Rakuten torna all'utile operativo di ¥30,4 miliardi nel 1T con ricavi +14% e perdite di Mobile in calo

Rakuten Group, Inc. (TSE: 4755), il conglomerato giapponese di internet che abbraccia e-commerce, fintech e l'operatore di telecomunicazioni Rakuten Mobile, ha pubblicato il 14 maggio 2026 un primo trimestre dell'EF2026 (gennaio–marzo 2026) nettamente migliore. I ricavi consolidati sono saliti del 14,4% rispetto all'anno precedente, a ¥643.583 milioni, dai ¥562.704 milioni di un anno fa, e il gruppo è tornato a un utile operativo di ¥30.394 milioni — una forte inversione rispetto alla perdita operativa di ¥15.444 milioni dell'anno precedente. L'EBITDA è avanzato del 36,2% a ¥108.791 milioni, evidenziando la portata della ripresa sottostante.

Il ritorno all'utile operativo è uno dei segnali più chiari finora che la scommessa pluriennale di Rakuten, da centinaia di miliardi di yen, sulla propria rete mobile si sta avvicinando a un punto di svolta. L'utile prima delle imposte si è ripreso a ¥17.375 milioni, rispetto a una perdita di ¥45.839 milioni un anno fa, e il risultato complessivo del trimestre è diventato fortemente positivo, a +¥39.577 milioni, contro -¥106.788 milioni nel periodo dell'anno precedente.

E-commerce e fintech trainano i ricavi

I motori di profitto consolidati del gruppo — l'e-commerce domestico, ancorato al marketplace Rakuten Ichiba, e l'ampio ramo fintech che comprende Rakuten Bank, Rakuten Card e Rakuten Securities — hanno continuato a fornire una crescita stabile e redditizia e restano la base del risultato consolidato. In particolare, i business fintech acquistano scala grazie al supporto del più grande ecosistema di clienti fidelizzati del Giappone, con i volumi delle transazioni con carta di credito, i depositi bancari e la crescita dei conti titoli che alimentano ricavi ricorrenti ad alto margine. Questi segmenti hanno ammortizzato il gruppo durante gli anni di pesanti investimenti nel Mobile e ora amplificano la ripresa man mano che il peso delle telecomunicazioni diminuisce.

La svolta di Rakuten Mobile riduce il peso

Rakuten Mobile — il quarto operatore di rete mobile giapponese, i cui enormi costi di dispiegamento e le perdite legate all'acquisizione di abbonati sono stati per anni il fattore determinante delle oscillazioni del gruppo — ha fornito il miglioramento decisivo in questo trimestre. La riduzione delle perdite di Mobile, sostenuta da una base di abbonati in crescita, da un'economia di rete in miglioramento e da un aumento dei ricavi medi per utente, è stato il maggior contributore individuale all'inversione dell'utile operativo. Man mano che l'operatore avanza verso una redditività sostenibile, il divario tra il nucleo redditizio di internet/fintech di Rakuten e il suo business di telecomunicazioni in perdita si restringe — ed è precisamente questo ciò che il management ha presentato come la strada verso il ritorno alla redditività consolidata.

Risultato finale ancora negativo — ma la perdita si riduce rapidamente

Nonostante la svolta operativa, il gruppo è rimasto in rosso a livello netto. Il risultato trimestrale (totale) è stato di -¥1.758 milioni, drasticamente ridotto rispetto a una perdita di ¥61.883 milioni un anno fa, mentre l'utile attribuibile ai proprietari della controllante è stato di -¥18.648 milioni, un netto miglioramento rispetto alla perdita di ¥73.471 milioni dell'anno precedente. L'EPS base è stato di -¥8,59, rispetto a -¥34,08 un anno fa. La perdita residua riflette in larga misura i costi di finanziamento correnti e il peso persistente, sebbene decrescente, del segmento Mobile, nonché la differenza tra l'utile prima e dopo le imposte. Il bilancio continua a essere dominato dai business bancario, titoli e carte: il totale attivo si è attestato a ¥29.314.001 milioni, con un patrimonio netto totale di ¥1.276.629 milioni e un patrimonio netto attribuibile ai proprietari della controllante di ¥901.135 milioni. Il rapporto patrimonio/attivo è stato del 4,4% (3,1% su base di capitale proprio), un livello tipico di un gruppo il cui bilancio è ancorato a operazioni di raccolta depositi e intermediazione, non un indicatore di fragilità patrimoniale.

Prospettive e dividendi

Rakuten non ha fornito numeri specifici di previsione degli utili per l'intero EF2026, ribadendo invece un obiettivo di crescita percentuale a una cifra alta nei ricavi consolidati, escludendo il business di intermediazione sensibile al mercato. Il dividendo per azione per l'EF2026 rimane non definito. Con la svolta operativa già raggiunta e le perdite di Mobile in diminuzione, la domanda centrale per gli investitori si sposta dal chiedersi se Rakuten possa raggiungere la redditività consolidata alla velocità con cui il risultato finale, ancora negativo, potrà essere azzerato.

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