Manabi-aid ramène sa perte opérationnelle du premier trimestre à 44 millions de yens grâce à un chiffre d'affaires en hausse de 34 % et maintient son objectif de retour aux bénéfices

Un chiffre d'affaires en hausse d'un tiers, un coût des ventes en baisse d'un dixième

Manabi-aid Co., Ltd. (TSE: 184A), fournisseur tokyoïte de cours vidéo et d'outils de gestion pour les écoles de soutien scolaire, a publié le 14 septembre 2026 ses résultats non consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en avril 2027 — les trois mois du 1^er mai au 31 juillet 2026 — selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 34,3 % à 76 millions de yens. La perte opérationnelle s'est réduite à 44 millions contre 77 millions, la perte courante à 44 millions contre 85 millions et la perte nette à 44 millions contre 85 millions, soit une perte de 12,99 yens par action contre 30,04. Les actions sont cotées à la Bourse de Tokyo.

L'amélioration se joue presque entièrement entre le chiffre d'affaires et la marge brute. Exprimé en milliers de yens, comme dans le compte de résultat, le chiffre d'affaires est passé à 76 928 milliers contre 57 276 milliers tandis que le coût des ventes reculait de 10,1 % à 46 145 milliers : le bénéfice brut est ainsi monté à 30 783 milliers contre 5 925 milliers et le taux de marge brute est passé de 10,3 % à 40,0 %. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont aussi baissé, de 10,2 % à 75 055 milliers, mais ils absorbent encore 97,6 % du chiffre d'affaires, contre 146,0 % un an plus tôt, ce qui explique que le trimestre soit resté déficitaire. La perte opérationnelle de 44 272 milliers se compare à 77 682 milliers, soit une amélioration de 33 410 milliers. Le document n'explique ni la baisse du coût des ventes ni celle des frais généraux.

La perte courante s'est davantage améliorée que la perte opérationnelle — de 41 069 milliers de yens — car le trimestre de l'an dernier supportait 7 598 milliers de frais d'émission d'actions qui ne se sont pas répétés ; les charges hors exploitation de ce trimestre se limitent à 61 milliers d'intérêts. L'impôt représente une charge de 19 milliers contre un produit de 107 milliers, d'où une perte nette de 44 348 milliers. La perte par action s'est réduite plus vite que la perte nette, le nombre moyen d'actions ayant augmenté de 20,2 %, à 3 413 500 contre 2 838 892, après l'émission de l'an dernier. Le résultat dilué par action n'est pas publié, la société étant en perte.

Les grandes chaînes portent la croissance ; écoles indépendantes et éditeurs reculent

Manabi-aid ne présente qu'un seul segment, son activité numérique éducative, mais ventile le chiffre d'affaires par service, et les lignes ont évolué en sens contraire. Manabi-aid Master for School — la version vendue aux grands exploitants d'écoles de soutien — a bondi de 196,8 % à 49 684 milliers de yens, soit 64,6 % du chiffre d'affaires, ce que la société attribue à une prospection active des grandes chaînes. Le Manabi-aid Master standard a reculé de 16,9 % à 16 070 milliers, le document évoquant un environnement toujours en contraction pour les écoles de soutien indépendantes. Manabi-aid for Enterprise, ses travaux vidéo et de contenus pour les éditeurs et fabricants de supports pédagogiques, a chuté de 59,3 % à 7 832 milliers faute de projets, et les autres revenus ont progressé de 71,8 % à 3 342 milliers. Le document ne donne pas les montants de l'an dernier par service, seulement les pourcentages.

La société indique avoir déployé Manabi-aid Master, qui associe cours vidéo et fonctions de gestion, dans les grandes écoles de soutien et s'être appuyée sur ces installations pour vendre du développement de systèmes et des services optionnels. Elle commercialise aussi des services destinés aux admissions universitaires sur recommandation, élargies par la réforme des concours d'entrée, dont un service de correction de dissertations, et a lancé un nouveau service de réponse aux questions. Dans le cadre de l'alliance capitalistique et commerciale conclue en mai 2025, elle a installé Manabi-aid Master dans le réseau de tutorat individuel ITTO exploité par NOVA Holdings, élaboré avec ce partenaire un modèle de réussite et commencé à l'étendre à d'autres écoles, tout en poursuivant le développement conjoint de systèmes destinés à rendre la gestion des écoles plus efficace.

