Calbee, Inc. (TSE: 2229), principale produttore giapponese di snack a base di patate e mais e di cereali per la colazione, ha pubblicato il 14 maggio 2026 i risultati annuali per l'esercizio chiuso il 31 marzo 2026. La società ha realizzato il sesto anno consecutivo di ricavi record, con le vendite in crescita del 5,5% su base annua a ¥340.151 milioni. La redditività, tuttavia, è stata sotto pressione: l'utile operativo è sceso del 10,0% a ¥26.173 milioni, l'utile ordinario (ricorrente) è calato del 9,2% a ¥27.091 milioni, e l'utile netto attribuibile ai proprietari della capogruppo è sceso del 17,0% a ¥17.329 milioni, dai ¥20.874 milioni dell'anno precedente. L'utile base per azione si è attestato a ¥139,98, rispetto a ¥167,11 nell'AF2025.
La compressione dei margini ha riflesso il divario tra la crescita dei ricavi — sostenuta da prezzi ed espansione internazionale — e l'aumento dei costi di materie prime, logistica ed energia che hanno gravato sul risultato. Il margine operativo si è ristretto al 7,7% dal 9,0% dell'anno precedente, mentre il rendimento del capitale proprio è sceso all'8,3% dal 10,5%. Il risultato complessivo è comunque salito del 14,1% a ¥23.503 milioni, sostenuto da movimenti favorevoli di conversione valutaria e di valutazione che hanno più che compensato il calo dell'utile netto.
Il bilancio si rafforza; indice di patrimonializzazione stabile al 64%
Le attività totali sono aumentate a ¥327.609 milioni dai ¥319.169 milioni di fine esercizio precedente, mentre il patrimonio netto è cresciuto a ¥221.774 milioni dai ¥215.067 milioni, sostenuto dagli utili a nuovo e dal guadagno del risultato complessivo. L'indice di patrimonializzazione è rimasto saldo al 64,3%, invariato rispetto all'anno precedente, a conferma della struttura finanziaria prudente e ricca di liquidità di Calbee. Il valore contabile per azione è salito a ¥1.732,10 dai ¥1.642,27, anche mentre la società proseguiva i riacquisti di azioni — le azioni proprie sono salite a 12,34 milioni dai 8,99 milioni nel corso dell'anno.
Il flusso di cassa si indebolisce con l'aumento di dividendi e riacquisti
Il flusso di cassa operativo è sceso a ¥35.596 milioni dai ¥39.100 milioni dell'AF2025, riflettendo la minore base di utile e i movimenti del capitale circolante. Le attività di investimento hanno assorbito ¥26.211 milioni (esercizio precedente: ¥28.604 milioni), sostanzialmente in linea con il ritmo di investimento in capacità della società. Le attività di finanziamento si sono tradotte in un deflusso netto di ¥17.002 milioni, rispetto a un afflusso netto di ¥2.541 milioni dell'anno precedente, trainate da maggiori pagamenti di dividendi e riacquisti di azioni. Di conseguenza, le disponibilità liquide e mezzi equivalenti a fine periodo sono diminuite a ¥45.581 milioni dai ¥51.019 milioni.
Dividendo nuovamente alzato; le previsioni AF2027 indicano ricavi record
Calbee ha alzato il dividendo annuale AF2026 a ¥66,00 per azione (interamente erogato come dividendo di fine esercizio), dai ¥58,00 dell'AF2025, per un payout consolidato del 47,2% e dividendi totali di ¥8.037 milioni. Guardando avanti, la società prevede per l'AF2027 (aprile 2026 – marzo 2027) ricavi di ¥370.000 milioni (+8,8%), un nuovo record, con un utile operativo sostanzialmente stabile a ¥26.200 milioni (+0,1%), un utile ordinario di ¥26.700 milioni (−1,4%) e un utile netto di ¥17.400 milioni (+0,4%), pari a un EPS di ¥143,11. La direzione prevede un ulteriore aumento del dividendo a ¥69,00 per azione, per un payout previsto del 48,2% — segno di fiducia in una generazione di cassa stabile nonostante il persistere delle pressioni sui costi.
| Indicatore | AF2026 | AF2025 | A/A |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ milioni) | 340.151 | 322.564 | +5,5% |
| Utile operativo (¥ milioni) | 26.173 | 29.066 | −10,0% |
| Utile ordinario (¥ milioni) | 27.091 | 29.844 | −9,2% |
| Utile netto (¥ milioni) | 17.329 | 20.874 | −17,0% |
| EPS base (¥) | 139,98 | 167,11 | −16,2% |
| Margine operativo | 7,7% | 9,0% | −1,3pp |
| Risultato complessivo (¥ milioni) | 23.503 | 20.599 | +14,1% |
| Attività totali (¥ milioni) | 327.609 | 319.169 | +2,6% |
| Patrimonio netto (¥ milioni) | 221.774 | 215.067 | +3,1% |
| Indice di patrimonializzazione | 64,3% | 64,3% | ±0,0pp |
| Valore contabile per azione (¥) | 1.732,10 | 1.642,27 | +5,5% |
| Flusso di cassa operativo (¥ milioni) | 35.596 | 39.100 | −9,0% |
| Dividendo annuale (¥) | 66,00 | 58,00 | +13,8% |
| Previsione AF2027 — ricavi (¥ milioni) | 370.000 | — | +8,8% |
| Previsione AF2027 — utile operativo (¥ milioni) | 26.200 | — | +0,1% |
| Previsione AF2027 — utile netto (¥ milioni) | 17.400 | — | +0,4% |
| Previsione AF2027 — EPS (¥) | 143,11 | — | — |
| Previsione dividendo AF2027 (¥) | 69,00 | — | +4,5% |
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