Mitsubishi Chemical Group Corporation (TSE: 4188), il più grande gruppo chimico diversificato del Giappone, ha pubblicato i risultati consolidati del FY2026/3 secondo gli standard IFRS, combinando una profonda riorganizzazione del portafoglio di materiali legacy con una performance record nei gas industriali. I ricavi dalle operazioni continuate sono scesi del 6,2% rispetto all'anno precedente, a ¥3.703,9 miliardi, rispecchiando un'ondata di cessioni (J-Film, alcune fibre di triacetato, una controllata di acido tereftalico di alta purezza e il business del coke), una domanda più debole a valle e prezzi più bassi del monomero MMA, parzialmente compensati da venti favorevoli sul fronte valutario e da acquisizioni nel settore dei gas industriali di recente consolidamento. L'utile operativo core è sceso solo dell'1,7%, a ¥225,0 miliardi, mentre l'utile operativo riportato è affondato del 78,8%, a ¥30,1 miliardi, a causa di oneri non ricorrenti molto più elevati. L'utile prima delle imposte è crollato del 99,3% a un livello prossimo al pareggio, di ¥0,7 miliardi.
L'utile netto attribuibile ai soci controllanti dalle operazioni continuate è sceso del 73,7%, a ¥11,8 miliardi (utile per azione base di ¥8,63 contro ¥31,64 dell'anno precedente). Includendo le operazioni discontinue, tuttavia, l'utile complessivo del gruppo ha raggiunto ¥78,4 miliardi, sostenuto da ¥94,8 miliardi di risultati da operazioni discontinue che hanno incluso una plusvalenza di ¥128,6 miliardi dalla cessione di Tanabe Pharma (al netto di ¥36,7 miliardi di imposte correlate). Il risultato complessivo è balzato a ¥251,9 miliardi, aiutato da ¥164,3 miliardi di rettifiche positive di conversione valutaria derivanti dalla debolezza dello yen.
I Gas Industriali protagonisti — utile operativo core raggiunge il record di ¥200,7 miliardi
Per segmento, i Gas Industriali hanno vissuto un anno di punta, con i ricavi in crescita di ¥51,4 miliardi a ¥1.352,5 miliardi e l'utile operativo core in avanzamento di ¥14,6 miliardi fino al record di ¥200,7 miliardi, trainati dalla gestione dei prezzi, dalla riduzione dei costi, dal cambio valutario e dai contributi di attività acquisite in Europa e in Oceania. I ricavi dei Materiali Speciali sono scesi di ¥11,7 miliardi a ¥1.059,6 miliardi, ma l'utile operativo core è salito di ¥8,4 miliardi a ¥32,3 miliardi, grazie alla crescita dei materiali plastici tecnici legati ai semiconduttori e dei componenti compositi in fibra di carbonio e all'inversione degli effetti della svalutazione Gelest dell'anno precedente, nonostante una svalutazione relativa a Soarnol nel Regno Unito.
Il segmento MMA & Derivati è stato il punto più debole: i ricavi sono calati di ¥65,7 miliardi a ¥351,9 miliardi e il segmento è passato a una perdita operativa core di ¥1,5 miliardi (calo di ¥37,2 miliardi rispetto all'anno precedente), a causa della debolezza dei prezzi del monomero MMA e di una domanda più bassa per rivestimenti, adesivi e additivi. I ricavi di Materiali Base & Polimeri sono scesi di ¥195,9 miliardi a ¥790,7 miliardi, ma la perdita operativa core del segmento si è ridotta di ¥10,4 miliardi a ¥4,2 miliardi, grazie a spread più ampi sulle poliolefine, a utili di valutazione delle scorte nel carbone e ai benefici della riforma strutturale, nonostante le svalutazioni degli impianti di ossido di etilene / glicole etilenico.
Pulizia del legacy da ¥80 miliardi: uscita dal coke e «Next Stage Support Program»
Le voci non ricorrenti hanno pesato fortemente sull'utile operativo. Il gruppo ha registrato ¥61,4 miliardi in perdite per riduzione di valore, ¥59,2 miliardi in accantonamenti per ristrutturazione e ¥53,1 miliardi in pagamenti speciali di prepensionamento. Circa ¥80 miliardi di tali oneri sono stati collegati alla decisione di uscire dai business del coke e dei materiali a base di carbonio (tra accantonamenti per ristrutturazione, svalutazioni, prepensionamenti speciali e svalutazioni di magazzino). Il «Next Stage Support Program» di Mitsubishi Chemical Corporation ha contribuito con ulteriori ¥31,9 miliardi in pagamenti speciali di prepensionamento, più ¥0,7 miliardi di perdite correlate.
