Idemitsu Kosan Co., Ltd. (TSE: 5019), seconda maggiore azienda integrata di raffinazione e petrolchimica del Giappone e uno dei principali operatori del settore energetico, con sede a Otemachi, Tokyo, ha pubblicato i risultati consolidati del FY3/2026 in base alle norme J-GAAP, evidenziando una ripresa degli utili tipica di una transizione da un ciclo ribassista a uno rialzista. I ricavi sono scesi dell'11,8% a ¥8.105,9 miliardi per il calo dei prezzi del petrolio greggio, che si è riflesso nei prezzi dei prodotti, ma l'utile operativo è salito del 30,8% a ¥212,2 miliardi, l'utile ordinario è avanzato del 6,9% a ¥229,6 miliardi e l'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è schizzato del 65,2% a ¥171,9 miliardi. L'EPS base ha raggiunto ¥140,38 (da ¥77,83), il ROE è salito al 9,4% dal 5,9%, e il risultato complessivo è balzato del 124,2% a ¥242,9 miliardi.
Recupero dei margini e pulizia di voci non ricorrenti trainano gli utili
La crescita dell'utile operativo riflette tre venti favorevoli che si rafforzano a vicenda: il recupero dei margini di raffinazione domestici dopo il restringimento dei crack spread dell'anno precedente, la normalizzazione degli effetti sulle scorte (l'anno precedente aveva subito un impatto negativo rilevante nella valutazione delle scorte quando il petrolio era sceso bruscamente) e il venir meno degli oneri puntuali di impairment e ristrutturazione che avevano compresso gli utili del FY3/2025. Il balzo del 65% nella riga dell'utile netto amplifica il guadagno operativo sia per l'effetto base più basso sia per il minor carico fiscale. Il prospetto individuale (non consolidato) della capogruppo conferma lo stesso schema: utile operativo di ¥95,1 miliardi (+193%) e utile netto di ¥143,4 miliardi (+395%) su ricavi di ¥5.812,7 miliardi (-11,7%).
La consolidazione di Fuji Oil ridisegna la struttura di raffinazione
L'esercizio ha portato un cambiamento strutturalmente importante al perimetro del gruppo: Idemitsu ha iniziato a consolidare Fuji Oil Co., Ltd., raffineria con sede a Sodegaura, Chiba, storicamente gestita come joint venture del settore. La mossa porta la raffineria di Sodegaura di Fuji Oil, con circa 143.000 b/g, all'interno del perimetro di rendicontazione di Idemitsu e conferisce al gruppo un maggiore controllo sull'approvvigionamento, le scorte e la pianificazione delle fermate nella regione del Kanto. Combinata con il già esistente complesso di Chiba di Idemitsu, la consolidazione rafforza la posizione dell'azienda nel polo di raffinazione della Baia di Tokyo — uno dei nodi di approvvigionamento di carburante strategicamente più importanti per l'area metropolitana giapponese.
Flusso di cassa solido, bilancio in espansione; numero di azioni ridotto
Il flusso di cassa delle attività operative è stato di ¥392,4 miliardi (in calo dai ¥476,7 miliardi, con il capitale circolante che ha assorbito parte degli afflussi), le uscite per investimenti si sono ampliate a ¥291,6 miliardi con la consolidazione di Fuji Oil e i continui investimenti in raffinazione e batterie per veicoli elettrici, e le uscite per finanziamenti hanno totalizzato ¥104,9 miliardi, lasciando disponibilità liquide ed equivalenti a ¥157,1 miliardi a fine esercizio. Il totale attivo è salito a ¥5.328,8 miliardi da ¥4.775,6 miliardi, e il patrimonio netto è avanzato a ¥1.951,1 miliardi, con il coefficiente di capitale proprio stabile al 36,0%. In modo degno di nota, il saldo delle azioni proprie di Idemitsu è aumentato nettamente a 70,5 milioni di azioni (da 133,4 milioni detenute ed emesse secondo la tabella; il totale in circolazione incluse le azioni proprie è sceso a 1.288,7 milioni di azioni da 1.358,1 milioni), riflettendo l'esecuzione di un attivo programma di riacquisto azionario.
Dividendo confermato a ¥36; adozione delle IFRS dal FY27
Il dividendo annuale è stato di ¥36 per azione (¥18 intermedio + ¥18 finale), invariato su base annua, con la previsione del FY3/2027 anch'essa confermata a ¥36. Il payout ratio si è compresso al 25,6% dal 46,3%, man mano che gli utili si sono ripresi a fronte di una distribuzione per azione stabile. Idemitsu ha annunciato che adotterà volontariamente le IFRS a partire dal 1° trimestre del FY3/2027, unendosi al già consistente gruppo di grandi aziende giapponesi che hanno abbandonato le norme J-GAAP. Di conseguenza, la previsione consolidata del FY27 è presentata su base IFRS, senza raffronto annuo: utile ante imposte esclusi oneri finanziari ed effetti di valutazione delle scorte di ¥140,0 miliardi, utile attribuibile agli azionisti della capogruppo esclusi gli effetti sulle scorte di ¥90,0 miliardi, utile attribuibile agli azionisti della capogruppo di ¥75,0 miliardi ed EPS base di ¥62,00.
| Indicatore | FY3/2026 | FY3/2025 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 8.105,9 | 9.190,2 | −11,8% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 212,2 | 162,2 | +30,8% |
| Utile ordinario (¥ miliardi) | 229,6 | 214,8 | +6,9% |
| Utile attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | 171,9 | 104,1 | +65,2% |
| EPS base (¥) | 140,38 | 77,83 | +80,4% |
| ROE | 9,4% | 5,9% | +3,5pp |
| Coefficiente di capitale proprio | 36,0% | 36,0% | stabile |
| Dividendo annuale (¥) | 36,00 | 36,00 | stabile |
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