Kao Corporation (TSE: 4452), produttore con sede a Tokyo di articoli per la cura della persona, cosmetici, beauty-care e prodotti chimici, ha comunicato i risultati consolidati del 1° trimestre del FY12/2026 in base IFRS, con cifre nettamente superiori al consenso sia sui ricavi sia sull'utile. I ricavi sono saliti del 6,0% a ¥413,2 miliardi (crescita reale +2,5%, con il cambio che ha contribuito per +3,5%; volume +1,8% e prezzo +0,7%). L'utile operativo è balzato del 45,3% a ¥44,9 miliardi, l'utile ante imposte è avanzato del 45,6% a ¥46,0 miliardi, e l'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è cresciuto del 35,7% a ¥31,0 miliardi. L'utile per azione base si è attestato a ¥68,53 (contro ¥49,19), e il risultato complessivo trimestrale è tornato nettamente positivo a ¥43,8 miliardi, rispetto a un deficit di ¥4,6 miliardi. Il margine operativo si è espanso al 10,9%, dal 7,9%.
Prodotti di consumo nel mercato domestico trainano la crescita; Chimica in rallentamento
Il punto di forza è stato il business Global Consumer Care, con una crescita guidata dal Giappone e sostenuta dal continuo recupero dei cosmetici. Il contesto del mercato giapponese dei prodotti per la cura della persona e dei cosmetici è stato favorevole: Kao rileva che le vendite al dettaglio di prodotti per la cura della persona sono cresciute su base annua da gennaio a marzo 2026, sia nei dati di sell-out sia nelle indagini sui consumatori, mentre il retail dei cosmetici è rimasto in territorio positivo, sebbene i dati sulle ricerche di domanda domestica si siano indeboliti. Per contro, il business della Chimica ha registrato un utile inferiore a causa di una domanda più debole per i materiali ad alte prestazioni. Il principale contributo singolo è stato una plusvalenza di ¥11,5 miliardi sulla vendita di un terreno effettuata nell'ambito del programma di ottimizzazione della rete logistica di Kao, che ha determinato un salto rilevante rispetto alla base dell'anno precedente. Escludendo la plusvalenza sulla vendita del terreno, l'utile operativo del 1° trimestre sarebbe stato di circa ¥33,4 miliardi — comunque in forte crescita annua, a indicare che lo slancio sottostante del business è genuino e non meramente straordinario.
Frazionamento azionario: 1 a 2 con effetto a luglio 2026
Nella riunione del Consiglio del 5 febbraio 2026, Kao ha approvato un frazionamento azionario 1 a 2 con effetto dal 1° luglio 2026, con data di stacco al 30 giugno 2026. La misura mira ad ampliare la base degli investitori riducendo il lotto unitario di investimento per azione. I valori previsti del dividendo per azione post-frazionamento sono comunicati su base post-frazionamento: il dividendo finale previsto per il FY12/2026 è di ¥39,00 (post-frazionamento), equivalente a ¥78,00 pre-frazionamento, con un acconto del 2° trimestre di ¥78,00 pagato prima della data di effetto. Su base pre-frazionamento, il dividendo annuale implicito del FY26 è di ¥156,00, contro ¥154,00 nel FY25.
Adozione anticipata dell'IFRS 18; stato patrimoniale rimane ben capitalizzato
Kao ha adottato in anticipo l'IFRS 18 «Presentazione e Informativa nel Bilancio» a partire dal 1° trimestre del FY12/2026, ripresentando l'utile operativo comparabile del 1° trimestre del FY12/2025 sulla stessa base (di conseguenza, la società non riporta una variazione percentuale annua per quella voce secondo la precedente politica contabile). Il totale attivo si è attestato a ¥1.831,2 miliardi a fine trimestre (in calo rispetto a ¥1.875,1 miliardi a fine 2025, riflettendo i normali movimenti stagionali del capitale circolante), e il patrimonio netto attribuibile agli azionisti della capogruppo è salito a ¥1.072,5 miliardi. Il coefficiente di patrimonio netto si è rafforzato al 58,6%, dal 56,7%, e il valore patrimoniale per azione ha raggiunto ¥2.371,02.
Previsioni FY26 invariate: ricavi +3,6%, utile operativo +11,3%
Il management ha confermato le previsioni annuali consolidate del FY12/2026 già comunicate in precedenza: ricavi di ¥1.750,0 miliardi (+3,6%), utile operativo di ¥182,0 miliardi (+11,3%), utile ante imposte di ¥185,0 miliardi (+8,9%) e utile attribuibile agli azionisti della capogruppo di ¥130,0 miliardi (+8,3%). La previsione di utile per azione base, espressa su base post-frazionamento, è di ¥143,70 (equivalente pre-frazionamento: ¥287,41). Con l'utile operativo del 1° trimestre a ¥44,9 miliardi (~25% della previsione annuale di ¥182 miliardi) e la ponderazione stagionale del retail nel secondo semestre, l'obiettivo annuale appare ampiamente alla portata, salvo un'inversione del cambio o un rallentamento materiale dei consumi.
| Indicatore | 1° trim. FY26 | 1° trim. FY25 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 413,2 | 389,9 | +6,0% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 44,9 | 30,9 | +45,3% |
| Utile ante imposte (¥ miliardi) | 46,0 | 31,6 | +45,6% |
| Utile attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | 31,0 | 22,9 | +35,7% |
| Utile per azione base (¥) | 68,53 | 49,19 | +39,3% |
| Margine operativo | 10,9% | 7,9% | +3,0pp |
| Coefficiente di patrimonio netto (capogruppo) | 58,6% | 56,7% | +1,9pp |
| Previsione utile operativo FY26 (¥ miliardi) | 182,0 | 163,5 | +11,3% |
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