Espansione nel settore dei gas industriali con due operazioni
Le operazioni di M&A hanno ridisegnato il franchising dei gas. Con effetto dal 1° luglio 2025, il gruppo ha acquisito Coregas Pty Ltd e tre affiliate (scorporate da Wesfarmers) per ¥71,5 miliardi in contanti, rilevando un avviamento di ¥27,5 miliardi, oltre a ¥37,3 miliardi di immobili, impianti e macchinari e ¥13,5 miliardi di intangibili (principalmente relazioni con i clienti). Il 3 marzo 2026, la controllata europea Oximesa ha acquisito Esteve Teijin Healthcare (ribattezzata Nippon Sanso Homecare España) per ¥22,4 miliardi in contanti, con un avviamento provvisorio di ¥10,8 miliardi.
Stato patrimoniale: i proventi dalla vendita di Tanabe ripristinano la leva finanziaria
Il totale degli attivi si è attestato a ¥5.876,6 miliardi (calo di ¥18,0 miliardi), poiché i proventi dalla vendita di Tanabe Pharma e il deprezzamento dello yen hanno compensato la dismissione degli attivi. Il debito oneroso, incluse le passività da leasing, è sceso di ¥156,6 miliardi a ¥2.021,9 miliardi; il patrimonio netto è salito di ¥130,1 miliardi a ¥2.414,7 miliardi. Il rapporto di capitale proprio dei soci controllanti è migliorato di 0,5 pp a 30,0%, e il rapporto debito netto/patrimonio è migliorato di 0,23 a 0,83x. Il flusso di cassa operativo si è attestato a ¥436,3 miliardi (calo di ¥116,5 miliardi), il flusso di cassa da investimenti è diventato positivo per ¥124,5 miliardi grazie a ¥517,5 miliardi di proventi dalla vendita di controllate, e il flusso di cassa da finanziamenti è risultato negativo per ¥375,2 miliardi a causa di rimborsi del debito, dividendi e ¥50,0 miliardi di riacquisti di azioni proprie. La liquidità e i mezzi equivalenti hanno chiuso a ¥527,1 miliardi.
Il dividendo annuale del FY2026/3 è rimasto invariato a ¥32,00 per azione (¥16 intermedio + ¥16 finale), per un totale di ¥43,5 miliardi a un payout ratio consolidato del 370,8%. La direzione prevede lo stesso dividendo di ¥32,00 per il FY2027/3.
Previsioni FY27: attesa una forte ripresa
Per il FY2027/3, il gruppo prevede ricavi di ¥3.800,0 miliardi (+2,6%), utile operativo core di ¥305,0 miliardi (+35,6%), utile operativo di ¥300,0 miliardi (+897,4%), utile prima delle imposte di ¥270,0 miliardi, utile netto di ¥200,0 miliardi (+155,0%) e utile attribuibile ai soci controllanti di ¥127,0 miliardi (+973,6%), implicando un utile per azione base di ¥93,48. I principali driver sono un aumento delle vendite di Materiali Speciali e riduzioni dei costi, oltre a una prevista stabilizzazione e ripresa nei mercati del monomero MMA. Le previsioni assumono un tasso di cambio di ¥150/USD e la nafta a ¥63.000/KL. La direzione ha segnalato che i rischi geopolitici intorno allo Stretto di Hormuz non sono incorporati nelle previsioni — un'interruzione prolungata in Medio Oriente fino a settembre potrebbe ridurre l'utile operativo core di circa ¥18 miliardi.
| Indicatore | FY2026/3 | FY2025/3 | Variazione annua |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 3.703,9 | 3.948,2 | −6,2% |
| Utile operativo core (¥ miliardi) | 225,0 | 228,9 | −1,7% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 30,1 | 142,0 | −78,8% |
| Utile netto attribuibile ai soci controllanti (¥ miliardi) | 11,8 | 44,9 | −73,7% |
| Utile per azione base (¥) | 8,63 | 31,64 | −72,7% |
| Rapporto di capitale proprio dei soci controllanti | 30,0% | 29,5% | +0,5pp |
| Debito netto/patrimonio | 0,83x | 1,06x | −0,23 |
| Dividendo annuale (¥) | 32,00 | 32,00 | — |
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