Nomura: l'utile netto del 1T balza del 39% a ¥145,6 miliardi con ricavi netti in crescita del 31%; il ROE tocca il 15,4%

Nomura Holdings, Inc. (TSE: 8604), il maggiore gruppo di intermediazione mobiliare del Giappone e uno dei pochi istituti finanziari giapponesi a redigere il bilancio secondo i principi contabili statunitensi (U.S. GAAP), ha pubblicato i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026. La società, le cui azioni sono quotate sia alla Borsa di Tokyo sia a quella di Nagoya, ha riportato ricavi totali per ¥1.371.708 milioni, in aumento del 18,6%, e ricavi netti — ricavi al netto degli oneri finanziari — per ¥686.714 milioni, in crescita del 31,2%. L'utile ante imposte è salito del 32,0% a ¥211.539 milioni e l'utile netto attribuibile agli azionisti di Nomura Holdings del 39,2% a ¥145.561 milioni. L'utile per azione base è stato di ¥49,90 contro ¥35,19 dell'anno precedente, l'EPS diluito di ¥48,34 contro ¥34,04, e il rendimento annualizzato del patrimonio netto ha raggiunto il 15,4%, dal 12,0%.

A trainare il trimestre sono state commissioni e trading, non i ricavi finanziari

Il divario fra il +18,6% dei ricavi totali e il +31,2% dei ricavi netti riassume il conto economico. I ricavi finanziari — la maggiore voce lorda, con ¥698.543 milioni — sono cresciuti solo del 7,5% e, poiché gli oneri finanziari sono saliti dell'8,2% a ¥684.994 milioni, quella coppia non ha praticamente contribuito in termini netti. La crescita è arrivata dalle voci commissionali e di trading: le commissioni sono aumentate del 27,4% a ¥128.178 milioni, le commissioni di investment banking del 46,6% a ¥56.236 milioni, le commissioni di gestione patrimoniale e servizi di portafoglio del 74,5% a ¥162.054 milioni e il risultato netto del trading del 61,9% a ¥230.292 milioni. Unico punto debole, i proventi da investimenti in private equity e debito sono crollati del 91,1% a ¥564 milioni. I costi diversi dagli oneri finanziari sono saliti del 30,9% a ¥475.175 milioni, all'incirca al ritmo dei ricavi netti: il costo del personale, la voce più rilevante, è cresciuto del 27,1% a ¥236.764 milioni, mentre le commissioni pagate e le spese di intermediazione sono balzate del 66,0% a ¥74.335 milioni.

Andamento per divisione: Wholesale e Investment Management in testa

Sulla base segmentale propria della società — che esclude utili e perdite su alcuni titoli azionari detenuti per finalità operative — i ricavi netti sono saliti del 30,1% a ¥681.177 milioni, i costi diversi dagli oneri finanziari del 30,9% a ¥475.175 milioni e l'utile ante imposte del 28,4% a ¥206.002 milioni. La divisione Wholesale è stata il singolo contributore maggiore: ricavi netti in aumento del 41,4% a ¥369.097 milioni a fronte di una crescita dei costi di appena il 25,8%, con l'utile ante imposte più che raddoppiato a ¥93.328 milioni (+122,7%). Investment Management ha quasi raddoppiato il giro d'affari, con ricavi netti in crescita del 94,4% a ¥98.314 milioni e utile ante imposte in aumento del 109,0% a ¥44.987 milioni; le masse in gestione erano pari a ¥156,4 trilioni a fine giugno. Wealth Management ha aumentato i ricavi netti del 37,5% a ¥145.417 milioni contenendo la crescita dei costi al 10,9%, così che l'utile ante imposte è salito dell'83,4% a ¥71.076 milioni — l'esempio più netto di leva operativa del gruppo. Banking è rimasta indietro: ricavi netti in aumento del 18,7% a ¥15.244 milioni ma costi in crescita più rapida del 25,8%, con l'utile ante imposte sostanzialmente invariato a ¥3.636 milioni (+0,6%). Le quattro divisioni insieme hanno prodotto un utile ante imposte di ¥213.027 milioni, in crescita del 101,3%, a fronte del quale la colonna «Altro» ha registrato una perdita ante imposte di ¥7.025 milioni. La società segnala che la riconciliazione fra i dati U.S. GAAP e quelli segmentali è riportata a pagina 10 del comunicato sui risultati.

