Sekisui House relève de 16 % son résultat opérationnel semestriel, le bénéfice de la promotion faisant plus que doubler et compensant le recul de la construction aux États-Unis

Chiffre d'affaires en baisse de 2,5 %, résultat opérationnel en hausse de 16 % : le mix a fait la différence

Sekisui House, Ltd. (TSE : 1928), groupe de construction résidentielle et d'immobilier dont les activités vont des maisons individuelles sur mesure et des logements locatifs à la rénovation, aux copropriétés, au réaménagement urbain et à la construction de maisons aux États-Unis, a publié le 10 septembre 2026 ses résultats consolidés du premier semestre, soit les six mois du 1^er février au 31 juillet 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a reculé de 2,5 % à 1 965 644 millions de ¥, mais le résultat opérationnel a progressé de 16,0 % à 180 370 millions de ¥, le résultat courant de 23,8 % à 169 081 millions de ¥ et le résultat net part du groupe de 23,1 % à 125 053 millions de ¥, soit un bénéfice par action de 192,90 ¥ contre 156,76 ¥. La société est cotée aux Bourses de Tokyo et de Nagoya.

Le coût des ventes a baissé de 5,0 % à 1 536 852 millions de ¥, deux fois plus vite que le chiffre d'affaires, si bien que le bénéfice brut a augmenté de 7,6 % à 428 791 millions de ¥ et que la marge brute est passée de 19,8 % à 21,8 %. Les frais commerciaux, généraux et administratifs n'ont progressé que de 2,2 % à 248 421 millions de ¥, et la marge opérationnelle est passée de 7,7 % à 9,2 %. Le document n'explique pas l'amélioration de la marge au niveau du groupe, mais le tableau sectoriel est cohérent avec un effet de mix : le chiffre d'affaires international a diminué de 128 028 millions de ¥, tandis que les activités de promotion, plus rentables, en ont ajouté 72 960 millions.

Le change et les sociétés mises en équivalence ont aidé sous la ligne opérationnelle

Les produits hors exploitation sont passés à 14 163 millions de ¥ contre 8 037 millions, avec un gain de change de 3 801 millions de ¥ contre une perte de change de 1 977 millions un an plus tôt et une quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence de 4 739 millions contre 1 961 millions, tandis que les charges d'intérêts ont atteint 20 187 millions contre 18 889 millions. C'est pourquoi le résultat courant a progressé plus vite que le résultat opérationnel. Une plus-value de 12 643 millions de ¥ sur cession de titres de placement (11 591 millions un an plus tôt) a été le seul élément exceptionnel significatif, et le résultat avant impôts a augmenté de 22,7 % à 181 382 millions de ¥, l'impôt progressant de 23,1 % à 54 251 millions. Le résultat global s'est établi à 158 303 millions de ¥ contre −19 356 millions, surtout parce que l'écart de conversion est passé à +43 110 millions contre −110 510 millions.

Le bénéfice de la promotion a plus que doublé

Les trois secteurs de promotion ont ensemble accru leur chiffre d'affaires de 24,9 % à 366 090 millions de ¥ et leur résultat opérationnel de 114,1 % à 59 865 millions de ¥, leur marge passant de 9,5 % à 16,4 %. Le réaménagement urbain en a assuré l'essentiel : son chiffre d'affaires a bondi de 176,2 % à 98 416 millions de ¥ et son résultat de 437,7 % à 27 352 millions de ¥ grâce à la cession de six biens à Sekisui House REIT, dont la résidence locative urbaine Prime Maison Yoga Kinuta Park à Tokyo. Les copropriétés ont réalisé un chiffre d'affaires moindre, 56 184 millions de ¥, en baisse de 2,3 %, mais leur résultat a progressé de 83,8 % à 15 742 millions de ¥ et leur marge a presque doublé, à 28,0 %, les livraisons de Grand Green Osaka THE NORTH RESIDENCE et de Grand Maison Shibuya Oyamacho s'étant déroulées comme prévu. Le courtage et l'immobilier ont accru leur chiffre d'affaires de 5,7 % à 211 490 millions de ¥ et leur résultat de 17,2 % à 16 771 millions de ¥ grâce à des ventes régulières de biens destinés à la vente, surtout des terrains résidentiels.

Une réserve sur ces comparaisons : à partir de ce semestre, la société a transféré au réaménagement urbain certaines filiales consolidées auparavant classées dans Autres et a revu la répartition des frais de siège, puis a retraité les chiffres sectoriels de l'an dernier sur cette nouvelle base. Les taux de croissance ci-dessus sont calculés sur cette base retraitée.

Construction de maisons aux États-Unis : moins de ventes, un bénéfice presque effacé

Le chiffre d'affaires de l'international a reculé de 20,8 % à 486 353 millions de ¥ et son résultat sectoriel de 93,2 % à 1 036 millions de ¥, soit une marge de 0,2 % contre 2,5 %. Dans la construction de maisons aux États-Unis, le document indique que les ventes et les livraisons ont baissé, les clients restant attentistes face aux incertitudes sur l'économie américaine, et que les incitations commerciales ont aussi pesé ; l'activité est exploitée depuis janvier 2026 comme une seule entreprise au sein de SEKISUI HOUSE U.S., Inc. L'aménagement de lotissements aux États-Unis s'est bien vendu, y compris des biens acquis en 2025. Le développement de logements locatifs aux États-Unis a pâti de la comparaison avec des cessions l'an dernier, mais la société a signé des contrats de vente pour quatre biens, dont les parties résidentielles de The Ayer à Seattle et de West à San Diego, et en a achevé la livraison en juillet 2026, pour une comptabilisation au troisième trimestre. Les commandes internationales ont progressé de 20,3 % à 794 669 millions de ¥, et le carnet international a plus que doublé, à 603 415 millions de ¥ contre 295 099 millions au 31 janvier.

