Advantest: l'utile operativo del primo trimestre balza del 53% a ¥190,0 miliardi grazie alla domanda record di tester per l'IA; piano annuale alzato a ¥1,71 trilioni

Advantest Corporation (TSE: 6857), il produttore con sede a Tokyo di apparecchiature automatizzate per il test dei semiconduttori, ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 39,3% a ¥367.473 milioni, l'utile operativo è cresciuto del 53,3% a ¥189.990 milioni, l'utile ante imposte è balzato del 92,9% a ¥234.082 milioni e l'utile trimestrale di pertinenza dei soci della capogruppo è quasi raddoppiato, in aumento del 93,8% a ¥174.780 milioni. La società ha dichiarato che ricavi, utile operativo, utile ante imposte e utile trimestrale sono stati tutti record trimestrali. L'utile base per azione è stato di ¥241,27 contro ¥123,14 di un anno prima, e quello diluito di ¥239,89 contro ¥122,80.

Record su tutte le voci e un margine oltre il 51%

L'utile operativo è stato pari al 51,7% dei ricavi, contro il 47,0% del trimestre dell'anno precedente — un'espansione di circa 4,7 punti percentuali trainata dall'aumento dei volumi e da un mix di vendite migliore, le due ragioni indicate dal management per spiegare la crescita dell'utile superiore a quella delle vendite. Il risultato complessivo è più che triplicato, in aumento del 213,2% a ¥301.822 milioni da ¥96.381 milioni. Quel dato è stato gonfiato da altre componenti di conto economico complessivo per ¥127.042 milioni al netto delle imposte, di cui ¥120.229 milioni riferiti alla variazione netta del fair value di attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulle altre componenti di conto economico complessivo e ¥6.944 milioni alle differenze di conversione delle gestioni estere.

I ¥44,7 miliardi che abbelliscono la voce ante imposte

L'utile ante imposte è cresciuto molto più rapidamente di quello operativo — 92,9% contro 53,3% — e il divario è quasi interamente non operativo. Nel trimestre il gruppo ha contabilizzato proventi finanziari per ¥44.680 milioni, di cui ¥41.075 milioni di plusvalenze da valutazione su strumenti finanziari legati agli investimenti strategici; gli oneri finanziari si sono fermati a ¥588 milioni. I tassi del +92,9% ante imposte e del +93,8% dell'utile netto vanno quindi letti come abbelliti da una posta di valutazione al mercato, e non come misura dello slancio operativo sottostante, che l'aumento del 53,3% dell'utile operativo riflette con maggiore fedeltà. Ha aiutato anche lo yen più debole: il cambio medio è stato di ¥159 per dollaro statunitense contro ¥146 di un anno prima e di ¥185 per euro contro ¥162, e con un rapporto di vendite all'estero del 99,1% (98,6% un anno prima) praticamente l'intero fatturato è esposto a quell'effetto di conversione.

La complessità dei chip IA ha trainato la divisione sistemi di test

Il management ha descritto un'economia mondiale rimasta resiliente, sostenuta dall'espansione degli investimenti legati all'IA con epicentro negli Stati Uniti, anche se il rischio geopolitico — comprese le tensioni in Medio Oriente — ha accresciuto l'incertezza sulle prospettive. In questo contesto il mercato dei semiconduttori ha continuato a crescere con forza, guidato dai chip legati all'IA: dispositivi HPC (High Performance Computing) per data center e memorie ad alte prestazioni, mentre la corsa tecnologica sull'IA accelerava e la sua applicazione concreta avanzava. La domanda dei tester del gruppo per semiconduttori ad alte prestazioni legati all'IA si è ampliata nettamente, perché i volumi di chip IA avanzati sono cresciuti insieme alla loro complessità e i clienti hanno mantenuto investimenti aggressivi. Advantest ha dichiarato di aver lavorato per ampliare la capacità produttiva lungo l'intera catena di fornitura, così da rispondere tempestivamente a quella domanda.

