Kakaku.com, Inc. (TSE: 2371) ha pubblicato i risultati consolidati dell'esercizio completo chiuso il 31 marzo 2026 (FY3/2026) secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 20,0% su base annua al record di ¥94.127 milioni, ma l'utile operativo è sceso del 7,0% a ¥27.243 milioni da ¥29.293 milioni. L'utile ante imposte è calato del 4,8% a ¥27.347 milioni, e l'utile attribuibile ai proprietari della capogruppo è calato del 6,1% a ¥18.803 milioni da ¥20.032 milioni. L'EPS di base si è attestato a ¥95,05 contro ¥101,33. Il margine operativo si è compresso nettamente al 28,9% dal 37,3%, e il ROE è calato al 29,7% dal 35,4%. Il risultato complessivo è sceso del 5,6% a ¥18.880 milioni.
Ricavi record spinti da Kyujin Box
Il tratto distintivo dell'esercizio sono stati i ricavi record di ¥94,1 miliardi, in crescita di un quinto rispetto all'anno precedente. La crescita è stata ampia tra le proprietà di punta dell'azienda — il sito principale di comparazione prezzi Kakaku.com, la piattaforma di recensioni e prenotazioni di ristoranti Tabelog e, soprattutto, l'aggregatore di ricerca di lavoro in rapida crescita Kyujin Box. Kyujin Box, in particolare, è cresciuto rapidamente ed è stato il maggiore fattore di oscillazione sia nell'accelerazione dei ricavi sia nell'aumento della spesa dell'azienda. Accanto ai business operativi, Kakaku.com gestisce un portafoglio di incubazione di servizi online più recenti che contribuisce alla storia di crescita di più lungo periodo.
Compressione del margine per investimenti aggressivi
Il rovescio della medaglia dei ricavi record è stato un netto calo della redditività. L'utile operativo è sceso del 7,0% nonostante i ricavi siano cresciuti del 20%, facendo scendere il margine operativo di oltre otto punti percentuali al 28,9%. La compressione riflette un atteggiamento di investimento aggressivo — visibile soprattutto nella spesa di marketing di Kyujin Box per conquistare quote nel mercato dell'aggregazione della ricerca di lavoro — unito all'assorbimento dell'attività di fusioni e acquisizioni nel corso dell'esercizio. Il management lo ha presentato come un investimento deliberato per la crescita, e non come una ridefinizione strutturale del margine, e il piano FY27 prevede che la redditività inizi a recuperare man mano che tali investimenti maturano.
Portafoglio rimodellato tramite fusioni e acquisizioni
Kakaku.com ha rimodellato attivamente il suo portafoglio nel corso dell'esercizio. L'azienda ha acquisito LiPLUS Holdings, neoconsolidata, mentre ha ceduto Eiga.com e webCG, entrambe deconsolidate. L'effetto netto inclina il gruppo ancora di più verso le sue verticali a maggiore crescita e lo allontana dagli asset media a minore priorità, e ha contribuito all'assorbimento dei costi dell'esercizio man mano che il nuovo business veniva integrato.
Bilancio solido e generazione di cassa
Il bilancio è rimasto robusto. L'attivo totale si è attestato a ¥92.475 milioni, con un patrimonio dei proprietari di ¥64.988 milioni e un rapporto di patrimonio netto del 70,3%; il valore contabile per azione era di ¥328,50. Il flusso di cassa operativo ha raggiunto ¥25.354 milioni, e la liquidità e mezzi equivalenti a fine periodo si sono attestati a ¥46.468 milioni. L'elevato rapporto di patrimonio netto e la forte generazione di cassa danno al gruppo ampio margine per continuare a finanziare Kyujin Box e il suo portafoglio di incubazione, mantenendo al contempo la remunerazione degli azionisti.
Dividendo confermato; il FY27 prevede un rimbalzo e adotta l'EBITDA rettificato
Il dividendo annuale del FY3/2026 è stato di ¥50,00 (¥25,00 intermedio + ¥25,00 finale), in calo dai ¥80,00 del FY3/2025. Il calo è solo apparente: gli ¥80,00 dell'anno precedente includevano un dividendo speciale di ¥30,00, per cui il dividendo ordinario rimane invariato a ¥50,00, con un payout ratio del 51,6%. Per il FY3/2027, l'azienda prevede un dividendo annuale di ¥54,00 (¥27,00 intermedio + ¥27,00 finale). Le previsioni per l'intero esercizio FY3/2027 indicano un rimbalzo: ricavi di ¥114.500 milioni (+21,6%), utile operativo di ¥30.800 milioni (+13,1%), utile ante imposte di ¥30.700 milioni (+12,3%) e utile attribuibile ai proprietari di ¥20.700 milioni (+10,1%), con un EPS di ¥104,63. A partire dal FY3/2027, l'azienda introduce inoltre l'EBITDA rettificato — definito come l'utile operativo maggiorato di ammortamenti e svalutazioni e della remunerazione basata su azioni, rettificato per voci non ricorrenti come costi di fusioni e acquisizioni e impairment — come indicatore chiave di gestione, con una previsione di ¥36.000 milioni.
| Indicatore | FY3/2026 | FY3/2025 | Var. annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ mln) | 94.127 | 78.435 | +20,0% |
| Utile operativo (¥ mln) | 27.243 | 29.293 | -7,0% |
| Utile ante imposte (¥ mln) | 27.347 | 28.715 | -4,8% |
| Utile attrib. ai proprietari (¥ mln) | 18.803 | 20.032 | -6,1% |
| EPS di base (¥) | 95,05 | 101,33 | -6,2% |
| Margine operativo | 28,9% | 37,3% | -8,4pp |
| Dividendo annuale (¥) | 50,00 | 80,00 | -37,5% |
| Previsione ricavi FY27 (¥ mln) | 114.500 | — | +21,6% |
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