La construction sur commande a fléchi, les activités de parc ont progressé

Les trois secteurs de construction sur commande ont totalisé un chiffre d'affaires de 660 133 millions de ¥, en baisse de 2,3 %, et un résultat opérationnel de 75 693 millions de ¥, en baisse de 1,6 %. Les maisons individuelles ont reculé de 1,1 % à 244 168 millions de ¥, avec un résultat en baisse de 5,2 % à 23 990 millions : la société décrit un fléchissement du moral des acheteurs sous l'effet de la hausse des taux hypothécaires, des coûts de construction et d'un regain d'inflation lié aux tensions au Moyen-Orient, mais indique que les aides publiques au logement ont maintenu les demandes globalement stables. Les logements locatifs et bâtiments commerciaux ont baissé de 1,9 % à 264 951 millions de ¥ avec un résultat stable à 36 665 millions, et le bâtiment et génie civil a reculé de 5,0 % à 151 013 millions face aux grands chantiers de l'an dernier, même si des travaux supplémentaires et modificatifs à forte marge ont maintenu son résultat en hausse de 0,5 %, à 15 036 millions.

Les activités de parc ont accru leur chiffre d'affaires de 4,9 % à 472 783 millions de ¥ et leur résultat de 13,3 % à 56 781 millions de ¥. La gestion de logements locatifs a progressé de 2,9 % à 368 016 millions de ¥, avec un résultat en hausse de 12,7 % à 41 745 millions, et la rénovation de 12,8 % à 104 766 millions, avec un résultat en hausse de 14,8 % à 15 035 millions, grâce aux grandes rénovations et aux travaux d'économie d'énergie subventionnés. Les commandes du groupe ont augmenté de 9,3 % à 2 324 930 millions de ¥, et le carnet de commandes atteignait 2 163 704 millions de ¥ contre 1 804 417 millions au 31 janvier, en hausse de 19,9 %.

Le bilan a grossi avec les biens destinés à la vente

Le total de l'actif a augmenté de 108 682 millions de ¥ à 5 115 320 millions de ¥, ce que le document attribue principalement à la hausse des biens immobiliers destinés à la vente : les terrains à vendre sont passés à 1 628 904 millions de ¥ contre 1 507 781 millions et les bâtiments à vendre à 1 149 667 millions contre 1 093 574 millions. Une partie relève d'un reclassement et non d'achats nouveaux, puisque 39 713 millions de ¥ d'immeubles de placement ont été transférés en bâtiments et terrains à vendre après un changement d'intention de détention. Le passif a diminué de 6 072 millions de ¥ à 2 812 327 millions, surtout du fait du paiement de l'impôt, et l'actif net a augmenté de 114 754 millions de ¥ à 2 302 992 millions de ¥ grâce au bénéfice et à un écart de conversion plus élevé malgré le versement de dividendes, portant le ratio de fonds propres de 42,7 % à 44,0 %. Le nombre d'actions émises est revenu à 651 585 566 contre 663 122 166, et les actions autodétenues à 3 182 159 contre 14 884 740.

Prévision : moins de chiffre d'affaires, le même résultat opérationnel, plus de résultat net

Sekisui House a révisé la prévision annuelle de l'exercice 1/2027 publiée le 5 mars 2026, au vu de l'avancement du premier semestre et de ses perspectives. Elle table désormais sur un chiffre d'affaires de 4 260 000 millions de ¥, soit 93 000 millions ou 2,1 % de moins que les 4 353 000 millions précédents et 1,5 % de plus que l'an dernier ; le résultat opérationnel est maintenu à 350 000 millions de ¥ (+2,5 %) ; le résultat courant est relevé à 316 000 millions contre 314 000 millions (−3,6 % sur un an), et le résultat net part du groupe à 224 000 millions de ¥ contre 218 000 millions (−3,5 %), soit un bénéfice par action de 345,55 ¥ contre 336,30 ¥ auparavant. Le document ne donne aucune explication par secteur de la baisse du chiffre d'affaires.

Le premier semestre a réalisé 46,1 % du chiffre d'affaires prévu, 51,5 % du résultat opérationnel prévu et 55,8 % du résultat net prévu. Il en découle un résultat opérationnel implicite d'environ 169 630 millions de ¥ au second semestre, contre les 180 370 millions tout juste enregistrés et environ 185 929 millions au second semestre de l'exercice 1/2026, une période qui inclura les quatre cessions américaines attendues au troisième trimestre. La prévision de dividende n'a pas été modifiée : un acompte de 72,00 ¥ sera versé à partir du 30 septembre 2026, et 73,00 ¥ sont prévus en fin d'exercice, soit 145,00 ¥ sur l'année contre 144,00 ¥, environ 42 % du bénéfice par action prévu.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.