Honda Motor Co., Ltd. (TSE: 7267) ha pubblicato i risultati consolidati dell'esercizio chiuso il 31 marzo 2026 (FY3/2026) in base agli standard IFRS. I ricavi sono avanzati dello 0,5% su base annua, a ¥21.796.610 milioni, sostenuti dalla crescita del segmento motociclette, nonostante il calo nel segmento auto e gli effetti negativi della conversione valutaria. L'utile operativo si è però trasformato da +¥1.213.486 milioni nel FY25 in una perdita di -¥414.346 milioni — un deterioramento di ¥1.627,8 miliardi su base annua. L'utile prima delle imposte è passato da +¥1.317.640 milioni a -¥403.300 milioni (un'inversione di ¥1.720,9 miliardi), e l'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo si è trasformato da +¥835.837 milioni a -¥423.941 milioni — un deterioramento di ¥1.259,8 miliardi su base annua. L'utile per azione base è stato di -¥106,06 rispetto a +¥178,93. Il risultato degli investimenti contabilizzati con il metodo del patrimonio netto è stato di -¥162.080 milioni rispetto a +¥982 milioni dell'anno precedente.
Le svalutazioni EV dominano l'esercizio
Lo stesso comunicato di Honda attribuisce il crollo dell'utile operativo principalmente alle perdite legate agli EV, con i venti contrari dei dazi statunitensi e la pressione sui prezzi/costi come fattori contribuenti aggiuntivi. La riconciliazione FY27 dell'azienda rivela la portata degli oneri EV del FY26 e la riduzione attesa per il FY27. Le perdite legate agli EV si sono concentrate anche negli investimenti contabilizzati con il metodo del patrimonio netto, spiegando in parte la voce di -¥162 miliardi del patrimonio netto. Honda ha ristrutturato la sua tabella di marcia per i prodotti EV e i piani di capacità nel corso del FY26, in un contesto di domanda EV in rallentamento nei mercati chiave.
Lo stato patrimoniale si espande; il rapporto di capitale proprio scende al 35,3%
Il totale delle attività è cresciuto a ¥33.509.285 milioni, da ¥30.775.867 milioni (+¥2.733 miliardi), riflettendo la crescita delle attività in leasing operativo (il braccio dei servizi finanziari di Honda) e la conversione valutaria. Il totale delle passività è aumentato di ¥3.213 miliardi, a ¥21.361 miliardi, con l'incremento del debito legato ai finanziamenti. Il patrimonio netto attribuibile agli azionisti è sceso da ¥12.326.529 milioni a ¥11.817.512 milioni a causa della perdita e dei riacquisti di azioni proprie, parzialmente compensati dalla conversione valutaria. Il rapporto di capitale proprio è sceso al 35,3%, dal 40,1%. Nonostante la perdita, il flusso di cassa operativo si è rafforzato drasticamente a ¥1.135.261 milioni (da ¥292.152 milioni), grazie a miglioramenti nel capitale circolante (minori pagamenti per parti/materie prime) e a una più robusta riscossione dei crediti dei servizi finanziari.
Cancellate 293 milioni di azioni proprie; dividendo confermato a ¥70
Honda ha annullato un volume straordinario di ~293 milioni di azioni proprie durante il FY26 (il numero di azioni emesse è sceso da 5.280.000.000 a 4.533.000.000 — una riduzione del 14% delle azioni emesse, in parte per annullamenti e in parte per rettifiche alle azioni emesse). Il dividendo annuale del FY3/2026 è stato confermato a ¥70,00 per azione (¥35 intermedio + ¥35 finale), con un aumento di ¥2 rispetto ai ¥68 del FY25 — una notevole decisione di remunerazione degli azionisti in un anno di perdita, a segnalare la fiducia del management nella ripresa del FY27. Il dividendo del FY3/2027 è previsto agli stessi ¥70,00 annui (¥35 + ¥35).
Previsione FY27: ritorno a ¥500 mld di utile operativo e ¥260 mld di utile netto
La previsione annuale per il FY3/2027 — basata su un'ipotesi di cambio di ¥145/USD — indica una ripresa sostanziale: ricavi di ¥23.150.000 milioni (+6,2%), utile operativo di ¥500.000 milioni (ritorno all'utile), utile prima delle imposte di ¥500.000 milioni, utile netto di ¥335.000 milioni e utile netto attribuibile agli azionisti di ¥260.000 milioni con utile per azione di ¥66,79. La riconciliazione dell'utile operativo dal FY26 al FY27 mostra effetti di volume (+¥266,7 mld), prezzo/costo (-¥313,0 mld), cambi (-¥142,0 mld) e un impatto negativo dei dazi statunitensi, parzialmente compensati dal venir meno delle ingenti perdite EV del FY26. Il management prevede un accantonamento minore e continuativo per perdite EV nel FY27, ma ipotizza che la maggior parte delle svalutazioni una tantum del FY26 non si ripeterà.
| Indicatore | FY3/2026 | FY3/2025 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 21.796,6 | 21.688,8 | +0,5% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | -414,3 | 1.213,5 | Passato a perdita |
| Utile prima delle imposte (¥ miliardi) | -403,3 | 1.317,6 | Passato a perdita |
| Utile netto attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | -423,9 | 835,8 | Passato a perdita |
| UPA base (¥) | -106,06 | 178,93 | Passato negativo |
| Margine operativo | -1,9% | 5,6% | -7,5pp |
| Risultato investimenti con metodo del patrimonio netto (¥ miliardi) | -162,1 | +1,0 | Passato negativo |
| Totale attività (¥ miliardi) | 33.509,3 | 30.775,9 | +8,9% |
| Rapporto di capitale proprio | 35,3% | 40,1% | -4,8pp |
| Flusso di cassa operativo (¥ miliardi) | 1.135,3 | 292,2 | +288,6% |
| Dividendo annuale (¥) | 70,00 | 68,00 | +2,9% |
| Previsione utile operativo FY27 (¥ miliardi) | 500,0 | — | Ritorno all'utile |
| Previsione utile netto attribuibile FY27 (¥ miliardi) | 260,0 | — | Ritorno all'utile |
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