Visional augmente de 24% son chiffre d'affaires de l'exercice 7/2026 grâce à BizReach et HRMOS, mais prévoit un résultat net stable pour l'exercice 7/2027

Chiffre d'affaires en hausse de 23,9%, résultat opérationnel de 14,6% : les coûts ont couru plus vite que les ventes

Visional, Inc. (TSE : 4194), le groupe à l'origine du site d'emploi BizReach, qui met en relation les entreprises et des professionnels expérimentés, et de la gamme de logiciels RH HRMOS, a publié le 10 septembre 2026 ses comptes consolidés de l'exercice allant du 1er août 2025 au 31 juillet 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 23,9% à 99 300 millions de yens, le résultat opérationnel de 14,6% à 24 563 millions, le résultat courant de 17,5% à 26 700 millions et le résultat net part du groupe de 16,4% à 18 566 millions, soit 461,44 yens par action contre 400,76. L'exercice intègre dix mois de Thinkings, l'éditeur de logiciels de suivi des candidatures acquis le 1er octobre 2025.

L'écart entre la première ligne et la ligne opérationnelle tient au fait que les deux postes de coûts ont crû plus vite que le chiffre d'affaires. Le coût des ventes a augmenté de 47,9% à 10 741 millions, si bien que la marge brute n'a progressé que de 21,5% à 88 558 millions et que le taux de marge brute est revenu de 90,9% à 89,2%. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 24,4% à 63 995 millions, à peine plus vite que le chiffre d'affaires, passant de 64,2% à 64,4% des ventes. Ensemble, ces deux mouvements ont ramené la marge opérationnelle de 26,7% à 24,7%. Le document ne détaille aucun de ces deux postes ; son commentaire par activité mentionne une publicité active pour BizReach et les campagnes, emmenées par des spots télévisés lancés en avril 2026, en faveur du service de gestion administrative du personnel de HRMOS.

Sous la ligne opérationnelle : pénalités perçues, dépréciation et avantage fiscal

Les produits non opérationnels ont presque doublé, à 2 195 millions contre 1 311 millions, et l'essentiel provient d'une seule ligne, des produits de pénalités de 1 809 millions contre 903 millions ; le document n'en précise pas l'origine. C'est pourquoi le résultat courant a progressé plus vite que le résultat opérationnel, de 17,5%. Une perte exceptionnelle de 496 millions, une dépréciation comptabilisée dans le segment Incubation, a ensuite limité le résultat avant impôt à 26 203 millions, en hausse de 15,4%. L'impôt sur les bénéfices, de 7 474 millions, a représenté 28,5% du résultat avant impôt contre 29,2% un an plus tôt, et la société indique que la hausse du résultat net intègre l'effet du dispositif fiscal japonais en faveur des hausses de salaires. Le résultat net part du groupe atteint 18 566 millions après 163 millions revenant aux intérêts minoritaires. La rentabilité des capitaux propres a reculé de 26,7% à 24,2%, les capitaux propres ayant crû plus vite que le résultat.

BizReach porte toujours le groupe ; HRMOS croît plus vite et perd moins

Le segment HR Tech, qui regroupe BizReach, HRMOS et les autres services RH, a accru son chiffre d'affaires externe de 21,9% à 93 807 millions et son résultat sectoriel de 15,9% à 28 673 millions. En son sein, l'activité BizReach a vu son chiffre d'affaires progresser de 16,8% à 80 126 millions — plus de 80% du chiffre d'affaires du groupe — et son résultat opérationnel avant affectation des frais de structure de 16,5% à 33 093 millions. La société l'attribue à une demande toujours soutenue de recrutement de professionnels et à une publicité active, et fait état d'une progression de tous les indicateurs qu'elle suit : plus de 45 800 entreprises clientes en cumul (38 100 un an plus tôt), plus de 9 500 chasseurs de têtes (9 000) et plus de 3,53 millions de membres ouverts aux approches (3,07 millions).

L'activité HRMOS a crû bien plus vite, à partir d'une base bien plus petite : son chiffre d'affaires a bondi de 78,2% à 9 289 millions, et sa perte opérationnelle avant affectation des frais de structure s'est réduite à 485 millions contre 769 millions. L'ARR de fin d'exercice atteint 10 337 millions, en hausse de 177,0%, au-dessus du chiffre d'affaires de l'année entière ; le nombre d'entreprises clientes payantes a augmenté de 341,9% à 10 699, tandis que l'ARPU a reculé de 37,3% à 80 520 yens et que le taux de résiliation moyen sur douze mois s'est établi à 0,48%. Ces taux de croissance appellent leur note de bas de page : les indicateurs actuels couvrent l'ensemble des services liés à HRMOS et sont comparés aux chiffres cumulés des trois services HRMOS que la société publiait auparavant, si bien qu'une partie de chaque hausse reflète un périmètre élargi plutôt qu'une croissance à périmètre comparable.