Nella divisione sistemi di test i ricavi sono saliti del 38,7% a ¥333.562 milioni e l'utile di settore del 50,3% a ¥190.722 milioni. I sistemi di test SoC hanno registrato un forte aumento delle vendite per dispositivi SoC ad alte prestazioni, con l'espansione dei volumi di chip IA e HPC sempre più complessi; i sistemi di test per memorie sono cresciuti grazie all'aumento degli investimenti nei data center, trainati dalla DRAM ad alte prestazioni, con vendite in crescita anche per le memorie non volatili. Le interfacce di dispositivo e gli handler di test sono saliti di pari passo con la domanda di tester. La divisione servizi e altro ha aumentato i ricavi del 46,0% a ¥33.911 milioni e l'utile di settore del 216,4% a ¥8.563 milioni, favorita da una base installata più ampia che ha sostenuto i ricavi di supporto e assistenza e da maggiori vendite di consumabili come le schede di interfaccia di test per dispositivi SoC ad alte prestazioni. Il confronto annuale in quella divisione è agevole: l'utile di settore dell'anno precedente includeva una plusvalenza di ¥2.504 milioni derivante dalla cessione parziale di un'attività. L'utile complessivo di settore di ¥191.341 milioni è stato ridotto da ¥7.944 milioni di voci corporate e di elisione e da ¥1.351 milioni di costi per remunerazioni basate su azioni fino a raggiungere l'utile operativo riportato.

I titoli di investimento gonfiano il bilancio

L'attivo totale ha chiuso il trimestre a ¥1.514.652 milioni, da ¥1.171.816 milioni alla chiusura dell'esercizio di marzo 2026 — un aumento di ¥342,8 miliardi, trainato da una crescita di ¥289,8 miliardi dei titoli di investimento, di ¥73,2 miliardi delle disponibilità liquide e mezzi equivalenti e di ¥41,9 miliardi delle rimanenze, in parte compensata da un calo di ¥50,2 miliardi dei crediti commerciali e altri crediti. Il totale delle passività è salito di ¥95,9 miliardi a ¥472.010 milioni, principalmente per ¥88,9 miliardi di obbligazioni aggiuntive. Il patrimonio netto totale ha raggiunto ¥1.042.642 milioni da ¥795.726 milioni, e il rapporto di patrimonio di pertinenza dei soci della capogruppo è migliorato di 0,9 punti al 68,8% dal 67,9%. Il flusso di cassa operativo è stato un afflusso di ¥137.155 milioni contro ¥46.851 milioni di un anno prima, l'attività di investimento ha assorbito ¥102.548 milioni — in gran parte gli ¥87.817 milioni destinati all'acquisto di strumenti finanziari di debito — e l'attività di finanziamento ha apportato ¥34.966 milioni, riflettendo ¥100.000 milioni raccolti con l'emissione di un'obbligazione convertibile a fronte di ¥42.211 milioni di riacquisto di azioni proprie e ¥21.426 milioni di dividendi pagati. Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti hanno chiuso a ¥413.124 milioni.

Piano annuale alzato a ¥1,71 trilioni, previsione sul dividendo non comunicata

Citando un mercato dei semiconduttori che nell'anno solare 2026 è atteso superare i mille miliardi di dollari, un mercato dei tester per semiconduttori di dimensioni record e una domanda di test per chip IA di inferenza ben superiore a quanto la società ipotizzava nell'aprile 2026, Advantest ha rivisto al rialzo la guidance annuale e ha dichiarato di anticipare il proprio ampliamento di capacità. La previsione sui ricavi è stata portata da ¥1.420,0 miliardi a ¥1.714.000 milioni (+51,9% su base annua), quella sull'utile operativo da ¥627,5 miliardi a ¥846.000 milioni (+69,5%), quella sull'utile ante imposte da ¥629,0 miliardi a ¥891.000 milioni (+72,4%) e quella sull'utile a ¥660.000 milioni (+75,8%), con un utile base per azione atteso di ¥911,64. Il piano assume ¥150 per dollaro e ¥170 per euro nei nove mesi restanti — cambi più deboli di quelli del trimestre appena pubblicato ma più forti della media di ¥159 effettivamente registrata. Sul dividendo la società è tanto esplicita quanto poco utile: per l'esercizio chiuso a marzo 2026 ha pagato un acconto di ¥29,00 e un saldo di ¥30,00, per un totale annuo di ¥59,00, ma tutte le celle della riga di previsione del dividendo per l'esercizio fino a marzo 2027 sono un trattino: nessuna cifra è stata comunicata. Il management ha aggiunto che l'impatto diretto dell'attuale situazione in Medio Oriente è considerato per ora limitato, pur attendendosi un aumento di alcuni costi compresi quelli logistici, e che la domanda di componenti chiave come i chip di memoria continua a superare l'offerta man mano che gli investimenti in IA si estendono nell'industria.

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