Adjuvant Holdings: i ricavi del primo trimestre salgono del 9,7% a ¥1,05 miliardi, con ritorno a un utile operativo di ¥46 milioni grazie al boom dello skincare

Adjuvant Holdings Co., Ltd. (TSE: 4929) ha pubblicato i risultati consolidati per il primo trimestre dell'esercizio che termina a marzo 2027 (21 marzo – 20 giugno 2026) secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono saliti del 9,7% a ¥1.051 milioni e il gruppo cosmetico del canale saloni è tornato a un utile operativo di ¥46 milioni, da una perdita operativa di ¥10 milioni dell'anno precedente. L'utile ordinario ha raggiunto ¥51 milioni, invertendo una perdita ordinaria di ¥12 milioni, e l'utile netto attribuibile ai proprietari della capogruppo è balzato del 442,7% a ¥61 milioni. L'utile per azione trimestrale è salito a ¥7,66 da ¥1,41.

I lanci di nuovi prodotti trainano una crescita diffusa dei ricavi

Adjuvant vende attraverso saloni di parrucchieri ed estetica anziché nella grande distribuzione, e la crescita del trimestre è arrivata spingendo i prodotti prioritari attraverso quel canale. L'azienda ha organizzato il suo primo evento su invito per i saloni in sei anni, a cui attribuisce il merito di aver aumentato la motivazione di distributori e saloni partner e migliorato il flusso di raccomandazioni dai distributori ai saloni e dai saloni ai consumatori finali. Il numero di saloni attivi ha raggiunto quota 11.950, in aumento di 632 unità rispetto all'anno precedente.

Lo skincare supera l'haircare grazie al lancio del make-up rafuna

Lo skincare — la più piccola delle due linee di prodotto — è stato il protagonista, con ricavi in aumento del 23,3% a ¥422 milioni e una quota del mix salita al 40,2% dal 35,8%. Il lancio, a maggio 2026, del fondotinta coprente del marchio make-up «rafuna», sostenuto da sessioni di ritocco guidate da make-up artist nei saloni, ha spinto la linea rafuna trascinando con sé anche gli altri marchi. L'haircare è salito del 5,5% a ¥692 milioni, favorito dal lancio a maggio 2026 del prodotto per la cura del colore «Re:>>> Platinum Plus Cream Shampoo». Gli altri ricavi sono calati del 73,0% a ¥6 milioni in seguito a una variazione del perimetro di consolidamento, e gli sconti sulle vendite hanno inciso per ¥70 milioni. Per area geografica, i ricavi domestici sono saliti dell'11,4% a ¥1.009 milioni (96,0% del totale), mentre i ricavi esteri sono scesi del 19,0% a ¥42 milioni. Il gruppo opera come un unico segmento oggetto di informativa, quindi non viene fornita una ripartizione per segmento.

La disciplina sui costi amplifica il ribaltamento operativo

Il ribaltamento dell'utile riflette entrambi i lati del conto economico. Il margine lordo è salito a ¥713 milioni da ¥675 milioni grazie alla maggiore base di vendite, mentre le spese generali, amministrative e di vendita sono diminuite a ¥667 milioni da ¥685 milioni per la riduzione della spesa pubblicitaria — una combinazione rara che ha capovolto la linea operativa di circa ¥57 milioni su base annua. I proventi da dividendi e gli utili su cambi hanno aggiunto ulteriori ¥5 milioni di proventi non operativi, e un beneficio fiscale di ¥10 milioni ha portato il risultato finale sopra il dato ante imposte. L'utile complessivo è salito del 287,1% a ¥71 milioni. Gli ammortamenti sono stati di ¥20 milioni, in calo da ¥23 milioni.

Stato patrimoniale, guidance e dividendo

Le attività totali si sono attestate a ¥5.213 milioni a fine trimestre, in aumento di ¥64 milioni rispetto alla chiusura dell'esercizio precedente, con i crediti commerciali in crescita di ¥121 milioni e le rimanenze in calo di ¥67 milioni. Il patrimonio netto è sceso di ¥25 milioni a ¥4.193 milioni poiché il pagamento di un dividendo di ¥96 milioni ha più che compensato l'utile del trimestre di ¥61 milioni, lasciando il rapporto patrimoniale a un prudente 80,4% (dall'81,9%) e il valore contabile per azione a ¥524,15. Adjuvant ha lasciato la previsione annuale invariata rispetto alla guidance pubblicata il 17 aprile 2026: ricavi di ¥4.052 milioni (+6,3%), utile operativo di ¥50 milioni (−70,2%), utile ordinario di ¥52 milioni (−74,0%) e utile netto di ¥24 milioni (−82,7%), ossia ¥3,09 per azione. Ciò significa che il primo trimestre ha già realizzato il 92% dell'obiettivo annuale di utile operativo e più del doppio dell'obiettivo annuale di utile netto — uno scarto che l'azienda non ha ancora provveduto a rivedere. La previsione di dividendo annuale è invariata a ¥12,00 per azione, interamente pagabile a fine esercizio, in linea con l'anno precedente.

* I dati comparativi dello stato patrimoniale si riferiscono alla chiusura dell'esercizio precedente (20 marzo 2026), non al trimestre dell'anno precedente.

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