Japan Tobacco Inc. (TSE: 2914), produttrice di Mevius, Winston e Camel e uno dei maggiori gruppi del tabacco al mondo, ha pubblicato i risultati consolidati del primo semestre dell'esercizio che si chiude a dicembre 2026 — i sei mesi dal 1º gennaio al 30 giugno 2026 — secondo i principi IFRS. I ricavi sono saliti del 17,7% a ¥1.986.070 milioni, l'utile operativo è balzato del 29,0% a ¥644.940 milioni, l'utile ante imposte è cresciuto del 32,4% a ¥605.999 milioni e l'utile attribuibile agli azionisti della capogruppo è schizzato del 35,0% a ¥431.829 milioni. L'utile per azione base è stato di ¥243,24, da ¥180,19; quello diluito di ¥243,22. Il risultato complessivo è aumentato del 16,1% a ¥543.292 milioni.
Il tabacco fa il lavoro pesante
L'attività tabacco ha generato ricavi per ¥1.905.593 milioni, da ¥1.608.779 milioni un anno prima, e un utile operativo rettificato di ¥682.902 milioni contro ¥544.920 milioni, in progresso del 25,3%. I ricavi dei marchi propri di JT sono saliti del 19,1% a ¥1.828.405 milioni, da ¥1.534.808 milioni; nel semestre precedente quella base si ripartiva in ¥753.692 milioni del cluster EMA (Africa, Medio Oriente, Europa orientale, Turchia, Americhe e tutto il duty-free), ¥417.314 milioni dall'Asia e ¥363.802 milioni dall'Europa occidentale. Gli alimenti trasformati, secondo pilastro del gruppo, hanno aumentato i ricavi esterni del 3,2% a ¥79.237 milioni e l'utile operativo rettificato del 58,5% a ¥4.070 milioni, cui si aggiungono ¥1.240 milioni di altri ricavi e un onere di corporate ed elisioni di ¥25.269 milioni. L'utile operativo rettificato consolidato ha raggiunto ¥661.721 milioni, da ¥524.493 milioni; a cambi costanti l'utile operativo rettificato è cresciuto del 19,4% a ¥626.147 milioni.
Una base di confronto ridisegnata
Dietro ai tassi di crescita ci sono due cambiamenti di presentazione. JT ha ceduto l'attività farmaceutica a Shionogi e venduto la partecipazione in Torii Pharmaceutical, per cui quell'unità è ora esposta come attività cessata e il semestre dell'anno precedente è rideterminato sulle sole attività continuative — motivo per cui la società non indica alcuna variazione percentuale annua sulle righe comparative rideterminate. Inoltre, dal primo trimestre 2026 JT ha ampliato la definizione di utile operativo rettificato per escludere anche l'utile corrispondente ai pagamenti rateali previsti dall'accordo transattivo del contenzioso su fumo e salute in Canada, nel quale la controllata locale JTI-Macdonald Corp. è convenuta. Il periodo precedente è stato rideterminato sulla stessa base.
Stato patrimoniale e flussi di cassa
Il totale attivo era pari a ¥8.669.953 milioni al 30 giugno, in aumento di ¥250,7 miliardi rispetto alla chiusura di dicembre, mentre il totale delle passività è sceso di ¥56,9 miliardi a ¥4.246,9 miliardi. Il patrimonio netto totale è salito di ¥307,7 miliardi a ¥4.423.050 milioni, di cui ¥4.393.958 milioni attribuibili agli azionisti della capogruppo, portando l'indice di patrimonializzazione al 50,7% dal 48,5% e il valore contabile per azione a ¥2.474,86. Il flusso di cassa operativo è quasi raddoppiato a ¥331,3 miliardi da ¥167,5 miliardi, l'esborso per investimenti si è ridotto a ¥58,4 miliardi da ¥132,0 miliardi e l'attività finanziaria ha assorbito ¥278,2 miliardi contro ¥230,9 miliardi. La liquidità e le disponibilità equivalenti hanno chiuso il semestre a ¥827,9 miliardi, ¥3,2 miliardi al di sotto del livello di inizio anno.
Dividendo previsto portato a ¥272
JT ha alzato la previsione di dividendo per il FY2026 a ¥136 di acconto e ¥136 a saldo, per un totale annuo di ¥272, rispetto ai ¥234 distribuiti per il FY2025 (¥104 di acconto più ¥130 a saldo). Il dato deriva da un payout ratio del 75,2% applicato a un utile netto di ¥642,0 miliardi dopo la rettifica per i pagamenti dell'accordo canadese. A fine periodo la società contava 2.000.000.000 di azioni emesse e 224.560.241 azioni proprie, su una media ponderata di 1.775.345.282 azioni.
Guidance annuale alzata su tutta la linea
Il management ha alzato tutte le principali voci delle previsioni per il FY2026. Ora indica ricavi per ¥3.885.000 milioni (+12,0%), un utile operativo rettificato di ¥1.035.000 milioni (+16,9%), un utile operativo di ¥1.008.000 milioni (+16,3%) e un utile attribuibile agli azionisti di ¥644.000 milioni (+26,2%), con un EPS di ¥362,74; a cambi costanti l'utile operativo rettificato è atteso a ¥988.000 milioni (+11,6%). Rispetto alla guidance precedente si tratta di ¥188,0 miliardi (+5,1%) di ricavi in più, ¥80,0 miliardi (+8,4%) di utile operativo rettificato in più, ¥87,0 miliardi (+9,4%) di utile operativo in più e ¥74,0 miliardi di utile netto in più. Misurato sulle attività continuative del FY2025, pari a ¥499.081 milioni, l'obiettivo di utile netto implica una crescita del 29,0%. Sotto la guida dell'amministratore delegato Takehiko Tsutsui, JT punta nel medio termine a una crescita media annua a una cifra medio-alta dell'utile operativo rettificato a cambi costanti, mentre il periodo del Business Plan 2026, che copre dal FY2026 al FY2028, assume una media a una cifra alta.
| Indicatore | 1S FY2026 | 1S FY2025 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (¥ miliardi) | 1.986,07 | 1.686,79 | +17,7% |
| Utile operativo (¥ miliardi) | 644,94 | 500,13 | +29,0% |
| Utile operativo rettificato (¥ miliardi) | 661,72 | 524,49 | +26,2% |
| Utile ante imposte (¥ miliardi) | 606,00 | 457,76 | +32,4% |
| Utile attribuibile agli azionisti (¥ miliardi) | 431,83 | 319,91 | +35,0% |
| EPS base (¥) | 243,24 | 180,19 | +35,0% |
| Indice di patrimonializzazione (%, fine giugno vs. fine dicembre 2025) | 50,7 | 48,5 | +2,2 p.p. |
| Dividendo annuale (¥, previsione FY26 vs. FY25) | 272,00 | 234,00 | +16,2% |
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