Advance Create ramène sa perte opérationnelle sur neuf mois à 271 millions de yens, mais ses capitaux propres deviennent négatifs

Un chiffre d'affaires stable et une perte réduite

Advance Create Co., Ltd. (TSE : 8798), agence d'assurance qui exploite aussi des activités de logiciels pour le secteur de l'assurance, de médias, de régie publicitaire et de réassurance, cotée à Tokyo, Sapporo et Fukuoka, a publié le 18 septembre 2026 ses résultats consolidés des neuf mois allant du 1^er octobre 2025 au 30 juin 2026, établis selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 0,4% à 4 855 millions de yens. La perte opérationnelle s'est réduite à 271 millions contre 699 millions, la perte ordinaire à 340 millions contre 859 millions et la perte nette part du groupe à 768 millions contre 1 405 millions. La perte par action s'établit à 10,30 yens, contre 62,70 yens.

L'amélioration vient des coûts, pas des ventes. Le coût des ventes a augmenté de 13,4% à 1 243 millions de yens, si bien que la marge brute a reculé de 3,4% à 3 612 millions et que le taux de marge brute est revenu de 77,3% à 74,4%. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont en revanche été réduits de 12,5% à 3 884 millions, soit 554 millions de moins qu'un an plus tôt, ce qui fait plus que couvrir la réduction de 427 millions de la perte opérationnelle. Sous la ligne opérationnelle, les charges hors exploitation sont revenues de 200 millions à 131 millions, les commissions versées passant de 98 millions à 15 millions, même si les charges d'intérêts sont montées de 63 millions à 83 millions et l'amortissement des frais d'émission d'actions à 27 millions.

Les éléments exceptionnels ont encore pesé lourd. La société a comptabilisé 111 millions de yens de produits exceptionnels, surtout 70 millions d'indemnités reçues et une reprise de 41 millions sur des obligations de démantèlement, face à 533 millions de charges exceptionnelles : 274 millions de frais d'enquête spéciale, une dépréciation de 205 millions dans le segment agence d'assurance en raison d'une rentabilité moindre, 23 millions de dotation à la provision pour pertes sur garanties et 22 millions liés à la résiliation d'un bail. La perte avant impôts s'établit à 762 millions, contre 1 368 millions. Le rapport attribue la réduction de la perte nette en partie à des dépréciations plus faibles, alors que son propre compte de résultat fait apparaître 205 millions de dépréciations contre 185 millions un an plus tôt.

Segments : l'agence perd moins, les médias se contractent

Le segment Agence d'assurance, qui inclut 148 millions de yens de ventes à d'autres segments, a vu son chiffre d'affaires reculer de 2,6% à 3 425 millions, le nombre de rendez-vous ayant stagné et les nouvelles consultations ayant diminué ; l'assurance vie en a fourni 3 070 millions et l'assurance non-vie 354 millions. La baisse des frais commerciaux et administratifs a ramené la perte du segment à 336 millions contre 974 millions. Dans l'ASP, les nouvelles ventes de sa plateforme commune au secteur de l'assurance aux agences multi-compagnies sont restées poussives : le chiffre d'affaires a reculé de 1,4% à 221 millions et le résultat sectoriel de 13,3% à 75 millions.

Les Médias, bâtis autour du site comparateur d'assurances de la société, ont pâti de la faiblesse des achats d'espace publicitaire : le chiffre d'affaires a chuté de 71,4% à 198 millions et le résultat de 83,7% à 21 millions. La Régie publicitaire a évolué en sens inverse : des commandes soutenues ont porté son chiffre d'affaires en hausse de 137,2% à 868 millions, mais la hausse des coûts de sous-traitance a creusé sa perte à 85 millions contre 26 millions. En Réassurance, le chiffre d'affaires a progressé de 3,1% à 789 millions grâce à des volumes stables, tandis que la hausse des prestations de réassurance a réduit le résultat de 25,6% à 35 millions. Les ventes intersegments, de 646 millions, sont éliminées en consolidation.

