MS&AD: utile netto FY26 in crescita del 14% a ¥787 miliardi grazie all'estero; Mitsui Sumitomo e Aioi Nissay Dowa si fonderanno nell'aprile 2027

MS&AD Insurance Group Holdings, Inc. (TSE: 8725) ha pubblicato i risultati consolidati del FY3/2026 secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP), evidenziando una crescita generalizzata e una significativa trasformazione strutturale. I ricavi ordinari sono saliti del 14,9% rispetto all'anno precedente, a ¥7.653,0 miliardi, sostenuti da premi netti emessi pari a ¥5.004,8 miliardi (da ¥4.674,3 miliardi) e da proventi da investimenti sostanzialmente più elevati, pari a ¥1.813,0 miliardi (da ¥1.199,4 miliardi). L'utile ordinario è avanzato del 20,6% a ¥1.120,2 miliardi, mentre l'utile attribuibile agli azionisti della controllante è salito del 13,8% a ¥787,3 miliardi. Il risultato complessivo si è ripreso con forza, a ¥1.219,9 miliardi, rispetto a una perdita di ¥17,3 miliardi dell'anno precedente, sostenuto da plusvalenze di valutazione su titoli disponibili per la vendita e da favorevoli differenze di cambio. L'EPS base è salito a ¥528,87 da ¥445,52, il ROE ha raggiunto il 18,0% e il coefficiente di patrimonio netto è migliorato al 16,7%.

L'estero si distingue; Mitsui Sumitomo Aioi Life torna in perdita

Per segmento, Mitsui Sumitomo Insurance ha registrato ricavi ordinari di ¥2.492,6 miliardi, un utile ordinario di ¥660,2 miliardi (+¥84,2 miliardi) e un utile netto di ¥459,9 miliardi. Aioi Nissay Dowa Insurance ha generato ricavi ordinari di ¥1.785,8 miliardi, con l'utile ordinario balzato di ¥108,4 miliardi a ¥248,5 miliardi e l'utile netto cresciuto di ¥49,3 miliardi a ¥158,0 miliardi. Mitsui Direct General Insurance ha registrato una perdita netta di ¥1,9 miliardi. Nel segmento vita domestico, Mitsui Sumitomo Aioi Life ha riportato una perdita ordinaria di ¥76,3 miliardi e una perdita netta di ¥51,9 miliardi (un deterioramento di ¥81,5 miliardi), a causa di maggiori oneri legati agli investimenti e all'accantonamento di riserve, mentre Mitsui Sumitomo Primary Life ha incrementato l'utile ordinario a ¥50,1 miliardi e l'utile netto a ¥32,3 miliardi. Il segmento delle controllate assicurative estere è stato il principale motore di crescita: i premi netti emessi sono saliti di ¥207,8 miliardi a ¥1.735,1 miliardi, l'utile ordinario è balzato di ¥103,5 miliardi a ¥334,8 miliardi e l'utile di segmento è cresciuto di ¥77,4 miliardi a ¥261,8 miliardi.

Trasformazione strutturale: fusione, partecipazione in Berkley, partecipazione in Barings

Il principale sviluppo strategico è un accordo definitivo per fondere Mitsui Sumitomo Insurance e Aioi Nissay Dowa Insurance a partire dal 1° aprile 2027, creando una compagnia assicurativa danni domestica più solida. Il capitale è stato allocato nell'assicuratore specializzato statunitense W.R. Berkley Corporation, per ampliare le capacità di sottoscrizione, e nel gestore patrimoniale Barings LLC (controllata interamente da MassMutual). Il perimetro di consolidamento ha incorporato MSIG Specialty Insurance America, Inc. ed escluso MSIG Insurance Europe AG. La governance è stata rafforzata con la transizione, nel giugno 2025, a una struttura di Società con Comitato di Audit e Supervisione, con maggioranza di amministratori esterni indipendenti.

Voci straordinarie: provento di ¥31 miliardi da Challenger compensato da ¥99 miliardi di perdite

Le voci straordinarie si sono ampliate in modo significativo. I proventi straordinari sono ammontati a ¥31,4 miliardi, incluso un guadagno di ¥26,4 miliardi dalla vendita di azioni di collegate relativa al disinvestimento nel gruppo finanziario australiano Challenger Limited. Le perdite straordinarie sono salite a ¥99,4 miliardi, composte da svalutazioni per impairment di ¥33,7 miliardi (concentrate in Mitsui Sumitomo Insurance, con ¥27,5 miliardi) e da altre perdite speciali di ¥61,0 miliardi, legate in larga parte a oneri connessi alla liquidazione in Aioi Nissay Dowa.

Stato patrimoniale, flusso di cassa e remunerazione del capitale

Il totale attivo è aumentato di ¥2.399,5 miliardi a ¥28.640,8 miliardi e il patrimonio netto è cresciuto a ¥4.825,1 miliardi. Il flusso di cassa operativo è salito a ¥762,6 miliardi, mentre le uscite di cassa per investimenti si sono ampliate a ¥697,0 miliardi, riflettendo maggiori acquisti di titoli. La liquidità e i mezzi equivalenti sono ammontati a ¥2.222,9 miliardi a fine esercizio. Il dividendo annuale del FY2026 è stato elevato a ¥160,00 per azione (¥77,50 di acconto + ¥82,50 di saldo, incluso un dividendo straordinario di ¥17,50 in entrambe le date di stacco), da ¥145,00 dell'anno precedente, con dividendi totali di ¥235,6 miliardi e un payout ratio consolidato del 30,3%. Il gruppo ha riacquistato ¥221,5 miliardi di azioni proprie e cancellato ¥353,7 miliardi in equivalenti di capitale sociale nel corso dell'anno.

Previsione FY27 secondo gli IFRS: utile di ¥425 miliardi, dividendo di ¥170

Per il FY3/2027, la società prevede un utile attribuibile agli azionisti di ¥425,0 miliardi secondo gli IFRS, con EPS di ¥292,91. I confronti anno su anno con i risultati in J-GAAP non vengono comunicati a causa della transizione dei principi contabili — MS&AD adotta volontariamente gli IFRS a partire dal rapporto sui valori mobiliari del FY26. Le ipotesi sottostanti includono perdite da catastrofi naturali domestiche di ¥83,0 miliardi per Mitsui Sumitomo Insurance e di ¥67,0 miliardi per Aioi Nissay Dowa, con tassi di mercato, cambi e livelli azionari sostanzialmente invariati rispetto al 31 marzo 2026. La previsione per il FY27 contempla un ulteriore aumento del dividendo, a ¥170,00 per azione (¥85,00 + ¥85,00), implicando un payout ratio del 58,0% sulla base utili più ridotta degli IFRS.

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