ENEOS Holdings, Inc. (TSE: 5020), la maggiore raffineria di petrolio del Giappone e gruppo energetico integrato, ha registrato una forte ripresa della redditività nell'AF2026 (aprile 2025 – marzo 2026) comunicando i propri risultati consolidati in IFRS il 14 maggio 2026. I ricavi consolidati sono scesi del 4,5% rispetto all'anno precedente a ¥11.765.470 milioni (¥11,77 trilioni), riflettendo prezzi dei carburanti più deboli, ma l'utile operativo è più che quadruplicato — balzando del 339,8% a ¥466.627 milioni, contro soli ¥106.093 milioni un anno prima. L'utile prima delle imposte è schizzato del 408,7% a ¥448.755 milioni, mentre l'utile attribuibile ai proprietari della controllante è avanzato del 14,4% a ¥258.726 milioni. L'utile base per azione ha raggiunto ¥96,18, contro ¥79,96, e il rendimento del patrimonio netto si è attestato all'8,0%.
Margini di raffinazione ed effetti scorte trainano il balzo dell'utile
La drastica ripresa dell'utile operativo è stata trainata principalmente da una normalizzazione dei margini di raffinazione e da un'inversione degli effetti di valutazione delle scorte, che avevano pesantemente penalizzato il risultato delle operazioni continue dell'anno precedente. Con la stabilizzazione dei movimenti di prezzo del greggio e dei prodotti raffinati, il core business dei carburanti del gruppo — il più grande del Giappone, che comprende raffinazione, lubrificanti e petrolchimica — ha catturato spread di cracking materialmente più favorevoli. I proventi da investimenti valutati con il metodo del patrimonio netto, pari a ¥81.022 milioni, hanno fornito un ulteriore impulso, riflettendo i contributi di joint venture upstream e collegate. Il risultato complessivo è salito dell'81,8% a ¥420.171 milioni. Il più contenuto incremento dell'utile netto finale (+14,4%) rispetto all'esplosione dell'utile operativo riflette una base comparativa più alta a livello netto e gli effetti fiscali e di interessenze di minoranza sovrapposti alla ripresa operativa.
JX Metals classificata come attività in dismissione
Un cambiamento strutturale fondamentale che caratterizza i conti dell'AF2026 è la classificazione del business dei metalli del gruppo — JX Metals (金属事業) — come attività in dismissione a seguito della sua quotazione separata. Di conseguenza, i dati delle operazioni continue dell'anno precedente sono stati riesposti per escludere il contributo dei metalli, il che accentua sia la ripresa annuale apparente del core business energetico sia modifica la comparabilità delle principali voci. La deconsolidazione segna un passo importante nel riassetto del portafoglio di ENEOS, restringendo il focus del gruppo sul nucleo di carburanti, lubrificanti e petrolchimica, affiancato dall'avanzamento nelle rinnovabili e nell'energia di nuova generazione, cristallizzando al contempo il valore della divisione metalli attraverso i mercati dei capitali.
Lo stato patrimoniale si espande; il flusso di cassa operativo si rafforza
Le attività totali consolidate sono cresciute a ¥9.094.314 milioni, rispetto a ¥8.789.377 milioni un anno prima. Il patrimonio netto totale si è attestato a ¥3.758.201 milioni, con patrimonio attribuibile ai proprietari della controllante di ¥3.369.775 milioni e un indice di patrimonio netto del 37,1%; il patrimonio netto per azione ha raggiunto ¥1.252,75. Il flusso di cassa operativo si è rafforzato a ¥619.983 milioni, rispetto a ¥576.835 milioni, finanziando agevolmente le uscite per investimenti di -¥251.951 milioni e le uscite per attività finanziarie di -¥630.414 milioni, queste ultime riflettendo i ritorni agli azionisti e la gestione del debito. La liquidità e i mezzi equivalenti a fine periodo si sono attestati a ¥877.295 milioni, lasciando il gruppo con ampia liquidità a supporto del proprio programma di investimenti nella transizione energetica.
Dividendo elevato a ¥34; AF2027 orientato verso una nuova crescita degli utili
ENEOS ha elevato il dividendo annuale in contanti a ¥34 per azione nell'AF2026 (¥17 intermedio + ¥17 finale), rispetto a ¥26 dell'anno precedente, con dividendi totali pagati di circa ¥91.780 milioni e un indice di distribuzione del 35,4%. Per il futuro, la società ha guidato l'AF2027 (chiuso a marzo 2027) con ricavi di ¥12.850.000 milioni (+9,2%), utile operativo di ¥610.000 milioni (+30,7%), utile prima delle imposte di ¥590.000 milioni (+31,5%) e utile attribuibile ai proprietari di ¥415.000 milioni (+60,4%), equivalente a un EPS di ¥154,28. La società ha previsto un dividendo annuale di ¥34 per azione per l'AF2027, mantenendo il livello elevato di distribuzione mentre il gruppo energetico punta a un nuovo balzo degli utili, grazie a margini più solidi e al portafoglio razionalizzato dopo l'uscita dai metalli.
| Indicatore | AF2026 | AF2025 | Var. annuale |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 11.765.470 | 12.322.494 | −4,5% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | 466.627 | 106.093 | +339,8% |
| Utile prima delle imposte (milioni di ¥) | 448.755 | 88.219 | +408,7% |
| Utile attrib. ai proprietari della controllante (milioni di ¥) | 258.726 | 226.071 | +14,4% |
| EPS base (¥) | 96,18 | 79,96 | +20,3% |
| ROE | 8,0% | — | — |
| Indice di patrimonio netto | 37,1% | — | — |
| Dividendo annuale (¥) | 34 | 26 | +30,8% |
| Previsione AF2027 — Ricavi (milioni di ¥) | 12.850.000 | — | +9,2% |
| Previsione AF2027 — Utile operativo (milioni di ¥) | 610.000 | — | +30,7% |
| Previsione AF2027 — Utile prima delle imposte (milioni di ¥) | 590.000 | — | +31,5% |
| Previsione AF2027 — Utile attrib. ai proprietari (milioni di ¥) | 415.000 | — | +60,4% |
| Previsione AF2027 — EPS (¥) | 154,28 | — | — |
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