Tokio Marine Holdings, Inc. (TSE: 8766) ha pubblicato i risultati consolidati dell'esercizio chiuso il 31 marzo 2026 (FY3/2026) — la sua prima serie di risultati presentati secondo gli IFRS, adottati su base volontaria a partire dal documento sui titoli di quest'anno (con l'esercizio precedente riesposto per comparabilità). I ricavi assicurativi sono saliti del 4,0% su base annua a ¥7.693.560 milioni, l'utile ante imposte è balzato del 25,9% a ¥750.700 milioni e l'utile di periodo è cresciuto del 32,6% a ¥572.193 milioni. L'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è salito del 17,9% a ¥531.255 milioni, da ¥450.423 milioni, portando l'utile per azione base a ¥279,35, da ¥231,41 (diluito ¥279,15). Il ROE attribuibile agli azionisti è migliorato al 7,1%, dal 6,2%.
Il risultato assicurativo si rafforza, il risultato complessivo balza
Il risultato del servizio assicurativo — ricavi assicurativi di ¥7.693,6 miliardi al netto di costi del servizio assicurativo di ¥6.114,4 miliardi e di una perdita su riassicurazione di ¥429,5 miliardi — è migliorato di ¥186,9 miliardi a ¥1.149,6 miliardi. Il risultato finanziario si è ridotto di ¥5,5 miliardi a ¥25,2 miliardi, poiché un guadagno sugli investimenti di ¥666,6 miliardi è stato ampiamente compensato da ¥641,3 miliardi di oneri finanziari netti su contratti assicurativi. La variazione più rilevante è stata sotto la linea: il risultato complessivo è schizzato a ¥1.535.853 milioni, dai soli ¥113.521 milioni dell'anno precedente — un incremento di oltre tredici volte — sostenuto da guadagni su titoli azionari, dalla conversione in valuta estera delle attività estere e dai movimenti dei tassi di attualizzazione dei contratti assicurativi.
L'assicurazione internazionale traina il gruppo; il ramo vita domestico va in perdita
Per segmento di reportistica il quadro è stato disomogeneo. L'assicurazione internazionale è stata il motore: i ricavi assicurativi sono saliti di ¥199,2 miliardi a ¥4.448,3 miliardi e l'utile di segmento attribuibile agli azionisti è avanzato di ¥112,1 miliardi a ¥502,7 miliardi, a conferma di quanto siano diventate centrali le piattaforme specialty del gruppo negli USA. Il ramo danni domestico — il nucleo Tokio Marine & Nichido — ha aumentato i ricavi assicurativi di ¥105,5 miliardi a ¥3.040,7 miliardi e l'utile di segmento di ¥103,9 miliardi a ¥237,6 miliardi. Il punto debole è stato il ramo vita domestico, dove i ricavi assicurativi sono scesi di ¥1,4 miliardi a ¥265,4 miliardi e il segmento è passato a una perdita di ¥204,8 miliardi da un utile di ¥20,5 miliardi — un peggioramento di ¥123,8 miliardi — pur con il saldo del margine sui servizi contrattuali (CSM) cresciuto di ¥31,8 miliardi a ¥1.149,7 miliardi. Il segmento Soluzioni e Altro ha registrato altri ricavi di ¥327,6 miliardi (+¥149,4 miliardi) e un utile di segmento di ¥14,5 miliardi (+¥2,6 miliardi).
Lo stato patrimoniale si espande; il flusso di cassa operativo resta solido
Le attività totali sono cresciute dell'8,2% a ¥33.002.651 milioni (¥33,0 trilioni), in aumento di ¥2,5 trilioni nell'anno, mentre il patrimonio netto totale è salito di ¥939,7 miliardi a ¥8.052.371 milioni e il patrimonio netto attribuibile agli azionisti ha raggiunto ¥7.955.554 milioni. Il rapporto patrimonio netto/attività è migliorato al 24,1%, dal 23,2%, e il valore patrimoniale per azione è salito a ¥4.235,02, da ¥3.684,66. Il flusso di cassa operativo è rimasto solido a ¥1.390.562 milioni (in calo da ¥2.013.920 milioni, poiché l'anno precedente era stato insolitamente elevato), a fronte di un'uscita di investimento di ¥402.738 milioni e di un'uscita di finanziamento di ¥642.094 milioni. La liquidità e gli equivalenti a fine periodo sono saliti di ¥392,6 miliardi a ¥2.332.406 milioni.
