NEXT STAGE augmente son résultat opérationnel de 44,7 % grâce à la croissance des audits qualité dans la construction de maisons, mais prévoit un bénéfice en baisse pour l'exercice 7/2027

Chiffre d'affaires en hausse de 5,2 %, résultat opérationnel de 44,7 %

NEXT STAGE Co., Ltd. (TSE: 359A), société basée à Osaka qui vend aux constructeurs de maisons des audits de qualité de chantier, des services d'analyse et de formation, et dont les actions se négocient sur le TOKYO PRO Market de la Bourse de Tokyo, un marché réservé aux investisseurs professionnels, a publié le 14 septembre 2026 ses résultats non consolidés de l'exercice allant du 1^er août 2025 au 31 juillet 2026, établis selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 5,2 % à 1 225,6 millions de yens, le résultat opérationnel de 44,7 % à 84,0 millions et le résultat courant de 66,1 % à 95,1 millions, tandis que le résultat net a reculé de 16,0 % à 68,8 millions, soit 259,09 yens par action contre 308,50. La société tiendra son assemblée générale annuelle le 30 octobre 2026 et prévoit de déposer le même jour son rapport annuel d'information sur l'émetteur. Le rapport de résultats n'est pas audité.

Le résultat opérationnel tient à des coûts qui ont augmenté moins vite que les ventes. Le coût des ventes a progressé de 3,3 % à 388,1 millions, si bien que la marge brute en valeur a augmenté de 6,1 % à 837,5 millions et que le taux de marge brute est passé de 67,8 % à 68,3 %. Les frais commerciaux, généraux et administratifs, de loin le premier poste de coûts d'une société de services de ce type, ont augmenté de 3,1 % à 753,5 millions, revenant de 62,8 % à 61,5 % du chiffre d'affaires. Sur les 61,0 millions de chiffre d'affaires supplémentaires, 48,4 millions se sont retrouvés dans la marge brute et ces frais en ont absorbé 22,5 millions, laissant un résultat opérationnel supérieur de 25,9 millions et une marge opérationnelle de 6,9 % contre 5,0 %. Le rapport ne détaille pas ces frais par nature.

Les audits qualité ont porté l'essentiel de la croissance

NEXT STAGE ne publie qu'un seul secteur, son activité de solutions pour la construction de logements, mais ventile son chiffre d'affaires par service. Le service d'audit qualité, qui réalise des inspections de chantier pour les constructeurs de maisons, a rapporté 906,8 millions, en hausse de 6,3 %, soit 74,0 % du chiffre d'affaires. Le nombre d'audits réalisés a augmenté de 8,4 %, de 37 305 à 40 420, ce que la société attribue à la signature de nombreux nouveaux contrats avec des constructeurs régionaux de premier plan livrant chacun au moins 100 maisons neuves par an ; les enregistrements de nouveaux chantiers et les polices d'assurance contre les vices de construction souscrites par son intermédiaire ont aussi dépassé leur niveau de l'an dernier. Le service de données et d'analyse a progressé de 4,8 % à 270,5 millions, aidé par des clients qui ont adopté le cloud d'analyse QualiZ en même temps que de nouveaux audits et par des améliorations fonctionnelles de ce cloud. Le service de plateforme de formation a reculé de 16,9 % à 39,9 millions : la société a concentré ses dépenses de développement de l'exercice sur la refonte de son système ACRO5 et a suspendu A.C.U, son cours pratique pour techniciens du bâtiment. Les autres revenus se sont élevés à 8,4 millions contre 5,5 millions.

Cette croissance s'est faite sur un marché en repli. Citant les statistiques de mises en chantier du ministère du Territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme pour l'exercice budgétaire 2025, la société indique que les mises en chantier de logements ont chuté de 12,9 % à 711 171 unités, avec un recul de 12,6 % pour les maisons construites pour la vente et de 5,9 % pour les maisons individuelles. Au cours de l'exercice, elle a également développé RePPLI, une application de guidage de chantier pour les travaux de rénovation qui doit lui permettre d'entrer sur le marché de la rénovation comme nouvelle ligne de services à partir du prochain exercice, l'a présentée sur un salon professionnel avant son lancement et a réorganisé son service marketing pour en assurer la promotion.

