Hirose Tsusho porta l'utile operativo del 1T a ¥1.242 milioni (+54%) nonostante il calo del 27% dei volumi sul forex

Hirose Tsusho Co., Ltd. (TSE: 7185), broker forex retail con sede a Osaka e società dietro la piattaforma LION FX, ha pubblicato il bilancio consolidato del primo trimestre dell'anno fiscale che si chiude a marzo 2027 — i tre mesi dal 1º aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi (J-GAAP). I ricavi operativi sono saliti del 21,8% a ¥3.123 milioni, i ricavi operativi netti del 21,6% a ¥3.096 milioni, l'utile operativo del 53,8% a ¥1.242 milioni, l'utile ordinario del 52,6% a ¥1.240 milioni e l'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo del 48,1% a ¥802 milioni. L'utile base per azione è stato di ¥130,49, contro ¥88,53, e quello diluito di ¥130,04, contro ¥87,95. Il confronto favorisce il trimestre: un anno prima, negli stessi tre mesi, l'utile operativo era calato del 34,1% e i ricavi dell'8,4%.

Meno operazioni, molto più ricavo su ciascuna

Il numero più sorprendente del trimestre è quello che si è ridotto. I volumi di negoziazione sul forex si sono attestati a 2,3602 trilioni di unità di valuta, in calo del 27,2% su base annua, un andamento che la società ha attribuito al dollaro/yen e agli altri cross contro yen rimasti su livelli elevati con una volatilità persistentemente bassa. I ricavi sono comunque cresciuti di oltre un quinto. Applicando il calo dichiarato del 27,2% si deduce un volume di circa 3,24 trilioni di unità un anno prima, il che collocherebbe i ricavi operativi attorno a ¥1.320 milioni per trilione di unità negoziate in questo trimestre, contro circa ¥790 milioni un anno prima: un aumento di due terzi del ricavo incassato per unità di flusso della clientela. Questa forbice crescente tra volumi e ricavi è l'origine di tutto l'incremento dell'utile: il risultato di negoziazione ha raggiunto ¥3.094 milioni contro ¥2.552 milioni, mentre il volume sottostante scendeva. Il denaro dei clienti si è mosso nella direzione opposta ai volumi. I conti clienti erano 455.193 al 30 giugno, in crescita dell'1,0% rispetto alla chiusura dell'esercizio precedente, e i depositi di garanzia sul forex ricevuti sono saliti del 6,9% a ¥94.488 milioni. Hirose Tsusho ha omesso dal comunicato il numero di conti, i depositi di garanzia e i volumi sui CFD, precisando che restano contenuti rispetto ai dati del forex.

Spread ridotti, mini oro e argento e congelatori in premio

La società ha descritto un mercato valutario articolato in tre fasi. L'inasprimento delle tensioni in Medio Oriente ha spinto in alto i prezzi del petrolio e innescato acquisti di dollaro come bene rifugio, indebolendo lo yen; l'intervento del governo e della Banca del Giappone, con acquisti di yen e vendite di dollari, ha poi rafforzato brevemente la valuta giapponese; e prezzi petroliferi ostinatamente alti, insieme alle crescenti attese di aumenti dei tassi negli Stati Uniti, hanno di nuovo sostenuto il dollaro, così che il trimestre si è chiuso attorno al livello di ¥162. Con le quotazioni bloccate in un intervallo ristretto per parte del periodo, Hirose Tsusho ha puntato su prodotto e promozioni per tenere attiva la clientela. A maggio 2026 ha ridotto lo spread sul rand sudafricano/yen. A giugno ha avviato l'offerta di CFD mini oro e mini argento — due contratti che riducono a un decimo il capitale necessario rispetto ai prodotti esistenti — rivolti all'interesse del retail per i metalli in una fase di forti oscillazioni di prezzo. Ha inoltre aggiunto a LION FX C2 una visualizzazione rischio-rendimento che mostra a colpo d'occhio l'intervallo prevedibile di perdita e di profitto intorno al punto di clic prima dell'apertura della posizione. In parallelo ha condotto campagne di omaggi alimentari e di merce — con in testa un congelatore migliorato — e campagne di cashback per l'apertura di nuovi conti.

