Daiichi Sankyo Company, Limited (TSE: 4568) ha pubblicato i risultati consolidati dell'intero esercizio chiuso il 31 marzo 2026 (FY3/2026) secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 12,6% su base annua a ¥2.123.045 milioni, sostenuti dalla continua espansione globale del portafoglio oncologico di coniugati anticorpo-farmaco (ADC). L'utile operativo core — che esclude utili e perdite una tantum per mostrare la redditività ricorrente — è avanzato del 15,1% a ¥359.962 milioni. L'utile operativo contabile, al contrario, è diminuito del 31,0% a ¥229.089 milioni da ¥331.925 milioni, l'utile ante imposte è calato del 25,9% a ¥263.432 milioni e l'utile netto attribuibile ai soci della controllante è sceso del 12,1% a ¥259.874 milioni da ¥295.756 milioni. L'EPS base si è attestato a ¥140,44 contro ¥155,96, con un EPS diluito di ¥140,37.
L'utile operativo core sale, l'utile operativo contabile scende
La divergenza più rilevante di quest'anno è il divario tra utile operativo core e contabile. Daiichi Sankyo comunica l'utile operativo core — l'utile operativo al netto delle voci non ricorrenti — come l'indicatore che riflette meglio la capacità reddituale sottostante dell'attività, e su questa base il gruppo è cresciuto del 15,1%, sostanzialmente in linea con il fatturato. L'utile operativo contabile è calato del 31,0% perché l'esercizio precedente aveva beneficiato di consistenti utili una tantum e perché l'esercizio corrente ha sostenuto costi iniziali e legati a milestone elevati, accanto al maggiore investimento in ricerca del gruppo. L'utile complessivo totale attribuibile ai soci è sceso del 6,9% a ¥289.808 milioni, riflettendo in parte oscillazioni valutarie e di rimisurazione.
Enhertu e la franchise oncologica ADC trainano il fatturato
La crescita dei ricavi ha continuato a essere guidata dal business oncologico dell'azienda, fondato su Enhertu (trastuzumab deruxtecan) e sull'ampia pipeline di coniugati anticorpo-farmaco DXd che Daiichi Sankyo sta sviluppando e commercializzando a livello globale, in buona parte attraverso la sua alleanza strategica con AstraZeneca. La franchise ADC è diventata il principale motore di crescita del gruppo, espandendosi a nuovi tipi di tumore e a nuove aree geografiche e spostando il mix complessivo delle vendite verso l'oncologia specialistica a maggior valore. L'investimento costante a sostegno di questi programmi — sviluppo clinico, aumento della capacità produttiva e costi di lancio globale — è il motivo principale per cui la spesa legata alla R&S ha pesato sull'utile operativo contabile, pur con ricavi in accelerazione.
Stato patrimoniale e flussi di cassa
Le attività totali sono salite a ¥4.005.390 milioni da ¥3.456.119 milioni, mentre il patrimonio netto totale è aumentato a ¥1.664.179 milioni da ¥1.623.416 milioni. Il patrimonio netto attribuibile ai soci della controllante era pari a ¥1.664.179 milioni, lasciando il rapporto di patrimonializzazione della controllante al 41,5% (dal 47,0%) poiché le attività totali sono cresciute più rapidamente del patrimonio, e il valore contabile per azione è salito a ¥914,56 da ¥869,69. Il flusso di cassa operativo è stato di ¥77.655 milioni (contro ¥53.842 milioni un anno prima); le attività di investimento hanno assorbito ¥148.241 milioni e quelle di finanziamento ¥97.875 milioni. La cassa e le disponibilità equivalenti a fine periodo si attestavano a ¥488.983 milioni, in calo da ¥639.838 milioni. Il ROE attribuibile ai soci è sceso al 15,8% dal 17,9%.
Dividendo aumentato; riorganizzazione del gruppo
Daiichi Sankyo ha aumentato il dividendo annuale a ¥78,00 per azione (¥39,00 intermedio + ¥39,00 a fine esercizio), rispetto a ¥60,00 dell'anno precedente, con un payout ratio consolidato del 55,5% e dividendi totali di ¥144.262 milioni. Nel corso dell'anno il gruppo ha inoltre ridefinito il perimetro di consolidamento, deconsolidando due controllate — Daiichi Sankyo Propharma Co., Ltd. e Daiichi Sankyo Chemical Pharma Co., Ltd. — nell'ambito di un riallineamento del portafoglio in corso verso il proprio core business farmaceutico innovativo.
Previsioni FY27: utile operativo destinato a rimbalzare del 38%
Per il FY3/2027, il management prevede ricavi di ¥2.280.000 milioni (+7,4%) e un utile operativo core di ¥360.000 milioni (+27,5%). L'utile operativo contabile è previsto in netta ripresa a ¥315.000 milioni (+37,5%) man mano che si normalizza il peso dei costi una tantum dell'anno precedente, con un utile ante imposte di ¥329.000 milioni (+24,9%) e un utile netto attribuibile ai soci di ¥260.000 milioni (sostanzialmente stabile, +0,0%), che implica un EPS base di ¥142,88. Il gruppo ha alzato le previsioni di dividendo per il FY3/2027 a ¥100,00 per azione (¥50,00 intermedio + ¥50,00 a fine esercizio), segnalando una fiducia costante nella generazione di cassa man mano che la franchise oncologica matura.
| Indicatore | FY3/2026 | FY3/2025 | su base annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ milioni) | 2.123.045 | 1.886.256 | +12,6% |
| Utile operativo core (¥ milioni) | 359.962 | 312.835 | +15,1% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 229.089 | 331.925 | −31,0% |
| Utile ante imposte (¥ milioni) | 263.432 | 355.631 | −25,9% |
| Utile netto attrib. ai soci (¥ milioni) | 259.874 | 295.756 | −12,1% |
| EPS base (¥) | 140,44 | 155,96 | −10,0% |
| ROE (attrib. ai soci) | 15,8% | 17,9% | −2,1pp |
| Rapporto di patrimonializzazione della controllante | 41,5% | 47,0% | −5,5pp |
| Dividendo annuale (¥) | 78,00 | 60,00 | +30,0% |
| Previsioni ricavi FY27 (¥ milioni) | 2.280.000 | — | +7,4% |
| Previsioni utile operativo FY27 (¥ milioni) | 315.000 | — | +37,5% |
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