Kikkoman Corporation (TSE: 2801), leader globale nella salsa di soia e uno dei marchi di beni di largo consumo giapponesi più riconosciuti all'estero, ha pubblicato il 24 aprile 2026 il comunicato sui risultati consolidati (Kessan Tanshin) del FY3/2026 secondo gli standard IFRS. I ricavi sono avanzati del 5,2% rispetto all'anno precedente, a ¥745.539 milioni; l'utile operativo core (vendite al netto del costo del venduto e delle spese generali e di vendita) è salito del 2,9% a ¥79.512 milioni; il risultato operativo è cresciuto del 3,0% a ¥75.940 milioni; e l'utile ante imposte è rimasto pressoché stabile a ¥84.069 milioni (+0,4%). L'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è sceso leggermente dello 0,1% a ¥61.615 milioni, con un utile per azione base di ¥65,99 (da ¥64,99), sostenuto da un numero ridotto di azioni in circolazione per effetto dei riacquisti dell'anno precedente. Il risultato complessivo è balzato a ¥97.326 milioni, da ¥56.083 milioni, quasi interamente per effetto della conversione valutaria delle operazioni estere.
Crescita dei ricavi guidata dall'estero, mercato domestico stabile
Per segmento di reporting, le operazioni estere hanno svolto il lavoro principale. I ricavi della produzione e vendita di alimenti all'estero sono saliti del 3,8% a ¥173.506 milioni, con crescita in Nord America, Europa (Germania, Francia, Italia e Paesi Bassi, tutti in aumento) e Asia/Oceania (Indonesia, Filippine, Cina). Il commercio all'ingrosso di alimenti all'estero — il business di distribuzione di alimenti orientali di Kikkoman — è cresciuto più rapidamente, +6,2%, a ¥432.941 milioni, con guadagni diffusi in Nord America, Europa e Asia/Oceania. Insieme, i due segmenti esteri rappresentano già circa l'81% dei ricavi consolidati. Nel mercato domestico, la produzione e vendita di alimenti è salita del 3,8% a ¥160.138 milioni, con la categoria alimentare (salse tsuyu, condimenti Del Monte, latte di soia) che ha superato la performance mista della categoria centrale della salsa di soia, mentre il segmento altri (domestico) (enzimi per diagnostica clinica, immobili, logistica) è salito dello 0,9% a ¥21.765 milioni, ma ha registrato un balzo del 38,8% nell'utile operativo core rispetto a una base bassa.
Utile operativo core vs. risultato operativo: una distinzione secondo gli IFRS
Kikkoman riporta sia l'utile operativo core (¥79.512 milioni, +2,9%) sia il risultato operativo (¥75.940 milioni, +3,0%) secondo gli IFRS. L'utile operativo core è la misura operativa preferita dall'azienda — vendite al netto del costo del venduto e delle sole spese generali e di vendita —, mentre il risultato operativo incorpora anche altri proventi e altri oneri (plusvalenze/minusvalenze da cessione di attività, perdite per riduzione di valore, voci di ristrutturazione). Il margine dell'utile operativo core al 10,7% è sceso leggermente dal 10,9%, poiché i costi delle materie prime e le spese generali e di vendita all'estero sono cresciuti più rapidamente dei ricavi riportati, parzialmente compensati da ¥36,6 miliardi di effetto positivo della conversione valutaria sui ricavi per effetto di uno yen più debole sull'euro (EUR/JPY medio ¥174,54 da ¥163,62; USD/JPY ¥150,97 da ¥152,48). L'utile ante imposte è stato contenuto da un aumento degli oneri finanziari da ¥2,0 miliardi a ¥4,4 miliardi, poiché Kikkoman ha impiegato liquidità per finanziare il capex estero, limitando la crescita rispetto alla linea operativa.
