Makino: utile operativo FY26 balza del 35% a ¥25 miliardi con portafoglio ordini record di ¥270 miliardi; dividendo aumentato del 50% a ¥270

Makino Milling Machine Co., Ltd. (TSE: 6135), uno dei principali produttori giapponesi di fresatrici CNC e centri di lavorazione ad alta precisione per applicazioni aerospaziali, stampi e matrici, automotive e medicali, ha pubblicato il 30 aprile 2026 la propria comunicazione consolidata sui risultati (Kessan Tanshin) del FY3/2026 secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). Nell'esercizio chiuso a marzo 2026, i ricavi sono saliti dell'11,5% su base annua a un record di ¥261.184 milioni, l'utile operativo è avanzato del 35,2% a ¥25.035 milioni, l'utile ordinario è cresciuto del 35,9% a ¥27.299 milioni e l'utile attribuibile agli azionisti della controllante è balzato del 45,6% a ¥20.992 milioni. L'utile base per azione è avanzato a ¥897,49, da ¥613,17. Il risultato complessivo è più che triplicato, a ¥37.087 milioni (+241,7%), sostenuto da un utile netto più solido e da movimenti favorevoli nelle conversioni valutarie.

Record di ¥270 miliardi in ordini guidati da Cina, Asia e USA

Il dato sul portafoglio ordini è la parte più incoraggiante della comunicazione. Gli ordini ricevuti nell'anno sono saliti del 13,5% a un record di ¥269.982 milioni, con il ritmo che ha guadagnato slancio nel secondo semestre. La domanda è stata guidata dalla Grande Cina, dove gli investimenti in componenti per veicoli elettrici e utensileria di precisione hanno ripreso ad accelerare, sostenuta da mercati asiatici più ampi (soprattutto Sud-Est asiatico e India) e da una base ordini resiliente negli Stati Uniti presso clienti aerospaziali e del settore stampi e matrici. Il management ha sottolineato che i risultati sono stati raggiunti in un contesto di misure tariffarie aggiuntive da parte degli USA e di turbolenze geopolitiche in Medio Oriente — entrambe fattori che hanno pesato sulla fiducia a breve termine in alcuni mercati finali — ma che non hanno fatto deragliare il ciclo di investimenti sottostante nelle macchine utensili. La domanda di utensileria aerospaziale e legata ai veicoli elettrici, in particolare, ha continuato ad espandersi nell'ambito di programmi pluriennali protetti da shock di breve termine legati alle politiche.

Leve dell'utile: mix prodotti, recupero del margine lordo e disciplina sui costi

L'utile operativo è cresciuto quasi al doppio del ritmo dei ricavi — un incremento del 35,2% a fronte di una crescita dei ricavi dell'11,5% — indicando una significativa leva operativa. Il miglioramento riflette (a) un mix di prodotti più ricco, con centri di fresatura a cinque assi e ad alta velocità, a margine più elevato, in crescita più rapida rispetto alle macchine di fascia bassa, (b) un recupero del margine lordo, poiché le pressioni sui costi degli input del FY2025 si sono attenuate e i costi dei componenti denominati in yen sono stati meglio assorbiti, e (c) la continua disciplina sui costi nella voce spese generali e amministrative (SG&A). Il margine operativo si è ampliato al 9,6%, dall'7,9%, e il margine di utile ordinario ha raggiunto il 10,5%. Il margine netto è salito all'8,0%, dal 6,2%, il livello più alto da diversi anni, incrementando significativamente il rendimento del patrimonio netto e sostenendo l'aumento del dividendo annunciato insieme ai risultati.

Stato patrimoniale e flusso di cassa: liquidità in forte crescita, indice di patrimonio netto al 61,7%

Lo stato patrimoniale si è rafforzato in modo sostanziale. Il totale attivo è salito a ¥423.026 milioni, da ¥367.037 milioni, il patrimonio netto è cresciuto a ¥261.429 milioni e l'indice di patrimonio netto è migliorato a un solido 61,7%. Il flusso di cassa operativo è più che raddoppiato, a ¥33.227 milioni, da ¥13.571 milioni, riflettendo sia utili più elevati sia una gestione più rigorosa del capitale circolante, con i cicli di crediti e scorte che si sono normalizzati. Il flusso di cassa da investimenti ha rappresentato un'uscita netta di ¥16.152 milioni per investimenti continuativi in capacità produttiva e manifattura digitale, mentre le attività di finanziamento hanno impiegato ¥9.178 milioni per il pagamento di dividendi e il servizio del debito. La liquidità e i mezzi equivalenti a fine esercizio si sono attestati a ¥75.151 milioni, lasciando a Makino ampia capacità per finanziare investimenti, R&S e remunerazione degli azionisti.

Dividendo aumentato del 50% a ¥270; previsione FY27 punta a ¥340

Riflettendo il salto di livello nella redditività e il portafoglio ordini record, il consiglio ha approvato un consistente aumento del dividendo. Il dividendo annuale del FY3/2026 è stato portato a ¥270 per azione (¥90 intermedio + ¥180 finale), un incremento del 50% rispetto a ¥180 nel FY3/2025. Per il FY3/2027, il management prevede un ulteriore aumento a ¥340 per azione (¥160 intermedio + ¥180 finale), un segnale di fiducia nella sostenibilità dell'attuale traiettoria degli utili. L'aumento combinato dei due anni quasi raddoppia il dividendo in denaro rispetto al FY3/2025, un modo insolitamente diretto per un'azienda industriale a media capitalizzazione di dimostrare fiducia nel bilancio e negli utili agli azionisti internazionali.

Previsioni FY27: ricavi di ¥276 miliardi, utile operativo di ¥27,6 miliardi, utile netto di ¥22,1 miliardi

Per il FY3/2027, Makino prevede ricavi di ¥276.000 milioni (+5,7%), utile operativo di ¥27.600 milioni (+10,2%), utile ordinario di ¥28.400 milioni (+4,0%) e utile attribuibile agli azionisti di ¥22.100 milioni (+5,3%), implicando un utile base per azione di ¥944,78. La previsione presuppone che l'attuale ritmo degli ordini si estenda al FY27, ma non incorpora un ulteriore balzo, riflettendo la consapevolezza del management che la politica tariffaria degli USA e la geopolitica del Medio Oriente rimangono fattori variabili. Con ¥75 miliardi di liquidità disponibile, un indice di patrimonio netto superiore al 60%, un portafoglio ordini record e una traiettoria dei dividendi chiaramente in rialzo, il piano FY3/2027 sembra più una base di partenza che un obiettivo ambizioso — lasciando spazio a sorprese positive se il ritmo degli ordini registrato in Cina e negli USA a fine FY26 dovesse persistere.

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