Eisai Co., Ltd. (TSE: 4523) ha pubblicato i risultati consolidati dell'esercizio chiuso il 31 marzo 2026 (FY3/2026) secondo i principi IFRS. I ricavi sono avanzati del 4,6% a un record di ¥825.378 milioni, ma l'utile operativo è calato del 18,8% a ¥44.138 milioni, l'utile ante imposte è sceso del 16,5% a ¥50.999 milioni, e l'utile netto attribuibile ai proprietari della capogruppo è diminuito del 17,0% a ¥38.558 milioni dai ¥46.432 milioni. L'EPS di base si è attestato a ¥136,78 contro ¥163,76. L'utile complessivo, per contro, è balzato del 143,9% a ¥105.268 milioni per effetto di guadagni valutari e legati ai titoli.
Leqembi quasi raddoppia mentre la franchigia Alzheimer prende scala
I ricavi del business farmaceutico hanno raggiunto un record di ¥810,8 miliardi (+8,2%). Il dato di spicco è stato il trattamento della malattia di Alzheimer Leqembi (lecanemab), i cui ricavi globali sono quasi raddoppiati a ¥88,0 miliardi (+98,7%). L'antitumorale Lenvima è rimasto il maggiore singolo prodotto con ¥342,5 miliardi (+4,3%), il trattamento per l'insonnia Dayvigo è cresciuto del 19,6% a ¥64,3 miliardi, e l'antiepilettico Fycompa ha contribuito con ¥33,3 miliardi. Leqembi, sviluppato insieme a Biogen, ha proseguito la sua espansione geografica con nuovi lanci in Canada (dicembre 2025) e in diversi mercati asiatici.
Le Americhe in testa mentre tutte le regioni crescono
Tutte e cinque le regioni di rendicontazione sono cresciute. Le Americhe sono state la maggiore, con ricavi di ¥300,4 miliardi (+8,0%) e utile di segmento di ¥174,4 miliardi (+10,2%); lì Leqembi è salito del 70,7% a ¥44,6 miliardi. Il Giappone ha generato ¥229,2 miliardi (+6,0%) e un utile di segmento di ¥73,0 miliardi (+1,8%), con Leqembi domestico in rialzo del 91,3% a ¥24,4 miliardi e Dayvigo a ¥46,5 miliardi. La Cina è cresciuta del 13,2% a ¥130,7 miliardi (utile di segmento ¥59,3 miliardi), sostenuta dai nuovi lanci del trattamento per la gotta URECE e di Dayvigo. L'EMEA è salita del 2,7% a ¥81,5 miliardi, e la regione Asia orientale & Globale è salita del 15,6% a ¥68,8 miliardi.
Perché l'utile è calato nonostante le vendite record
Il calo dell'utile è stato una conseguenza deliberata degli investimenti. Le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate per l'allocazione aggressiva di risorse al lancio di Leqembi e per i costi legati alla riforma strutturale europea, mentre la spesa in R&S è aumentata per Leqembi, l'anticorpo anti-tau MTBR E2814 e un nuovo agonista selettivo del recettore dell'orexina-2. L'esercizio precedente aveva inoltre beneficiato di ricavi anticipati su alcuni prodotti che non si sono ripetuti. Il margine operativo si è compresso al 5,3% dal 6,9%.
Stato patrimoniale e dividendo
Le attività totali sono cresciute a ¥1.449.113 milioni, con le scorte costituite in anticipo rispetto alla domanda di Leqembi, e il rapporto di patrimonio netto attribuibile ai proprietari della capogruppo è salito al 62,0%. Il flusso di cassa operativo è stato di ¥61.323 milioni. Il dividendo annuale del FY3/2026 è stato mantenuto a ¥160,00 per azione (¥80 di acconto + ¥80 di saldo), con un payout consolidato del 117,0% che riflette la base di utili temporaneamente depressa.
Le previsioni FY27 indicano un netto rimbalzo dell'utile
Per il FY3/2027, Eisai prevede ricavi di ¥883,5 miliardi (+7,0%), un utile operativo di ¥70,0 miliardi (+58,6%), un utile ante imposte di ¥74,0 miliardi (+45,1%) e un utile netto attribuibile ai proprietari di ¥52,3 miliardi (+35,6%), con un EPS di ¥185,00. Il rimbalzo poggia in larga parte sulla continua crescita di Leqembi e sull'attenuarsi dei costi una tantum di lancio e ristrutturazione. Il dividendo annuale dovrebbe essere mantenuto a ¥160,00.
| Metrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Var. su anno |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ mld) | 825,4 | 789,4 | +4,6% |
| Utile operativo (¥ mld) | 44,1 | 54,4 | -18,8% |
| Utile ante imposte (¥ mld) | 51,0 | 61,1 | -16,5% |
| Utile netto attrib. (¥ mld) | 38,6 | 46,4 | -17,0% |
| EPS di base (¥) | 136.78 | 163.76 | -16,5% |
| Ricavi Leqembi (¥ mld) | 88,0 | 44,3 | +98,7% |
| Ricavi Lenvima (¥ mld) | 342,5 | 328,4 | +4,3% |
| Margine operativo | 5,3% | 6,9% | -1,6pp |
| Dividendo annuale (¥) | 160.00 | 160.00 | 0,0% |
| Previsione utile operativo FY27 (¥ mld) | 70,0 | — | +58,6% |
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