Il bilancio rimane tra i più solidi del Giappone
Il totale attivo è cresciuto a ¥751.660 milioni, da ¥679.414 milioni, con le attività non correnti (immobilizzazioni) in aumento di ¥58,2 miliardi per il capex destinato al futuro terzo stabilimento di salsa di soia negli USA. Il patrimonio netto attribuibile agli azionisti è salito a ¥560.924 milioni, con l'indice di capitalizzazione mantenuto al 74,6% (da 74,8%) — tra i più elevati del settore alimentare giapponese e circa il doppio del 35–40% tipico delle trading companies giapponesi o dei concorrenti nell'elettronica di consumo. Il flusso di cassa operativo è stato di ¥90,5 miliardi (+22,3% da ¥74,0 miliardi), il flusso di cassa da investimenti ha assorbito ¥43,2 miliardi (principalmente acquisto di attività materiali) e il flusso di cassa da finanziamenti ha assorbito ¥53,1 miliardi (dividendi per ¥23,5 miliardi, riacquisti per ¥21,0 miliardi, pagamenti per leasing per ¥8,2 miliardi). La liquidità e mezzi equivalenti si sono chiusi a ¥111,8 miliardi.
Dividendo confermato a ¥25; approvato nuovo programma di riacquisto da ¥30 miliardi
Nel FY3/2026, il dividendo annuale è stato confermato a ¥25,00 per azione (¥10 di acconto + ¥15 di saldo) — stabile anno su anno, sebbene il dividendo finale di ¥15 del FY25 includesse una componente straordinaria di ¥2, cosicché, su base solo ordinaria, il FY26 rappresenta un aumento di ¥2 sull'ordinario, a ¥15. Il payout ratio consolidato è stato del 37,9% (da 38,5%). Per il FY3/2027, la società prevede un dividendo annuale invariato di ¥25,00 (¥10 + ¥15). Separatamente, il consiglio ha approvato nella stessa giornata un nuovo programma di riacquisto fino a 24 milioni di azioni (2,59% delle azioni in circolazione al netto delle azioni proprie) per un massimo di ¥30 miliardi, da eseguire tramite acquisti sul mercato aperto della TSE tra il 7 maggio 2026 e il 31 marzo 2027. Le azioni proprie ammontavano già a 42,9 milioni alla fine dell'esercizio (da 26,9 milioni un anno prima), riflettendo una cadenza accelerata di restituzione di capitale.
Previsione FY27: ricavi a ¥799 miliardi (+7,2%), utile per azione pressoché stabile
Per il FY3/2027, Kikkoman prevede ricavi di ¥799.100 milioni (+7,2%), utile operativo core di ¥82.300 milioni (+3,5%), risultato operativo di ¥78.800 milioni (+3,8%), utile ante imposte di ¥84.400 milioni (+0,4%) e utile netto attribuibile agli azionisti di ¥61.300 milioni (-0,5%), per un utile per azione base di ¥65,65. La previsione assume un USD/JPY medio di ¥155 (da ¥150,97 effettivo nel FY26) — un vento favorevole sulla conversione, ma parzialmente assorbito dalla pressione dei costi delle materie prime. Il piano a medio termine di Kikkoman (FY3/2026–FY3/2028) ha come obiettivi una crescita delle vendite di oltre il 5% a cambi costanti, un margine dell'utile operativo core superiore al 10% e un ROE superiore al 12%. L'apertura del terzo stabilimento di salsa di soia negli USA nell'autunno 2026 è il principale evento di capacità del FY27 — Kikkoman si aspetta che sostenga un'espansione costante in Nord America, a fianco della continua conquista di quote in Europa e della crescita a doppia cifra nell'ASEAN. Il consiglio osserva che l'incertezza geopolitica in Medio Oriente non è ancora incorporata nelle previsioni.
| Indicatore | FY3/2026 | FY3/2025 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 745,5 | 709,0 | +5,2% |
| Utile operativo core (¥ miliardi) | 79,5 | 77,3 | +2,9% |
| Risultato operativo (¥ miliardi) | 75,9 | 73,7 | +3,0% |
| Utile ante imposte (¥ miliardi) | 84,1 | 83,8 | +0,4% |
| Utile netto attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | 61,6 | 61,7 | -0,1% |
| Utile per azione base (¥) | 65,99 | 64,99 | +1,5% |
| Margine utile operativo core | 10,7% | 10,9% | -0,2pp |
| Indice di capitalizzazione | 74,6% | 74,8% | -0,2pp |
| Dividendo annuale (¥) | 25,00 | 25,00 | stabile |
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