Partnership strategica con Berkshire Hathaway; acquisizioni bolt-on negli USA
L'evento successivo più rilevante è stata una partnership strategica complessiva con la National Indemnity Company, controllata di riassicurazione interamente posseduta da Berkshire Hathaway Inc. Deliberato il 23 marzo 2026 e perfezionato il 13 aprile 2026, l'accordo comprende un investimento azionario strategico in Tokio Marine, una collaborazione in materia di riassicurazione e operazioni di M&A congiunte. Per realizzarlo, Tokio Marine ha ceduto 48.207.200 azioni proprie a National Indemnity al prezzo di ¥5.962 per azione — per un totale di ¥287,4 miliardi. Per contenere la conseguente diluizione, il consiglio ha autorizzato riacquisti di azioni proprie fino a ¥287,4 miliardi tra aprile e settembre 2026, oltre a un riacquisto separato fino a ¥200 miliardi (130 milioni di azioni) compreso tra il 21 maggio e il 23 dicembre 2026. Nel corso dell'anno il gruppo ha inoltre completato due operazioni bolt-on negli USA: Ignyte Insurance, un'agenzia specializzata in auto da collezione acquisita tramite Philadelphia Indemnity per ¥102,8 miliardi (avviamento ¥54,5 miliardi), e Agrihedge, Inc., un fornitore statunitense di soluzioni per il rischio di prezzo in ambito agricolo, per ¥150,0 miliardi (avviamento ¥71,8 miliardi).
Dividendo portato a ¥218; FY27 prevede un utile netto in crescita del 56%
Il dividendo annuale del FY3/2026 è stato portato a ¥218,00 per azione (¥105,50 di acconto + ¥112,50 di saldo), da ¥172,00, con un payout ratio consolidato del 74,3%. Per il FY3/2027, il management prevede un ulteriore aumento a ¥245,00 annui (¥122,50 di acconto + ¥122,50 di saldo). La previsione annuale completa del FY3/2027 indica un utile attribuibile agli azionisti di ¥830.000 milioni (+56,2%) con un utile per azione di ¥441,83. La previsione ipotizza perdite da catastrofi naturali domestiche di ¥105,0 miliardi e perdite estere di ¥95,0 miliardi, con tassi di mercato, tassi di cambio e quotazioni azionarie sostanzialmente invariati rispetto ai livelli di fine marzo 2026.
| Indicatore | FY3/2026 | FY3/2025 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi assicurativi (¥ miliardi) | 7.693,6 | 7.396,2 | +4,0% |
| Utile ante imposte (¥ miliardi) | 750,7 | 596,3 | +25,9% |
| Utile di periodo (¥ miliardi) | 572,2 | 431,5 | +32,6% |
| Utile attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | 531,3 | 450,4 | +17,9% |
| Utile per azione base (¥) | 279,35 | 231,41 | +20,7% |
| Risultato complessivo (¥ miliardi) | 1.535,9 | 113,5 | +1.252,9% |
| ROE (azionisti) | 7,1% | 6,2% | +0,9pp |
| Attività totali (¥ miliardi) | 33.002,7 | 30.497,4 | +8,2% |
| BVPS (¥) | 4.235,02 | 3.684,66 | +14,9% |
| Dividendo annuale (¥) | 218,00 | 172,00 | +26,7% |
| Previsione utile attribuibile FY27 (¥ miliardi) | 830,0 | — | +56,2% |
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