Un bilancio più grande di ¥5,6 trilioni in tre mesi

L'attivo totale ha chiuso il trimestre a ¥68.224.010 milioni, in aumento di ¥5.578.085 milioni rispetto ai ¥62.645.925 milioni di fine esercizio a marzo 2026 — un incremento che il management ha attribuito soprattutto ai maggiori attivi di trading, saliti da ¥26.128.073 milioni a ¥28.837.153 milioni. Il totale delle passività è cresciuto di ¥5.439.287 milioni a ¥64.230.297 milioni, trainato dalle passività di trading, mentre il patrimonio netto complessivo ha guadagnato ¥138.798 milioni raggiungendo ¥3.993.713 milioni. Il patrimonio netto di pertinenza degli azionisti era pari a ¥3.834.275 milioni contro ¥3.707.868 milioni di tre mesi prima, e il valore contabile per azione è migliorato da ¥1.277,99 a ¥1.311,94. Poiché l'attivo si è ampliato molto più rapidamente del patrimonio, il rapporto di patrimonio netto è sceso al 5,6% dal 5,9% — un valore assoluto basso, normale per il bilancio di una casa di intermediazione dominato da posizioni di trading e finanziamenti garantiti, ma da segnalare accanto alla crescita degli utili. Le azioni proprie sono scese da 187.225.377 a 165.970.352 e il numero medio di azioni del trimestre è stato di 2.917.278.407, contro 2.971.653.091 di un anno prima.

Il risultato complessivo è quasi triplicato

Il risultato complessivo è salito del 186,4% a ¥176.502 milioni dai ¥61.629 milioni, ben oltre il +39,2% dell'utile netto contabilizzato, segnalando consistenti plusvalenze non realizzate al di fuori del conto economico. L'inversione è arrivata quasi interamente dalla conversione valutaria: gli aggiustamenti da conversione hanno contribuito per ¥40.273 milioni positivi in questo trimestre, contro ¥39.600 milioni negativi di un anno prima. In direzione opposta, gli aggiustamenti per rischio di credito proprio sono stati negativi per ¥17.069 milioni contro ¥2.432 milioni negativi, e gli aggiustamenti dei piani pensionistici a benefici definiti negativi per ¥3.051 milioni. Il risultato complessivo attribuibile agli azionisti di Nomura Holdings è stato di ¥164.279 milioni, in crescita del 181,9%. Ammortamenti e svalutazioni del trimestre sono stati pari a ¥21.715 milioni, contro ¥15.407 milioni.

Nessuna previsione sui risultati — e nemmeno sul dividendo

Nomura non pubblica previsioni annuali, e questo trimestre non fa eccezione. La società spiega di svolgere un'attività diversificata di investimento e servizi finanziari sui mercati dei capitali di numerosi Paesi, e che tali mercati presentano varie incertezze legate alle condizioni economiche e al contesto di mercato; per questo motivo si astiene dal fornire una previsione sui risultati. Lo stesso ragionamento si applica al dividendo: per l'esercizio fino a marzo 2027 non viene indicato né l'acconto né il saldo. Per l'esercizio chiuso a marzo 2026 la società ha corrisposto un acconto di ¥27,00 e un saldo di ¥24,00, per un totale annuo di ¥51,00 per azione. Il bilancio consolidato trimestrale allegato a questo comunicato non è stato sottoposto a revisione da parte di un revisore contabile o di una società di revisione; Nomura precisa di sottoporsi volontariamente a tale revisione limitata e prevede di pubblicare il 6 agosto 2026 una versione del comunicato con allegata la relazione di revisione.

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