Une mention sur la continuité d'exploitation, et pourquoi la direction n'y voit pas d'incertitude significative

Le document indique qu'il existe des événements ou des conditions susceptibles de faire naître un doute important sur la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Il cite la perte opérationnelle de 171 739 milliers de yens et le flux de trésorerie d'exploitation négatif de 108 105 milliers de l'exercice précédent, ainsi qu'un premier trimestre de nouveau déficitaire au niveau opérationnel. La réponse a commencé par une décision du conseil du 30 mai 2025 d'émettre des actions nouvelles par attribution à un tiers au profit d'Inayoshi Capital Partners (ICP) et de conclure une alliance capitalistique et commerciale, le versement ayant été achevé le 16 juin 2025. NOVA Holdings, filiale d'ICP, a ensuite acquis la totalité des actions de la société détenues par ICP, notamment au moyen d'une offre publique d'achat, et détient désormais 51,63 % des droits de vote en tant que maison mère. La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à 449 672 milliers à la fin du trimestre, et la direction estime qu'il n'existe pas de préoccupation importante quant au financement.

La direction énumère trois mesures. D'abord, depuis le deuxième trimestre, elle assure des tâches d'exploitation pour l'activité de soutien scolaire du groupe mère, dont elle attend une nette amélioration du chiffre d'affaires et du résultat opérationnel à partir du deuxième trimestre. Ensuite, elle développe de nouveaux services d'apprentissage combinant son savoir-faire en cours vidéo et en supports pédagogiques avec les contenus d'enseignement des langues et multilingues du groupe NOVA. Enfin, elle renforce son management grâce à du personnel et à des compétences d'exploitation venus du groupe mère. Sur cette base, elle conclut à l'absence d'incertitude significative sur la continuité d'exploitation, et les états trimestriels ne comportent aucune note à ce sujet.

Le contrat du 1er août avec NOVA Holdings

Au titre des événements postérieurs, Manabi-aid a signé le 1^er août 2026 avec NOVA Holdings un accord-cadre d'exploitation de groupe pour l'activité de soutien scolaire et a repris les fonctions de siège de cette activité. Le périmètre va de la conception des programmes et de la conception et du développement de supports, services et produits jusqu'aux ventes et au service client, à l'exploitation des écoles, aux fonctions de siège de franchise et au développement des implantations. Sa rémunération est calculée sur les redevances perçues auprès des écoles du groupe NOVA couvertes par l'accord, et Manabi-aid verse en retour des frais d'utilisation pour le soutien reçu, comme le système de gestion des élèves et des classes. Le contrat court du 1^er août 2026 au 31 juillet 2027 et se renouvelle automatiquement pour un an, sauf refus notifié au moins six mois avant son échéance. La société précise que les revenus correspondants sont déjà intégrés à sa prévision annuelle ; le document n'en donne pas le montant.

Bilan : créances encaissées, trésorerie quasi stable

Le total de l'actif a reculé de 8,4 % à 567 millions de yens contre 619 millions au 30 avril 2026. Les créances clients et actifs sur contrats ont diminué de 32 993 milliers à 37 589 milliers, et la trésorerie et les dépôts de 10 200 milliers à 449 672 milliers. Le passif total a baissé de 7 430 milliers à 75 113 milliers, avec des autres dettes en recul de 5 910 milliers et des emprunts à long terme ramenés à zéro hors part à moins d'un an de 13 850 milliers, tandis que les passifs sur contrats passaient à 18 694 milliers contre 4 117 milliers. L'actif net a diminué exactement du montant de la perte nette du trimestre, 44 348 milliers, à 492 millions, et le ratio de fonds propres s'établit à 86,8 % contre 86,7 %. Aucun tableau des flux de trésorerie trimestriel n'a été établi ; les amortissements ont atteint 2 147 milliers contre 1 813 milliers.

Prévision : retour aux bénéfices, inchangée

La prévision annuelle pour l'exercice 4/2027 est inchangée par rapport à celle publiée le 15 juin 2026 : chiffre d'affaires de 708 millions de yens, en hausse de 93,5 %, résultat opérationnel de 105 millions, résultat courant de 106 millions et résultat net de 83 millions, soit 24,51 yens par action. Le document n'indique aucune variation en pourcentage pour les lignes de résultat. Le premier trimestre a réalisé 10,9 % du chiffre d'affaires prévu, ce qui laisse environ 631 millions de chiffre d'affaires et environ 149 millions de résultat opérationnel à dégager sur les neuf mois restants pour atteindre la prévision — un retournement que la société relie au contrat avec le groupe mère, qui commence à contribuer au deuxième trimestre. Aucun dividende n'a été versé au titre de l'exercice 4/2026 et aucun n'est prévu pour l'exercice 4/2027.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.