Costi in crescita del 7% contro ricavi in crescita del 22%

Le spese di vendita, generali e amministrative sono salite a ¥1.854 milioni da ¥1.739 milioni, un aumento di circa il 6,6% contro il 21,8% di incremento dei ricavi operativi, e proprio questa forbice ha portato il margine operativo al 39,8% dei ricavi operativi dal 31,5%. I ricavi finanziari sono passati a ¥29 milioni da ¥11 milioni e gli oneri finanziari a ¥26 milioni da ¥17 milioni, lasciando i ricavi operativi netti ¥26 milioni sotto la linea dei ricavi operativi. Sotto la linea operativa gli importi sono contenuti ma non del tutto ordinari: proventi non operativi di ¥2,1 milioni sono stati superati da oneri non operativi di ¥4,0 milioni, che hanno incluso una sanzione amministrativa di ¥2,8 milioni e una perdita su cambi di ¥1,2 milioni, riducendo la crescita dell'utile ordinario al 52,6% dal 53,8% registrato a livello operativo. Un provento straordinario di ¥11 milioni per la liquidazione di una collegata ha poi portato l'utile ante imposte a ¥1.252 milioni. Imposte per ¥449 milioni — ¥376 milioni correnti e ¥73 milioni differite — hanno rappresentato un'aliquota effettiva del 35,9%, contro il 33,2% dell'anno prima, ed è la ragione per cui l'utile netto è cresciuto del 48,1% mentre l'utile ordinario è cresciuto del 52,6%. Il risultato complessivo è stato di ¥822 milioni, in crescita del 47,7%, dopo ¥19 milioni di utili da conversione valutaria. Il numero medio ponderato di azioni è aumentato solo marginalmente, a 6.153.231 da 6.122.231.

Uno stato patrimoniale da ¥150.550 milioni con il 14,8% di patrimonio

Il totale dell'attivo ha raggiunto ¥150.550 milioni al 30 giugno, in crescita di ¥13.887 milioni rispetto ai ¥136.663 milioni della chiusura di marzo 2026, con quasi tutto l'incremento — ¥13.953 milioni — nell'attivo corrente. Il movimento singolo più rilevante è stato l'aumento di ¥7.760 milioni dei conti fiduciari segregati della clientela, seguito da un incremento di ¥5.366 milioni dei depositi di garanzia sul forex versati alle controparti, ¥573 milioni in più di attività su derivati, ¥410 milioni in più di ricavi da operazioni in valuta maturati e ¥408 milioni in più di altri depositi; cassa e depositi sono scesi di ¥769 milioni a ¥11.706 milioni. Il passivo è salito di ¥13.304 milioni a ¥128.245 milioni, spinto dall'aumento di ¥6.128 milioni delle garanzie ricevute dai clienti, da un incremento di ¥3.953 milioni dei debiti finanziari a breve a ¥11.053 milioni, da ¥1.945 milioni in più di passività su derivati e da ¥1.060 milioni in più di oneri su operazioni in valuta maturati. Il patrimonio netto è salito di ¥582 milioni a ¥22.305 milioni, quasi interamente per l'aumento di ¥563 milioni delle riserve di utili, e il patrimonio degli azionisti ha raggiunto ¥22.287 milioni. Poiché l'attivo è cresciuto molto più rapidamente del patrimonio, il rapporto di patrimonializzazione è scivolato al 14,8% dal 15,9% — un livello che riflette la meccanica di bilancio della custodia del denaro dei clienti più che una leva assunta per conto proprio. Non è stato predisposto un rendiconto finanziario trimestrale.

Ancora nessuna guidance annuale e dividendo da definire

Hirose Tsusho ha di nuovo rinunciato a pubblicare previsioni consolidate per l'intero esercizio, ripetendo la spiegazione consueta: essendo un'impresa di servizi di investimento, i suoi risultati sono fortemente influenzati dalla volatilità dei cambi e dalle condizioni di mercato e sono quindi difficili da prevedere. In luogo della guidance pubblica su base mensile ricavi operativi, numero di conti clienti, volumi di negoziazione sul forex e depositi di garanzia della clientela. La questione del dividendo resta altrettanto aperta: lo statuto fissa la chiusura del secondo trimestre e la chiusura dell'esercizio come date di riferimento per il dividendo, ma la società afferma che gli importi relativi a tali date sono al momento indeterminati, così che nessuna cifra è prevista per l'esercizio che si chiude a marzo 2027 — a fronte del dividendo annuale di ¥39,00 corrisposto per l'esercizio chiuso a marzo 2026, interamente alla chiusura dell'anno. Non vi è stata alcuna revisione di previsioni sul dividendo annunciate in precedenza. L'area di consolidamento è cambiata nel trimestre, con l'ingresso di Hirose Technology Co., Ltd. e l'uscita di HIROSE TRADING HK LIMITED, quest'ultima all'origine del provento straordinario da liquidazione del trimestre. Delle 6.883.500 azioni emesse, 730.269 erano in portafoglio proprio alla fine del trimestre, invariate rispetto alla chiusura dell'esercizio. La società non ha predisposto materiale esplicativo supplementare né tenuto una presentazione dei risultati, e il bilancio consolidato trimestrale non è stato sottoposto a revisione limitata da parte di un revisore contabile o di una società di revisione.

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