Le bénéfice net semestriel de Heiwado recule de 27% à 3 580 millions de yens, la base de comparaison du riz et des hausses de prix pesant sur les marges ; prévision annuelle maintenue

Plus de clients, des marges plus minces

Heiwado Co., Ltd. (TSE : 8276), la chaîne de supermarchés et d'hypermarchés de Shiga qui domine la région du lac Biwa, a publié le 1^er octobre 2026 ses comptes consolidés du premier semestre de l'exercice 2/2027, du 21 février au 20 août 2026, selon les normes comptables japonaises. Les produits d'exploitation, qui réunissent les ventes de marchandises de 210 620 millions de yens (+2,9%) et les loyers et autres produits, ont augmenté de 3,1% à 230 489 millions. Le résultat opérationnel a reculé de 17,1% à 5 665 millions, le résultat ordinaire de 17,6% à 6 190 millions et le bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère de 27,0% à 3 580 millions, soit 72,39 yens par action contre 98,23.

La société indique que les magasins existants ont progressé, que les cinq ouverts l'an dernier ont continué de monter en puissance et que les filiales ont davantage contribué, si bien que les ventes ont tenu. Le problème vient de la marge : l'an dernier, la pénurie de riz et une vague de hausses de prix avaient flatté la base de comparaison, et leur reflux a fait passer la marge brute sur marchandises de 30,4% à 30,3%. La marge brute d'exploitation n'a donc progressé que de 3,1% à 83 676 millions, tandis que les frais commerciaux, généraux et administratifs ont augmenté de 5,0% à 78 011 millions sous l'effet des salaires, de la logistique et des coûts d'exploitation des magasins. Cet écart a coûté 1 168 millions de résultat opérationnel.

La société mère a porté le ralentissement

Chez Heiwado Co., Ltd. elle-même, les produits d'exploitation ont progressé de 4,8% à 214 854 millions, aidés par l'absorption des filiales Yanagen en mai 2025 et Ale en août 2025, mais le résultat opérationnel a reculé de 19,9% à 4 172 millions. Son résultat ordinaire n'a augmenté de 15,2% à 7 489 millions que grâce à des dividendes plus élevés versés par les filiales ; c'est pourquoi le segment Distribution, mesuré sur le résultat ordinaire, affiche un bénéfice en hausse de 13,3% à 7 748 millions pour un chiffre d'affaires de 218 225 millions (+3,1%). Ces dividendes sont éliminés en consolidation : le poste de rapprochement s'est creusé à −2 927 millions contre −765 millions, si bien que le chiffre du segment surestime la performance réelle.

Dans la distribution, la filiale de librairie et de fitness Direct Shop est revenue aux bénéfices après avoir réduit ses activités déficitaires, et Heiwado (Chine), qui exploite des grands magasins dans la province du Hunan, a vu ses ventes et son bénéfice baisser en yuans, une vaste rénovation ayant réduit la surface de vente. Le segment des activités connexes, qui produit plats préparés et produits frais et gère des immeubles, a augmenté son chiffre d'affaires de 3,8% à 3 580 millions et son bénéfice de 8,5% à 958 millions. La restauration, dont la franchise Kentucky Fried Chicken du groupe, a progressé de 4,0% à 8 683 millions, mais les coûts des nouveaux restaurants ont réduit son bénéfice de 25,8% à 410 millions.

Un bilan solide

Le total de l'actif a augmenté de 7 260 millions à 320 355 millions de yens depuis le 20 février 2026, les immobilisations corporelles, les créances et les titres de placement étant en hausse. Les dettes fournisseurs ont crû de 3 058 millions et les emprunts à court terme de 1 950 millions, tandis que les emprunts à long terme ont diminué de 2 590 millions. L'actif net a atteint 201 512 millions et le ratio de fonds propres s'établit à 62,2%, contre 62,5%. Le résultat global a progressé de 2,5% à 5 185 millions, les plus-values sur titres compensant la baisse du bénéfice net.

Un second semestre robuste est désormais nécessaire

Heiwado a laissé inchangée sa prévision pour l'exercice 2/2027 : produits d'exploitation de 478 000 millions de yens (+4,8%), résultat opérationnel de 14 300 millions (+7,4%), résultat ordinaire de 15 200 millions (+4,1%) et bénéfice net de 9 800 millions (+4,1%), soit 198,16 yens par action. Avec 5 665 millions déjà acquis au premier semestre, la prévision implique un résultat opérationnel d'environ 8 635 millions au second semestre, soit près d'un tiers de plus que la période comparable de l'exercice 2/2026 d'après les taux de croissance publiés. La société dit qu'elle révisera rapidement ses perspectives si la consommation l'exige. Le dividende reste prévu à 33,00 yens à l'acompte et 33,00 yens en fin d'exercice, soit 66,00 yens sur l'année, comme pour l'exercice 2/2026.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.