Le segment Incubation — une plateforme logistique, une plateforme de fusions-acquisitions réservée aux entreprises, le cloud de gestion des vulnérabilités yamory et les services de notation de la sécurité Assured — a accru son chiffre d'affaires de 74,9% à 5 488 millions, mais sa perte sectorielle s'est creusée à 2 434 millions contre 1 691 millions. La société indique y financer recrutements, développement de produits et publicité dans la limite du résultat dégagé par HR Tech. La dépréciation de 496 millions relève aussi de ce segment. Les frais de structure non affectés se sont élevés à 1 676 millions contre 1 605 millions.

Thinkings rejoint HR Tech — pas de nouveau segment, mais 9,2 milliards de yens d'écart d'acquisition

BizReach, filiale de Visional, a acquis le 1er octobre 2025 la totalité de Thinkings, éditeur du logiciel de gestion du recrutement sonar ATS, pour 13 999 millions : 11 913 millions en numéraire plus 2 086 millions de contrepartie conditionnelle susceptible d'évoluer. L'opération a généré 9 228 millions d'écart d'acquisition, amorti sur dix ans, et 3 198 millions d'actifs liés à la clientèle, amortis sur quatorze ans. La structure sectorielle est inchangée — Thinkings est intégrée à HR Tech, dont l'écart d'acquisition non amorti est passé à 10 124 millions contre 1 550 millions — et aucun retraitement n'a été effectué. L'amortissement de l'écart d'acquisition imputé à HR Tech a plus que doublé, à 1 218 millions contre 549 millions, une charge comprise dans la hausse de 15,9% du résultat du segment. La société ne fournit pas de chiffres pro forma, jugeant non significatif l'effet d'une consolidation sur l'exercice entier.

Un bilan riche en liquidités a absorbé l'opération

Le total du bilan a augmenté de 26 990 millions, à 122 396 millions. La trésorerie et les dépôts ont progressé de 10 069 millions à 82 849 millions, l'écart d'acquisition est passé à 12 036 millions et les actifs liés à la clientèle à 3 646 millions. Les dettes, de 35 572 millions, sont dominées par les passifs sur contrats — des montants facturés avant la prestation — qui ont augmenté de 4 534 millions à 16 660 millions à mesure que BizReach gagnait des clients ; les emprunts à long terme ne représentaient que 156 millions. Les capitaux propres atteignent 86 823 millions et le ratio de fonds propres s'est maintenu à 70,3% contre 70,5%.

Le flux de trésorerie d'exploitation est passé à 23 441 millions contre 19 587 millions, après 7 253 millions d'impôts payés. Les décaissements d'investissement ont atteint 13 206 millions contre 3 658 millions, dont 10 563 millions de coût net d'acquisition de filiales et 1 184 millions d'investissements corporels, laissant un flux de trésorerie disponible d'environ 10 235 millions. Les opérations de financement n'ont absorbé que 192 millions.

Prévisions : chiffre d'affaires en hausse de 20,7%, résultat net stable, toujours pas de dividende

Pour l'exercice 7/2027, Visional prévoit un chiffre d'affaires de 119 850 millions (+20,7%), un résultat opérationnel de 26 600 millions (+8,3%), un résultat courant de 27 945 millions (+4,7%) et un résultat net part du groupe de 18 569 millions (+0,0%), soit 458,64 yens par action contre 461,44. Elle attend un chiffre d'affaires de 92 940 millions pour BizReach (+16,0%) et de 12 600 millions pour HRMOS (+35,6%), ce dernier intégrant la poursuite des investissements produits et une action commerciale et publicitaire soutenue. La marge opérationnelle prévue avoisine 22,2%, contre 24,7%. Le résultat courant implique des gains non opérationnels d'environ 1 345 millions contre 2 137 millions cette année et, sans éléments exceptionnels prévus, un résultat net stable implique que les impôts et les intérêts minoritaires absorbent environ 33,6% du résultat avant impôt contre 29,1% — la société indique seulement avoir calculé l'impôt à partir de son plan de résultats.

Visional n'a versé aucun dividende au titre des exercices 7/2025 et 7/2026 et n'en prévoit pas pour l'exercice 7/2027. Le nombre d'actions émises est passé de 40 097 400 à 40 487 100 par l'exercice d'options de souscription, et l'assemblée générale des actionnaires est prévue le 22 octobre 2026.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.