Utile netto di Ajinomoto quasi raddoppia nel FY26 a ¥134,6 miliardi, con la vendita della sede di Tokyo e la crescita degli AA della salute; guidance FY27 indica EPS di ¥126 con il venir meno della plusvalenza straordinaria

Ajinomoto Co., Inc. (TSE: 2802), il conglomerato globale di aminoacidi, condimenti e alimenti surgelati con sede a Tokyo, pioniere del glutammato monosodico (MSG) da oltre un secolo, ha pubblicato i risultati consolidati del FY3/2026 secondo gli standard IFRS, combinando una solida crescita core con un'ingente plusvalenza immobiliare straordinaria. Il fatturato è salito del 3,5% a ¥1.583,7 miliardi, l'utile core — la misura di profitto non-GAAP preferita da Ajinomoto, che esclude "altri proventi e oneri operativi" — è avanzato del 13,7% a ¥181,2 miliardi, l'utile operativo è balzato del 75,0% a ¥199,4 miliardi e l'utile attribuibile ai proprietari della controllante è schizzato del 91,6% a ¥134,6 miliardi. L'EPS base si è attestato a ¥138,36 (rispetto a ¥69,77 dopo il frazionamento azionario 1:2 dell'aprile 2025), e il ROE attribuibile ai proprietari è salito al 17,7% dal 9,0%.

Vendita della sede: ¥85 miliardi in un'unica voce

Il principale fattore di variazione nella riga dell'utile operativo è stata la cessione di parte degli immobili della sede di proprietà di Ajinomoto — il terreno e l'edificio di Kyobashi (centro di Tokyo) che il gruppo aveva occupato per decenni. La plusvalenza sulla cessione di attività fisse, inclusa in "altri proventi operativi", rappresenta la maggior parte dell'aumento di ¥85,4 miliardi su base annua nell'utile operativo (salito da ¥114,0 miliardi a ¥199,4 miliardi). A livello della sola capogruppo, la stessa transazione ha portato l'utile ordinario della capogruppo a ¥121,2 miliardi e l'utile netto della capogruppo a ¥142,8 miliardi (+58,5%). Il management ha chiarito che il guadagno non è ricorrente; la previsione di utile netto per il FY3/2027 di ¥120,0 miliardi (−10,9%) riflette esplicitamente l'assenza di questa voce, anche se l'utile core sottostante è previsto in crescita di un ulteriore 8,7% a ¥197,0 miliardi.

Segmento Salute in testa: AA per substrati AI e biofarmaceutici

Per segmento, il punto di forza è stato Salute e Altro, che ha registrato un fatturato di ¥341,5 miliardi (+4,0%) e un utile core di ¥66,2 miliardi — in aumento di ¥20,5 miliardi, ovvero +45,1%. La crescita è venuta da due sub-business strutturalmente rilevanti: aminoacidi per elettronica, in cui il film isolante per substrati Build-up Film (ABF) di Ajinomoto è un componente quasi monopolistico per l'incapsulamento di CPU e acceleratori di server AI ad alte prestazioni; e aminoacidi farmaceutici usati nella produzione di biologici e nella nutrizione parenterale. Entrambi beneficiano direttamente del ciclo di capex per l'infrastruttura AI e dell'espansione biofarmaceutica globale. Il segmento Condimenti e Alimenti, cuore del gruppo, ha registrato un fatturato di ¥936,9 miliardi (+4,6%) e un utile core di ¥143,0 miliardi (+6,6%, +¥8,9 miliardi), con crescita costante dei volumi nei beni di prima necessità dei mercati emergenti e trasferimento dei prezzi nei mercati sviluppati.

Gli Alimenti Surgelati sono stati il punto debole: il fatturato di ¥290,3 miliardi è rimasto stabile (+0,3%), ma l'utile core è sceso del 35,0% a ¥8,4 miliardi (calo di ¥4,5 miliardi), riflettendo condizioni più difficili per il portafoglio di gyoza nordamericani e piatti pronti di cucina asiatica del gruppo (marchi Ling-Ling e Tai Pei) a causa della concorrenza delle private label e dei costi elevati delle materie prime. Il segmento "Altro" è stato modesto, con ¥14,9 miliardi di fatturato (−10,6%) e ¥6,0 miliardi di utile core.

Stato patrimoniale, flusso di cassa e dividendo

Il totale attivo è salito a ¥1.812,3 miliardi, dai precedenti ¥1.721,1 miliardi, e il patrimonio netto attribuibile ai proprietari è cresciuto a ¥770,8 miliardi. Il coefficiente di capitale proprio è sceso leggermente al 42,5% dal 43,4%, mentre il gruppo ha accelerato i ritorni di capitale. Il flusso di cassa operativo si è espanso a ¥239,4 miliardi (dai precedenti ¥209,9 miliardi), finanziando un'uscita di investimenti più elevata di ¥84,2 miliardi e un'uscita di finanziamento sostanzialmente maggiore di ¥225,6 miliardi (dai precedenti ¥137,7 miliardi), con rimborso del debito e riacquisto di azioni proprie. Le azioni emesse sono scese a 977,7 milioni dai precedenti 1.005,6 milioni, con la cancellazione di circa 28 milioni di azioni proprie.

Il dividendo annuale è stato fissato a ¥48 per azione (post-frazionamento) — ¥24 di acconto + ¥24 di saldo — equivalente a ¥96 pre-frazionamento, in crescita del 20% rispetto al pagamento equivalente pre-frazionamento di ¥80 dell'anno precedente. Il payout ratio si è compresso al 34,7% dal 57,3%, su una base di utile molto più ampia. La guidance FY3/2027 prevede un ulteriore aumento del dividendo a ¥50 per azione (post-frazionamento), con un payout del 39,6% sull'utile netto previsto di ¥120 miliardi.

Prospettive FY27: la crescita core continua, la plusvalenza straordinaria si esaurisce

Per il FY3/2027, il management prevede un fatturato di ¥1.723,0 miliardi (+8,8%), un utile core di ¥197,0 miliardi (+8,7%) e un utile attribuibile ai proprietari della controllante di ¥120,0 miliardi (−10,9%). L'EPS base è previsto a ¥126,16. Il calo ottico dell'utile netto riflette interamente il venir meno della plusvalenza dalla vendita della sede nel FY26 — il momentum sottostante del business è costruttivo, con il management che prevede implicitamente il proseguimento di una crescita dell'utile core nella fascia medio-alta delle singole cifre e un'espansione del segmento salute. Il rapporto d'esercizio non segnala problemi di continuità aziendale né eventi successivi rilevanti, e il perimetro di consolidamento è rimasto invariato su base annua.

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