Une subvention de 12,3 millions explique le bond du résultat courant

Les produits hors exploitation sont passés de 2,5 millions à 15,5 millions, la quasi-totalité de la hausse correspondant à une subvention de 12,3 millions accordée par le secrétariat du programme japonais d'aide à la restructuration des entreprises, qui a selon la société soutenu la réorientation de son activité vers de nouveaux domaines. Le reste se compose de 1,6 million de commissions perçues, de 0,8 million de remboursements et de 0,6 million d'intérêts. Les charges hors exploitation se sont élevées à 4,3 millions, dont 4,0 millions d'intérêts contre 2,8 millions. Le résultat courant ressort ainsi à 95,1 millions, soit une marge de 7,8 % contre 4,9 %. Sans la subvention, il aurait atteint environ 82,9 millions, en hausse de 44,7 %, au même rythme que le résultat opérationnel : la croissance supplémentaire au niveau courant, c'est la subvention et rien d'autre.

Le résultat net a baissé parce que la ligne d'impôt était un crédit l'an dernier

Aucun élément exceptionnel n'a été enregistré cette année, contre une perte de 3,4 millions sur mises au rebut d'immobilisations un an plus tôt, de sorte que le résultat avant impôts a progressé de 76,7 % à 95,1 millions. La baisse du résultat net tient entièrement à l'impôt. L'impôt exigible s'est élevé à 0,66 million les deux années, mais l'ajustement d'impôts différés est passé d'un crédit de 28,7 millions sur l'exercice 7/2025 à une charge de 25,7 millions cette année, faisant passer l'impôt total d'un crédit de 28,1 millions, qui avait porté le résultat net de l'an dernier au-dessus du résultat avant impôts, à une charge de 26,3 millions, soit un taux effectif de 27,7 %. Les actifs d'impôts différés inscrits au bilan ont diminué des mêmes 25,7 millions, à 12,2 millions. Le rapport ne commente pas la baisse du résultat net. La rentabilité des capitaux propres s'est établie à 26,8 % contre 45,1 %, et le rapport du résultat courant au total de l'actif à 13,2 % contre 9,5 %.

Emprunts et trésorerie d'exploitation ont financé le développement de logiciels

Le total de l'actif a augmenté de 180,0 millions, à 808,2 millions au 31 juillet 2026. La trésorerie et les dépôts ont progressé de 141,0 millions, à 447,2 millions, les logiciels en cours de 43,1 millions, à 87,7 millions, et les logiciels achevés de 22,2 millions, à 32,1 millions, tandis que les actifs d'impôts différés reculaient de 25,7 millions et les bâtiments de 4,9 millions. Le passif a augmenté de 111,2 millions, à 516,6 millions, surtout parce que les emprunts à long terme ont progressé de 82,0 millions, à 240,7 millions ; avec une part à moins d'un an de 48,0 millions, les emprunts bancaires totalisaient 288,7 millions, nettement moins que la trésorerie. La taxe sur la consommation à payer a augmenté de 14,9 millions et les avances reçues de 8,8 millions, à 70,7 millions. L'actif net a augmenté exactement du résultat de l'exercice, 68,8 millions, à 291,6 millions, faisant passer les bénéfices non distribués d'un déficit de 58,5 millions à un solde positif de 10,3 millions. Le ratio de fonds propres s'établit à 36,1 % contre 35,5 %, et l'actif net par action à 1 097,88 yens contre 838,79.

