Le résultat opérationnel de Honeys au T1 est divisé par deux, à 590 millions de yens, sous l'effet de la météo et du yen faible

Des ventes en baisse de 6,7 % face à une base de coûts quasi fixe

Honeys Holdings Co., Ltd. (TSE : 2792), qui exploite au Japon une chaîne de boutiques spécialisées dans la mode féminine et s'approvisionne largement en Asie du Sud-Est, notamment dans sa propre usine au Myanmar, a publié le 29 septembre 2026 ses résultats consolidés du premier trimestre, du 1^er juin au 31 août 2026, selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a reculé de 6,7 %, à 12 968 millions de yens, le résultat opérationnel de 51,1 %, à 590 millions, le résultat ordinaire de 45,5 %, à 693 millions et le résultat net part du groupe de 52,6 %, à 375 millions, soit 13,46 yens par action contre 28,41.

L'entreprise impute la baisse des ventes à la météo et aux économies des ménages. Les articles d'été, emmenés par des pièces fonctionnelles comme les tissus à effet rafraîchissant, se sont bien vendus avec la hausse des températures, mais les journées fraîches ont été plus nombreuses qu'un an plus tôt, typhons et fortes pluies ont perturbé l'activité et la persistance de l'esprit d'épargne a freiné la fréquentation. Son propre site marchand a attiré davantage de visites, mais selon le document le taux de transformation en achat a baissé et les ventes en ligne ont stagné. Le nombre de magasins au Japon s'établissait à 859 fin août, contre 864 un an plus tôt, l'entreprise poursuivant fermetures et remplacements.

Où sont passés les 615 millions de yens de résultat opérationnel

Deux facteurs ont pesé en même temps. La marge brute a cédé 0,7 point, à 58,9 % : Honeys a maintenu ses prix de vente sur les articles de saison tandis que le yen faible renchérissait ses achats, si bien que la marge brute en valeur a reculé de 7,8 %, à 7 639 millions de yens, soit environ 644 millions de moins qu'un an plus tôt. Les frais commerciaux, généraux et administratifs n'ont en revanche baissé que de 0,4 %, à 7 049 millions, ce que l'entreprise juge globalement conforme à son plan. Les ventes étant inférieures aux prévisions, ces frais sont montés à 54,4 % du chiffre d'affaires, soit 3,5 points de plus, et la quasi-totalité du recul de la marge brute s'est répercutée sur le résultat opérationnel.

Sous le résultat opérationnel, un gain de change de 117 millions de yens et des intérêts plus élevés ont porté les produits non opérationnels à 160 millions, contre 69 millions, compensés en partie par une perte de 57 millions sur la valorisation de dérivés et un net recul des revenus de fiducies monétaires, à 1,7 million contre 35,0 millions. Des pertes exceptionnelles de 62 millions, dont 49 millions de dépréciations sur des magasins peu rentables, ont ramené le résultat avant impôts à 632 millions. Le résultat global a chuté de 84,4 %, à 238 millions de yens, surtout parce que les couvertures différées sont passées d'un gain de 774 millions à une perte de 150 millions.

Le Myanmar devient un secteur publié et bascule dans le rouge

Depuis ce trimestre, Honeys présente sa filiale de confection au Myanmar, Honeys Garment Industry Limited, comme un secteur distinct aux côtés du Japon, alors qu'elle figurait auparavant dans « autres » ; les chiffres de l'année précédente ont été retraités. Le secteur Japon a réalisé la totalité des ventes externes, 12 968 millions de yens (−6,7 %), et un résultat sectoriel de 574 millions, en baisse de 52,2 %. Le Myanmar, dont les ventes sont entièrement internes au groupe, affiche un chiffre d'affaires de 520 millions (−15,8 %) et une perte sectorielle de 198 millions, contre un bénéfice de 52 millions un an plus tôt ; le document précise qu'il a néanmoins dépassé son propre plan sur les deux lignes. Les éliminations intersectorielles ont ajouté 214 millions au résultat opérationnel consolidé, contre une déduction de 47 millions un an plus tôt, ce qui explique que le résultat opérationnel du groupe dépasse la somme des deux secteurs.

Bilan, prévisions et dividende

Le total de l'actif a reculé de 2,3 %, à 56 277 millions de yens, par rapport au 31 mai 2026, principalement du fait d'une baisse de 1 892 millions des créances clients, tandis que la trésorerie et les dépôts ont augmenté de 311 millions, à 15 424 millions. L'actif net s'élevait à 48 489 millions de yens et le ratio de fonds propres est monté à 86,2 % contre 85,2 %. Le groupe ne porte aucun emprunt à son bilan.

Les prévisions publiées le 7 juillet 2026 sont inchangées : pour l'exercice clos le 31 mai 2027, Honeys table sur un chiffre d'affaires de 56 500 millions de yens (+0,6 %), un résultat opérationnel de 4 000 millions (−13,4 %), un résultat ordinaire de 4 000 millions (−17,7 %) et un résultat net de 2 500 millions (−12,2 %). Pour le premier semestre, il vise 28 700 millions de ventes et 2 200 millions de résultat opérationnel, ce qui supposerait environ 1 610 millions de résultat opérationnel sur le seul deuxième trimestre. Le premier trimestre représente 23,0 % de l'objectif annuel de ventes et 14,8 % de celui de résultat opérationnel. Le dividende annuel prévu reste de 55,00 yens par action, dont 25,00 yens d'acompte et 30,00 yens de solde, comme l'an dernier.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.