L'actif net devient négatif

Le total de l'actif a diminué de 2 029 millions de yens à 8 183 millions par rapport au 30 septembre 2025. La trésorerie et les dépôts ont baissé de 2 870 millions à 2 468 millions, tandis que les créances clients augmentaient de 379 millions et qu'un compte de régularisation lié à la titrisation de créances de 761 millions apparaissait à l'actif. Le passif a reculé de 1 303 millions à 8 459 millions, principalement du fait de l'extinction du compte de régularisation de titrisation inscrit au passif, de 1 152 millions ; les emprunts à court terme s'élèvent à 4 688 millions. La perte nette a réduit l'actif net de 726 millions à moins 276 millions : le groupe se trouve désormais en situation de passif net, avec un ratio de fonds propres de −3,4% contre 4,4% à la clôture de l'exercice. Aucun tableau des flux de trésorerie n'a été établi pour la période ; les amortissements se sont élevés à 48 millions.

Une note sur la continuité d'exploitation et un retraitement

La société fait de nouveau état d'une incertitude significative sur sa capacité à poursuivre son exploitation. Elle avait enregistré des pertes opérationnelles, ordinaires et nettes pendant quatre exercices consécutifs jusqu'à l'exercice 9/2025, où la perte opérationnelle était de 286 millions de yens et la perte nette de 1 183 millions, ainsi que trois années d'affilée de flux de trésorerie opérationnels négatifs. S'y ajoutent désormais un actif net négatif et le non-respect de clauses financières dans des contrats de titrisation de créances conclus avec certains prêteurs. Ces contrats n'entraînent pas d'exigibilité anticipée, mais permettent aux prêteurs de demander le rachat des créances titrisées ; selon la société, les prêteurs ont accepté en décembre 2025 de renoncer à ce droit, après qu'elle eut remboursé en novembre 2025 l'écart né de la correction de ses revenus de commissions d'agence. Ses mesures correctrices : un meilleur marketing pour obtenir des rendez-vous, une productivité commerciale accrue et une baisse des coûts fixes. Le rapport d'examen de l'auditeur attire lui aussi l'attention sur cette incertitude, sans modifier sa conclusion.

Selon la note sur les événements postérieurs, un comité indépendant chargé d'enquêter sur des soupçons de comptabilisation irrégulière de certaines opérations publicitaires passées et de l'immobilisation de logiciels au sein de la société et de sa filiale d'agence publicitaire détenue à 100% a remis son rapport le 31 juillet 2026, et les résultats des exercices antérieurs ont été retraités. 278 millions de yens de frais d'enquête et de retraitement ont été comptabilisés en charges exceptionnelles au troisième trimestre, et la société prévoit environ 250 millions supplémentaires dans les comptes annuels. Le retraitement enfreint aussi formellement des déclarations sur l'exactitude de ses états financiers figurant dans certains contrats de prêt, un effet que la société juge limité.

Prévision révisée ; dividende non décidé

Le jour même de ces résultats, la société a révisé la prévision annuelle de l'exercice 9/2026 publiée le 14 novembre 2025 ; le rapport ne donne que les nouveaux chiffres et renvoie à un communiqué distinct pour le détail. Elle table désormais sur un chiffre d'affaires de 7 154 millions de yens (+3,4%), un résultat opérationnel de 423 millions, un résultat ordinaire de 319 millions et une perte nette de 391 millions, soit 5,23 yens par action. Atteindre ce résultat opérationnel après une perte de 271 millions sur neuf mois suppose environ 694 millions au seul quatrième trimestre ; le rapport ne ventile pas la prévision par trimestre. Aucun acompte sur dividende n'a été versé et le dividende de fin d'exercice n'est pas décidé, après zéro au titre de l'exercice 9/2025. Le nombre d'actions ordinaires émises est passé de 32 468 200 à 37 468 200, tandis que 32 186 700 des 37 186 700 actions de catégorie A émises le 5 septembre 2025 restent en circulation ; le nombre moyen d'actions retenu pour les données par action a été de 74 627 006 contre 22 407 959, ce qui explique que la perte par action ait baissé bien plus vite que la perte nette.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.