Tokio Marine Holdings, Inc. (TSE: 8766), il maggiore gruppo assicurativo danni (non-vita) del Giappone per capitalizzazione di mercato, ha pubblicato il 20 maggio 2026 il comunicato sui risultati consolidati (Kessan Tanshin) del FY3/2026 redatto secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). Nell'esercizio, i proventi ordinari (keijo shueki) sono aumentati del 5,1% su base annua, a ¥8.872,2 miliardi, sostenuti da proventi di sottoscrizione di ¥6.527,9 miliardi (premi netti emessi di ¥5.566,3 miliardi, +4,9%) e da proventi da investimenti di ¥1.984,5 miliardi. L'utile ordinario, tuttavia, è sceso del 7,6% a ¥1.348,6 miliardi, e l'utile attribuibile agli azionisti della controllante è calato del 7,1% a ¥980,4 miliardi (da ¥1.055,2 miliardi). L'utile per azione base si è attestato a ¥515,55, rispetto ai ¥542,16 precedenti. Il ROE è stato del 18,7% (dal 20,6%) e il margine di utile ordinario sui proventi ordinari è stato del 15,2%. Il risultato complessivo si è ripreso a ¥962,1 miliardi, da ¥449,4 miliardi, per effetto della normalizzazione dei proventi non realizzati su titoli e della conversione valutaria.
Analisi per segmento: l'internazionale salva l'anno
Per segmento, il business non-vita domestico ha registrato proventi ordinari di ¥3.790,2 miliardi (-¥96,2 miliardi) e utile ordinario di ¥744,4 miliardi (-¥148,8 miliardi), riflettendo sinistri più elevati e indici di costo elevati. Il business vita domestico ha riportato proventi ordinari di ¥796,1 miliardi (+¥156,7 miliardi), ma l'utile ordinario è crollato a ¥23,6 miliardi (-¥46,5 miliardi). Il business delle assicurazioni internazionali — motore di crescita del gruppo — ha generato proventi ordinari di ¥4.599,8 miliardi (+¥290,0 miliardi) e utile ordinario di ¥559,0 miliardi (+¥70,5 miliardi), trainato sia dalle operazioni nordamericane sia dalle altre operazioni estere. Il business Soluzioni & Altro (ribattezzato in questo periodo da "Finanziario & Altro") ha contribuito con ¥21,4 miliardi all'utile di segmento. La crescita dei premi netti emessi è stata guidata dai rami incendio (+4,2%), trasporto marittimo (+7,3%) e auto (+7,5%).
Perché l'utile netto è calato: minori proventi realizzati, maggiori costi del credito
Il calo dell'utile su base annua è derivato da minori proventi sulla vendita di titoli (¥713,2 miliardi, rispetto a ¥842,2 miliardi), maggiori perdite sulla vendita di titoli (¥471,8 miliardi, rispetto a ¥295,1 miliardi), un aumento delle perdite per svalutazione di titoli a ¥13,2 miliardi (da ¥1,1 miliardi) e un incremento del 17,8% nelle spese operative, generali e amministrative, a ¥1.650,6 miliardi. Le poste straordinarie comprendono perdite per svalutazione di ¥4,0 miliardi, un accantonamento di ¥8,9 miliardi alla riserva di fluttuazione prezzi e perdite sulla cessione di immobilizzazioni materiali di ¥5,8 miliardi. I proventi straordinari di ¥7,9 miliardi derivano da plusvalenze sulla cessione di immobilizzazioni materiali, senza riconoscimento di badwill in questo esercizio (rispetto a ¥3,3 miliardi nell'esercizio precedente).
M&A strategico: Ignyte e Agrihedge per ¥253 miliardi nelle specialità USA
Due acquisizioni hanno ridisegnato la piattaforma specialistica negli USA. Nell'ottobre 2025, il gruppo ha acquisito il 100% di Riser Topco III, LLC e tre affiliate (Ignyte Insurance) tramite Philadelphia Insurance per ¥102,8 miliardi, generando ¥52,6 miliardi di avviamento (goodwill) più ¥42,4 miliardi di attivi immateriali (rete distributiva e marchi, ammortamento in 20 anni), puntando al mercato nordamericano delle assicurazioni per auto d'epoca e da collezione. Nel gennaio 2026, il gruppo ha acquisito Agrihedge, Inc. (CIH), fornitore nordamericano di soluzioni per la gestione del rischio di prezzo agricolo, per ¥150,0 miliardi, riconoscendo ¥73,1 miliardi di avviamento e ¥100,1 miliardi di attivi immateriali (principalmente diritti di rinnovo dei contratti, ammortamento in 9 anni). L'operazione amplia il franchise assicurativo agricolo di HCC con capacità basate su tariffe e non assicurative.
