Un promoteur qui vend ce qu'il construit
Kasumigaseki Capital Co., Ltd. (TSE : 3498), promoteur tokyoïte qui construit des hôtels pour voyageurs en groupe, des entrepôts frigorifiques et des résidences de soins palliatifs avant de les céder à des fonds et des investisseurs, a publié le 5 octobre 2026 ses résultats consolidés de l'exercice 8/2026, du 1er septembre 2025 au 31 août 2026, selon les normes comptables japonaises. Les ventes nettes ont progressé de 69,7 % à 163 756 millions de ¥ et la marge brute de 48,7 % à 54 183 millions de ¥, même si le taux de marge brute s'est réduit à 33,1 % contre 37,8 %. Les frais commerciaux et administratifs ont augmenté de 50,4 % à 26 317 millions de ¥ avec l'expansion du groupe, et le résultat d'exploitation a progressé de 47,2 % à 27 866 millions de ¥, soit une marge opérationnelle de 17,0 %.
Le résultat ordinaire a augmenté de 51,1 % à 25 896 millions de ¥ et le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère de 62,9 % à 16 692 millions de ¥. Le bénéfice par action a progressé moins vite, de 36,3 % à 709,49 ¥, le nombre moyen d'actions ayant augmenté d'environ un cinquième après l'émission de titres nouveaux. La rentabilité des fonds propres s'est établie à 27,2 %.
Hôtels, froid et soins palliatifs
Kasumigaseki Capital ne publie qu'un segment, le conseil immobilier, mais décrit quatre activités. Dans l'hôtellerie, il a ouvert cinq établissements, dont edit x seven Fuji Gotemba et BASE LAYER HOTEL FUKUOKA, acquis 16 terrains et, en août 2026, racheté Wakayama Marina City Co., Ltd. pour lancer un projet mixte comprenant un hôtel. Dans la logistique, centrée sur des entrepôts frigorifiques et de surgelés à louer, il a achevé trois installations, créé un fonds de revalorisation détenant trois entrepôts existants et lancé ses premiers projets d'entrepôt automatisé sec et de centre de données. Dans la santé, sept résidences de soins palliatifs CLASWELL ont ouvert. À l'international, il a cédé un terrain destiné à un hôtel et des résidences à Miami à un fonds soutenu par des investisseurs japonais, lancé des projets d'hôtel et de copropriété à Las Vegas et Dallas, acquis son premier terrain en Malaisie pour un entrepôt automatisé de surgelés et vendu deux biens à Dubaï.
Un bilan plus grand et mieux capitalisé
Le total de l'actif a progressé de 82,5 % à 222 132 millions de ¥, les biens immobiliers destinés à la vente augmentant de 28 507 millions de ¥ et les immobilisations corporelles de 33 197 millions grâce aux immeubles détenus. Les capitaux propres ont plus que doublé, en hausse de 130,0 % à 87 836 millions de ¥ : capital et primes ont augmenté ensemble d'environ 35 349 millions de ¥ après l'émission d'actions, et les réserves de 14 321 millions. Le ratio de fonds propres est passé de 29,7 % à 39,1 %. Les flux de trésorerie d'exploitation ont été négatifs de 16 765 millions de ¥, les stocks ayant augmenté de 26 340 millions, tandis que les emprunts ont rapporté 65 899 millions ; la trésorerie s'élevait à 41 787 millions de ¥ en fin d'exercice.
Une nouvelle année de forte croissance prévue
Pour l'exercice 8/2027, Kasumigaseki Capital prévoit des ventes nettes de 220 000 millions de ¥ (+34,3 %), un résultat d'exploitation de 41 000 millions de ¥ (+47,1 %), un résultat ordinaire de 36 000 millions de ¥ (+39,0 %) et un résultat net de 24 000 millions de ¥ (+43,8 %), soit 976,85 ¥ par action. Il ne fournit qu'un chiffre annuel car il pilote l'activité sur une base annuelle, et indique avoir retenu des hypothèses prudentes sur les délais et les coûts de construction. Le dividende de l'exercice 8/2026 s'élève à 165,00 ¥, contre 120,00 ¥ un an plus tôt après ajustement de la division par deux du 1er septembre 2025, soit un taux de distribution de 24,3 %. Le groupe prévoit 200,00 ¥ pour l'exercice 8/2027.
| Indicateur | ex. 8/2026 | ex. 8/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Ventes nettes (millions de ¥) | 163 756 | 96 501 | +69,7 % |
| Bénéfice brut (millions de ¥) | 54 183 | 36 436 | +48,7 % |
| Marge brute | 33,1 % | 37,8 % | −4,7 pt |
| Frais commerciaux et administratifs (millions de ¥) | 26 317 | 17 502 | +50,4 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 27 866 | 18 933 | +47,2 % |
| Marge opérationnelle | 17,0 % | 19,6 % | −2,6 pt |
| Résultat courant (millions de ¥) | 25 896 | 17 134 | +51,1 % |
| Résultat net part du groupe (millions de ¥) | 16 692 | 10 250 | +62,9 % |
| BPA (¥) | 709,49 | 520,37 | +36,3 % |
| Résultat global (millions de ¥) | 17 635 | 11 594 | +52,1 % |
| Total de l'actif (millions de ¥) | 222 132 | 121 688 | +82,5 % |
| Actif net (millions de ¥) | 87 836 | 38 193 | +130,0 % |
| Ratio de fonds propres | 39,1 % | 29,7 % | +9,4 pt |
| Flux de trésorerie d'exploitation (millions de ¥) | -16 765 | 6 893 | n.s. |
| Prévision ex. 8/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 220 000 | — | +34,3 % |
| Prévision ex. 8/2027 — résultat opérationnel (millions de ¥) | 41 000 | — | +47,1 % |
| Prévision ex. 8/2027 — résultat courant (millions de ¥) | 36 000 | — | +39,0 % |
| Prévision ex. 8/2027 — résultat net (millions de ¥) | 24 000 | — | +43,8 % |
| Prévision ex. 8/2027 — BPA (¥) | 976,85 | — | n.s. |
| Dividende annuel par action (¥) | 165,00 | 120,00 | +37,5 % |
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