Tokyo Steel vira a una perdita operativa di ¥2,3 miliardi nel primo trimestre: l'impennata del prezzo del rottame supera tre tornate di rialzi dei prezzi

Tokyo Steel Manufacturing Co., Ltd. (TSE: 5423) ha pubblicato i risultati non consolidati per il primo trimestre dell'esercizio che termina a marzo 2027 (1° aprile – 30 giugno 2026) secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi sono scesi dell'1,3% a ¥72.927 milioni e l'azienda è virata a una perdita operativa di ¥2.307 milioni, da un utile di ¥4.767 milioni dell'anno precedente. Ha inoltre registrato una perdita ordinaria di ¥1.743 milioni, a fronte di ¥5.314 milioni di utile ordinario nel trimestre dell'anno precedente. L'utile netto trimestrale è calato del 49,5% a ¥1.882 milioni e l'utile per azione si è dimezzato a ¥18,40 da ¥36,18.

I costi del rottame si muovono più velocemente dei prezzi dei prodotti

La perdita è stata un problema di tempistica più che di domanda. L'inasprimento delle tensioni in Medio Oriente ha provocato un forte rialzo del rottame ferroso — l'unica materia prima per i forni elettrici ad arco di Tokyo Steel — e l'azienda ha risposto con tre distinte revisioni dei prezzi dei prodotti dalla chiusura dell'esercizio precedente. Ma i costi delle materie prime si riprezzano immediatamente, mentre gli aumenti di prezzo annunciati richiedono tempo per trasferirsi ai prezzi effettivi di spedizione, cosicché il trimestre ha assorbito costi di input più elevati senza i ricavi compensativi. Il costo del venduto è salito a ¥68.793 milioni da ¥62.459 milioni, comprimendo il margine lordo a ¥4.134 milioni da ¥11.403 milioni e portando in negativo la linea operativa.

Al di sotto della linea operativa il quadro è stato molto diverso. Tokyo Steel ha ceduto titoli di investimento e altre attività nel corso del trimestre, contabilizzando ¥993 milioni di plusvalenze da cessione di immobilizzazioni e ¥3.403 milioni di plusvalenze da cessione di titoli di investimento all'interno di un provento straordinario di ¥4.397 milioni. Ciò è bastato a portare l'utile ante imposte a ¥2.519 milioni e a mantenere saldamente in positivo il risultato finale nonostante la perdita operativa.

Volumi sostanzialmente stabili, prezzi medi in lieve rialzo

La produzione è rimasta pressoché invariata su base annua: la produzione di billette è scesa a 838 mila tonnellate da 851 mila, e quella di acciaio finito a 767 mila tonnellate da 774 mila. Le spedizioni di prodotti siderurgici si sono attestate a 739 mila tonnellate contro 746 mila, a un prezzo unitario medio di ¥96.800 per tonnellata — solo marginalmente superiore ai ¥96.200 dell'anno precedente, a conferma di quanto poco della campagna sui prezzi fosse arrivato alle fatture entro la fine del trimestre. Le esportazioni raccontano una storia più netta: il volume è calato a 109 mila tonnellate da 137 mila, ma il prezzo medio all'esportazione è balzato a ¥95.300 per tonnellata da ¥81.900, riducendo il divario storico rispetto ai prezzi domestici. Le spedizioni totali, inclusi gli altri prodotti, sono state di 766 mila tonnellate a una media di ¥95.100 per tonnellata. L'azienda opera come un unico segmento siderurgico, quindi non viene fornita una ripartizione per segmento.

Lo stato patrimoniale resta solidissimo; il riacquisto prosegue

Le attività totali sono scese di ¥4.089 milioni rispetto alla chiusura dell'esercizio precedente a ¥288.905 milioni, mentre le passività sono salite di ¥655 milioni a ¥71.561 milioni e il patrimonio netto è diminuito di ¥4.745 milioni a ¥217.343 milioni. Il rapporto patrimoniale resta tra i più elevati dell'industria pesante giapponese al 75,2%, in lieve calo dal 75,8%. Cassa e depositi si sono attestati a ¥53.384 milioni. In base a una delibera del consiglio del 24 aprile 2026, Tokyo Steel ha riacquistato 579.300 azioni proprie tra il 1° maggio e il 30 giugno 2026, incrementando le azioni proprie di ¥996 milioni. Gli investimenti in immobilizzazioni materiali sono scesi a ¥2,3 miliardi da ¥7,1 miliardi dell'anno precedente, mentre gli ammortamenti sono saliti a ¥2.142 milioni da ¥1.961 milioni.

Guidance tagliata; recupero dei margini previsto nel secondo semestre

A riflesso della carenza del primo trimestre, l'azienda ha rivisto la previsione pubblicata il 24 aprile 2026. Per il primo semestre prevede ora ricavi di ¥155.000 milioni (+15,8%) con una perdita operativa di ¥4.000 milioni, una perdita ordinaria di ¥3.000 milioni e un utile netto di ¥1.000 milioni (−78,1%). La guidance annuale è di ricavi per ¥315.000 milioni (+17,5%), una perdita operativa di ¥4.000 milioni, una perdita ordinaria di ¥2.500 milioni e un utile netto di ¥1.000 milioni (−91,3%), per un EPS di ¥9,81. La perdita operativa annuale invariata rispetto al dato del primo semestre implica che il management si attende un ritorno della linea operativa all'incirca al punto di pareggio nel secondo semestre, man mano che gli aumenti di prezzo si trasferiranno ai prezzi di spedizione. Tokyo Steel ha segnalato una continua pressione sui costi dovuta all'incertezza in Medio Oriente, all'elettricità e ai carburanti, e ha dichiarato che darà priorità ai margini, aumenterà le rese produttive, dimensionerà la produzione sulla domanda e spingerà le vendite della sua gamma di acciai a basse emissioni di CO2, incluso il marchio «Almost Zero». La previsione di dividendo annuale è invariata a ¥40,00 (¥20,00 di acconto, ¥20,00 di saldo), in calo da ¥50,00 nell'esercizio FY3/2026. Non sono stati segnalati eventi successivi rilevanti.

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