Stato patrimoniale, flusso di cassa, dividendo elevato a ¥218
Il totale attivo si è attestato a ¥31.961,9 miliardi (+¥724,5 miliardi), il patrimonio netto ha raggiunto ¥5.457,5 miliardi (+¥354,0 miliardi) e il coefficiente di capitale proprio è migliorato al 17,0%, dal 16,3%. Il valore patrimoniale per azione è salito a ¥2.885,44, da ¥2.640,27. Il flusso di cassa operativo è stato di ¥584,2 miliardi (in calo rispetto a ¥1.345,0 miliardi, principalmente per ¥483,5 miliardi di pagamenti di imposte e movimenti di capitale circolante); il flusso di cassa da investimenti è risultato positivo per ¥639,7 miliardi; e le attività di finanziamento hanno assorbito ¥624,2 miliardi (¥251,5 miliardi in riacquisti di azioni proprie più ¥375,7 miliardi in pagamenti di dividendi). La liquidità e mezzi equivalenti ha chiuso a ¥2.085,0 miliardi. Il dividendo annuale è salito a ¥218,00 per azione (¥105,50 di acconto + ¥112,50 di saldo), da ¥172,00 nel FY2025/3, corrispondente a un indice di distribuzione consolidato del 42,3%.
Eventi successivi: alleanza con Berkshire, collocamento da ¥287 miliardi, buyback da ¥200 miliardi
Le operazioni successive alla chiusura del periodo sono di portata eccezionale. Il gruppo ha annunciato una partnership strategica globale con National Indemnity Company (controllata interamente da Berkshire Hathaway Inc.), che include un investimento strategico, collaborazione in riassicurazione e iniziative congiunte di M&A. Un collocamento privato di 48.207.200 azioni proprie è stato completato il 13 aprile 2026 a ¥5.962 per azione, raccogliendo ¥287,4 miliardi. Per compensare la diluizione, il consiglio di amministrazione ha approvato riacquisti di azioni fino a ¥287,4 miliardi (aprile–settembre 2026); inoltre, il 20 maggio 2026, il consiglio ha approvato un ulteriore buyback di fino a 130 milioni di azioni e ¥200,0 miliardi, eseguibile dal 21 maggio al 23 dicembre 2026.
Previsioni FY27 in IFRS: ¥830 miliardi di utile, ¥245 di dividendo
Per il FY3/2027, la società prevede un utile attribuibile agli azionisti di ¥830,0 miliardi, in crescita del 56,2% su base annua, con un utile per azione base di ¥441,83. È importante sottolineare che la previsione FY27 è presentata in IFRS, principi che il gruppo adotterà volontariamente a partire dalla relazione finanziaria del FY26 per migliorare la comparabilità internazionale — il tasso di crescita è calcolato rispetto ai risultati del FY3/2026 rielaborati in IFRS (non sottoposti a revisione contabile). La previsione presuppone sinistri netti sostenuti per catastrofi naturali domestiche di ¥105,0 miliardi e per catastrofi estere di ¥95,0 miliardi, con tassi di mercato, di cambio e prezzi azionari sostanzialmente stabili rispetto alla fine di marzo 2026. La previsione di dividendo è di ¥245,00 per azione (¥122,50 di acconto + ¥122,50 di saldo).
| Indicatore | FY3/2026 | FY3/2025 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Proventi ordinari (¥ miliardi) | 8.872,2 | 8.440,1 | +5,1% |
| Premi netti emessi (¥ miliardi) | 5.566,3 | 5.305,4 | +4,9% |
| Utile ordinario (¥ miliardi) | 1.348,6 | 1.459,4 | −7,6% |
| Utile netto attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | 980,4 | 1.055,2 | −7,1% |
| Utile per azione base (¥) | 515,55 | 542,16 | −4,9% |
| ROE | 18,7% | 20,6% | −1,9pp |
| Totale attivo (¥ miliardi) | 31.961,9 | 31.237,4 | +2,3% |
| Coefficiente di capitale proprio | 17,0% | 16,3% | +0,7pp |
| Dividendo annuale (¥) | 218,00 | 172,00 | +26,7% |
JapanStockPulse fornisce contenuti solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. I dati provengono dal comunicato sui risultati pubblicato dall'azienda e possono essere soggetti a revisione successiva.