Les flux de trésorerie d'exploitation ont atteint 145,4 millions contre 84,3 millions, grâce à un résultat avant impôts de 95,1 millions, des amortissements de 17,1 millions (29,5 millions un an plus tôt), une hausse de 14,9 millions de la taxe sur la consommation à payer et 12,3 millions de subvention encaissée. Les investissements ont consommé 82,4 millions, dont 79,9 millions consacrés aux immobilisations incorporelles, contre 36,8 millions un an plus tôt, ce qui concorde avec la hausse des logiciels et des logiciels en cours ; les dépenses en immobilisations corporelles sont revenues à 1,4 million contre 31,4 millions. Le flux de trésorerie disponible s'élève à environ 62,9 millions contre 21,8 millions. Le financement a apporté 78,0 millions : 130,0 millions de nouveaux emprunts à long terme, moins 51,4 millions de remboursements et 0,6 million de paiements de location. La trésorerie et les équivalents ont augmenté de 141,0 millions, à 447,2 millions.

Après la clôture, une acquisition, et une prévision qui ne l'intègre pas

Le 29 juillet 2026, le conseil a décidé d'acquérir la totalité des actions de Quaranta Co., Ltd. et a signé le jour même le contrat de cession d'actions ; NEXT STAGE a acquis 100 % de la société le 3 août 2026 pour 143,1 millions de yens en numéraire, soit 32 % de sa trésorerie de clôture, auxquels s'ajoutent 16,5 millions de frais de conseil et autres. Quaranta conseille de manière neutre les particuliers qui projettent de faire construire une maison sur mesure et leur présente des constructeurs adaptés ; elle exerce déjà ce service dans la région du Chubu, via un bureau de conseil en construction de maisons à Gifu. NEXT STAGE avance trois raisons : Quaranta a atteint une marge opérationnelle élevée peu de temps après sa création et dispose d'une activité stable et bien ancrée localement ; son accompagnement des acheteurs de maisons s'accorde avec l'activité de NEXT STAGE auprès des constructeurs ; et la société entend faire du modèle éprouvé dans la préfecture de Gifu un modèle reproductible dans d'autres régions. Le montant de l'écart d'acquisition ainsi que les actifs et passifs repris ne sont pas encore déterminés. Quaranta étant désormais une filiale, NEXT STAGE établira des comptes consolidés à partir du premier semestre de l'exercice 7/2027.

Prévision : chiffre d'affaires en hausse de 7,8 %, résultat opérationnel en baisse de 34,3 %

Pour l'exercice 7/2027, la société prévoit, sur une base non consolidée, un chiffre d'affaires de 1 321,4 millions (+7,8 %), un résultat opérationnel de 55,2 millions (−34,3 %), un résultat courant de 52,0 millions (−45,3 %) et un résultat net de 34,7 millions (−49,5 %), soit 130,73 yens par action. Cela suppose une marge opérationnelle d'environ 4,2 % contre 6,9 % cette année, et un résultat courant inférieur de 3,2 millions au résultat opérationnel, alors qu'il lui était supérieur de 11,1 millions cette année. La société relie cette prévision à la refonte des systèmes de ses services existants et à son entrée sur le marché de la rénovation, sans chiffrer ni l'une ni l'autre. Ses projets comprennent le développement du Japan Housing Quality Award, un événement où les constructeurs rivalisent sur la qualité de leur construction ; le déploiement par région, y compris par voie d'acquisitions, d'une activité de guichets de conseil en construction pour les particuliers, enrichie de ses notations des compétences techniques des constructeurs et d'un service de second avis accompagnant l'acheteur jusqu'à la livraison ; la diffusion de RePPLI ; et une refonte d'ACRO5 pour qu'elle puisse devenir une plateforme média. La prévision ne consolide pas Quaranta : la société indique que sa prévision consolidée pour l'exercice 7/2027 est encore à l'étude et sera publiée dès qu'elle sera arrêtée.

Aucun dividende n'a été versé au titre des exercices 7/2025 et 7/2026, et aucun n'est prévu pour l'exercice 7/2027 ; le rapport n'en donne pas la raison. Le nombre d'actions en circulation est resté inchangé à 265 610, sans actions autodétenues. Six séries d'options de souscription d'actions, représentant 2 340 droits, ont été exclues du résultat dilué par action faute d'effet dilutif.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.