept segments, et l'un d'eux explique l'essentiel de la croissance. Information et communications a plus que doublé, à 27 102 millions de ¥, en hausse de 129,2 %, avec un résultat sectoriel de 1 249 millions de ¥, en hausse de 84,3 %, l'activité d'équipements de télécommunications de Nakayo étant devenue filiale consolidée cette année. Cette seule intégration représente environ 15 milliards de ¥ sur les 18,8 milliards de hausse du chiffre d'affaires du groupe.

Équipements de sécurité, le moteur de résultat, a réalisé un chiffre d'affaires de 15 890 millions de ¥, en hausse de 4,5 %, et un résultat sectoriel de 6 187 millions de ¥, en hausse de 0,6 % — 58 % du résultat sectoriel total pour 19 % du chiffre d'affaires. Les ventes de logements neufs en copropriété ont été soutenues et l'unité a remporté la commande d'un système de sécurité complet de nouvelle génération à analyse d'image par IA pour un client public. Services de conception s'est distingué par sa croissance : chiffre d'affaires de 7 436 millions de ¥, en hausse de 33,6 %, et résultat de 1 482 millions de ¥, en hausse de 213,5 %, grâce à des commandes régulières d'ingénierie de structure et à un important contrat de diagnostic sismique.

Le reste est contrasté. Instruments de mesure affiche 5 442 millions de ¥ de chiffre d'affaires, en hausse de 8,8 %, et 786 millions de résultat, en baisse de 4,8 %. Équipements d'information — traceurs de découpe — voit son chiffre d'affaires reculer de 6,1 % à 12 671 millions tandis que son résultat progresse de 21,6 % à 562 millions, un nouveau modèle grand public à bas prix ayant remplacé un modèle plus cher et les machines professionnelles étant restées stables. Machines à cartes et autres équipements de bureau est le point faible, avec un chiffre d'affaires en baisse de 21,0 % à 2 454 millions et un résultat en baisse de 62,7 % à 310 millions, pris en plein changement de génération sur son principal produit de CAO pour charpentes métalliques, même si les équipements à cartes destinés aux hôpitaux se sont redressés et qu'une banque a commandé des machines d'émission instantanée de cartes. Autres affiche 14 026 millions de ¥, en hausse de 16,9 %, et un résultat de 393 millions, en hausse de 141,1 %.

Une cession d'actifs alimente la trésorerie

Le total du bilan s'est établi en fin d'exercice à 145 674 millions de ¥, en hausse de 4 846 millions, la trésorerie progressant de 9 770 millions et les terrains reculant de 2 221 millions — la trace au bilan de la cession immobilière. Le passif a diminué de 1 070 millions à 27 769 millions de ¥. Les capitaux propres totaux ont augmenté de 5 916 millions à 117 904 millions de ¥ : 11 937 millions de résultat entrent, 5 860 millions de dividendes sortent. Le ratio de capitaux propres est monté à 80,8 % contre 77,7 %, revenant vers la fourchette de 81 % à 85 % de 2022 à 2024.

Les flux de trésorerie d'exploitation se sont élevés à 10 807 millions de ¥ contre 7 647 millions : 16 150 millions de résultat avant impôts et 2 676 millions d'amortissements, moins la plus-value de cession de 3 836 millions (retraitée ici car relevant de l'investissement) et 2 718 millions d'impôts payés. L'investissement a généré 5 915 millions, grâce à 6 348 millions de produits de cession d'immobilisations corporelles et 888 millions de distributions de fonds d'investissement, face à 1 516 millions d'investissements. Le financement a consommé 7 976 millions, principalement 5 831 millions de dividendes versés. La trésorerie a clôturé à 54 577 millions de ¥, en hausse de 9 786 millions. La couverture des intérêts s'établit à 624,1 fois, contre 189,4.

Prévisions : chiffre d'affaires stable, résultat en baisse — et dividende en hausse

Pour l'exercice 6/2027, la société prévoit un chiffre d'affaires de 86 000 millions de ¥, en hausse de 1,1 % ; un résultat opérationnel de 11 000 millions de ¥, en hausse de 2,2 % ; un résultat courant de 11 700 millions de ¥, en baisse de 6,7 % ; et un résultat net de 9 000 millions de ¥, en baisse de 24,6 %. Cette forme découle directement des comptes de l'exercice : l'activité opérationnelle est attendue en légère hausse, tandis que les 1 848 millions de produits non opérationnels comptabilisés cette année — dont 823 millions de quote-part de sociétés mises en équivalence et 574 millions de gain de change — et la plus-value de 3 836 millions ne sont pas supposés se reproduire.

Les priorités affichées pour l'exercice sont d'accélérer la croissance d'Aigreens, sa filiale de décarbonation, au Japon comme à l'étranger, et d'accélérer l'intégration d'Iwatsu Electric et de Nakayo — les deux acquisitions qui ont bâti le segment télécoms — afin de concrétiser rapidement les synergies du groupe.

Le dividende augmente malgré tout. L'exercice 6/2026 verse 125,00 ¥ : 55,00 ¥ d'acompte déjà payés plus 70,00 ¥ de solde soumis à l'assemblée générale du 25 septembre, contre 110,00 ¥ un an plus tôt. Pour l'exercice 6/2027, la société prévoit 140,00 ¥, soit 70,00 ¥ par semestre — une hausse de 12,0 % annoncée en même temps qu'une prévision de baisse du résultat de 24,6 %. La politique déclarée l'explique : le dividende est fixé au plus élevé entre un rendement de 6 % sur capitaux propres et un taux de distribution de 50 %, de sorte qu'une assise en capital croissante relève le plancher même lorsque les bénéfices baissent.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.