Le résultat opérationnel de Kakiyasu Honten chute de 72,8% sous l'effet de coûts figés face à un recul des ventes de 2,4%

Une base de coûts figée a transformé un recul de 2,4% des ventes en une chute de 72,8% du résultat

Kakiyasu Honten Co., Ltd. (TSE : 2294), le groupe de Kuwana, dans la préfecture de Mie, qui exploite des boucheries, des comptoirs de plats préparés, des boutiques de pâtisserie japonaise, des restaurants et une activité de produits alimentaires, a publié le 9 septembre 2026 ses comptes consolidés des trois mois clos le 31 juillet 2026, en normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a reculé de 2,4% à 8 446 millions de yens, le résultat opérationnel de 72,8% à 65 millions, le résultat ordinaire de 65,6% à 87 millions et le bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère de 88,8% à 16 millions, soit 1,72 yen par action contre 15,40. Le résultat global s'est établi à 49 millions contre 153 millions.

Le calcul est court. Le chiffre d'affaires a baissé de 211 millions de yens et la marge brute de 173 millions, soit 3,7% — davantage que le haut de compte, la marge brute passant à 52,8% contre 53,5%. Les frais commerciaux, généraux et administratifs n'ont pas bougé : 4 393 millions contre 4 392 millions, un million de yens de plus. Avec une base de coûts de cette taille reposant sur 65 millions de résultat opérationnel, la quasi-totalité des 173 millions perdus sur la marge brute est sortie par la ligne opérationnelle, et la marge opérationnelle est tombée à 0,8% contre 2,8%. Au même trimestre un an plus tôt, le chiffre d'affaires avait progressé de 0,4% et le résultat opérationnel reculé de 4,9%.

Seule la pâtisserie japonaise a progressé, et c'est elle qui rapporte le moins

La viande, la plus grande activité, a réalisé 3 122 millions de yens de ventes, en baisse de 2,9%, pour un résultat sectoriel de 129 millions, en baisse de 21,8%. Les plats préparés suivent de près avec 3 044 millions, en baisse de 2,0% — mais leur résultat sectoriel chute de 46,2% à 123 millions : près de la moitié envolée pour un recul des ventes de 2,0%. Le groupe décrit un environnement où les consommateurs continuent d'épargner tandis que les prix des matières premières montent et que la pénurie de main-d'œuvre s'aggrave ; il ne ventile pas ces coûts par segment.

La pâtisserie japonaise est la seule activité en croissance : ventes en hausse de 4,4% à 1 597 millions et résultat sectoriel en hausse de 1,9% à 25 millions, le plus petit des cinq. C'est aussi le seul endroit où le réseau a bougé : une boutique de pâtisserie a fermé pendant le trimestre, aucune n'a ouvert. La restauration est le segment en perte, avec des ventes en baisse de 27,3% à 252 millions et une perte sectorielle de 21 millions après un résultat sectoriel de 0 million un an plus tôt. Les produits alimentaires ont réalisé 429 millions, en baisse de 6,3%, pour un résultat sectoriel de 38 millions, en baisse de 22,0%.

À quoi le trimestre a été consacré

Dans la viande, le groupe a proposé chaque mois ses « sacs de remerciement » mettant en avant sa propre marque de wagyu noir, Mie Kakiyasu Gyu, à prix serré, et a ajouté des remises supplémentaires via son système de réservation en ligne Nikuyoyaku. Dans les plats préparés, il a reconduit le bento de bœuf façon sukiyaki au design anime qui avait bien marché l'an dernier et a introduit dans certains magasins un riz au bœuf Mie Kakiyasu Gyu et un menchi-katsu de catégorie A5, travaillant la même marque de bœuf par les deux bouts du groupe.

La pâtisserie a lancé un daifuku à la fraise d'été et un daifuku chocolat-pistache, mené des collaborations avec l'anime et le cinéma, et marqué le 155e anniversaire de l'entreprise par des sacs de remerciement à prix attractif. La restauration a ajouté des bols de riz dans son format food court — associations de côte de bœuf et de katsu de filet de porc — ainsi qu'une série de côtes de bœuf grillées en édition limitée pendant un mois de juillet très chaud. Les produits alimentaires ont commencé à fournir des douceurs aux buffets de petit-déjeuner et aux salles de restaurant d'hôtels, et leur tsukudani de coquilles Saint-Jacques Hotate Usudaki a été retenu pour les plateaux de première classe internationale. À l'échelle du groupe, la société dit étudier des magasins de format combiné réunissant plusieurs de ses activités, ainsi que de nouveaux produits et de nouveaux canaux de vente.

Le bilan s'est réduit avec le paiement de l'impôt

Le total du bilan a reculé de 4,4% à 18 617 millions de yens, après 19 480 millions au 30 avril 2026, et les capitaux propres de 4,9% à 14 740 millions. Les dettes à court terme ont diminué de 152 millions, à 3 337 millions, principalement du fait des impôts à payer, en baisse de 255 millions. Les capitaux propres ayant reculé un peu plus vite que l'actif, le ratio de fonds propres est revenu à 79,2% contre 79,6% — un bilan financé encore aux quatre cinquièmes ou presque par des fonds propres.

Prévision inchangée après un trimestre valant 4,6% du résultat opérationnel de l'année

La prévision pour l'exercice 4/2027 est inchangée : chiffre d'affaires de 36 000 millions de yens (−0,2%), résultat opérationnel de 1 400 millions (−1,9%), résultat ordinaire de 1 450 millions (−1,6%) et bénéfice attribuable aux propriétaires de 800 millions (−1,4%), pour un bénéfice par action de 83,50 yens. Le trimestre publié a fourni 4,6% de cette prévision de résultat opérationnel et 2,0% de celle de bénéfice net, et la société a laissé sa prévision en place : les 95,4% restants de l'objectif opérationnel incombent aux neuf mois allant jusqu'au 30 avril 2027.

Le dividende est lui aussi inchangé : 85,00 yens par action pour l'exercice 4/2027, rien à l'acompte et 85,00 au solde, comme les 85,00 versés au titre de l'exercice 4/2026, sans aucune révision enregistrée. Rapporté au bénéfice par action prévu de 83,50 yens, le dividende prévu est supérieur au bénéfice prévu.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.