TANAKEN aumenta del 25,5% l'utile operativo del primo trimestre con ricavi da demolizioni in crescita del 19,6% e costi generali contenuti

Ricavi +19,6%, costi generali +11,1%: quella distanza spiega quasi tutto il trimestre

TANAKEN Inc. (TSE: 1450), impresa di demolizioni che presenta un unico segmento, l'attività di demolizione, ha pubblicato il 31 luglio 2026 i risultati non consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027 — i tre mesi dal 1° aprile al 30 giugno 2026 — secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono saliti del 19,6% a ¥4.042 milioni, l'utile operativo del 25,5% a ¥620 milioni, l'utile ordinario del 25,1% a ¥624 milioni e l'utile netto trimestrale del 22,6% a ¥382 milioni, pari a ¥43,93 per azione contro ¥35,82. La società non ha azioni potenzialmente diluitive, per cui non è indicato un dato diluito, e il bilancio trimestrale non è stato sottoposto a revisione contabile limitata.

Il costo del venduto è salito del 19,4% a ¥3.135 milioni, quasi esattamente al passo dei ricavi, così che l'utile lordo è cresciuto del 20,5% a ¥907 milioni e il margine lordo si è mosso appena, dal 22,3% al 22,4%. Il miglioramento è arrivato una riga più sotto. Le spese commerciali, generali e amministrative sono cresciute solo dell'11,1% a ¥287 milioni, scendendo dal 7,7% al 7,1% dei ricavi, ed è questo che ha ampliato il margine operativo dal 14,6% al 15,3%. Il documento non scompone queste spese, quindi non dice quanta parte delle uscite descritte per il trimestre — pubblicità, aumento degli stipendi d'ingresso e ampliamento della formazione — si trovi in questa riga anziché nel costo del venduto.

Sotto la riga operativa, costi di locazione, nuovi interessi e un carico fiscale più pesante limano la crescita

I proventi non operativi sono saliti a ¥10,3 milioni da ¥9,1 milioni, soprattutto canoni di locazione per ¥7,6 milioni e interessi e dividendi per ¥2,3 milioni. Gli oneri non operativi sono cresciuti più in fretta, a ¥5,8 milioni da ¥4,0 milioni, perché il costo dei proventi da locazione è salito a ¥5,3 milioni e sono comparsi interessi passivi per ¥462 mila, prima assenti. L'utile ordinario è quindi cresciuto del 25,1%, poco meno dell'utile operativo. Una perdita di ¥322 mila per eliminazione di immobilizzazioni ha portato l'utile ante imposte a ¥624 milioni, in aumento del 25,0%.

Le imposte sul reddito sono salite del 29,1% a ¥242 milioni, portando l'aliquota effettiva dal 37,6% al 38,8%, ed è per questo che l'utile netto, a ¥382 milioni, in aumento del 22,6%, è cresciuto meno dell'utile ante imposte. L'utile per azione è salito dello stesso 22,6%, poiché il numero medio di azioni è rimasto praticamente invariato a 8.698.750.

Crediti su di ¥1.730 milioni, cassa giù di ¥863 milioni e ¥1.000 milioni presi a prestito

L'attivo totale è salito del 6,6% a ¥12.984 milioni da ¥12.178 milioni al 31 marzo 2026, e quasi tutta la variazione riguarda il capitale circolante. I crediti per lavori completati sono aumentati di ¥1.730 milioni a ¥8.977 milioni, mentre cassa e depositi sono scesi di ¥863 milioni a ¥2.115 milioni. Sul lato del passivo sono comparsi debiti finanziari a breve termine per ¥1.000 milioni, prima assenti, che hanno portato le passività correnti da ¥2.695 milioni a ¥3.595 milioni; gli anticipi ricevuti su lavori in corso sono diminuiti di ¥105 milioni e le imposte sul reddito da pagare di ¥99 milioni. Il documento espone questi movimenti ma non spiega il finanziamento.

Il patrimonio netto è sceso dell'1,1% a ¥9.225 milioni. Gli utili portati a nuovo sono calati di ¥96 milioni perché i dividendi pagati nel trimestre, ¥478 milioni, hanno superato l'utile netto trimestrale di ¥382 milioni — un pagamento coerente con il dividendo di fine esercizio di ¥55,00 per l'esercizio 3/2026 — e la riserva di valutazione dei titoli è diminuita di ¥3,7 milioni. Con l'attivo in crescita e il patrimonio in calo, il rapporto patrimoniale è sceso dal 76,6% al 71,1%. Per il trimestre non è stato redatto il rendiconto finanziario; gli ammortamenti sono stati di ¥10,9 milioni contro ¥12,6 milioni un anno prima.

La società indica gli edifici invecchiati, la riqualificazione urbana e i data center

Il documento descrive un'economia giapponese in moderata ripresa, sostenuta da solidi utili aziendali e dal miglioramento di occupazione e redditi, ma dalle prospettive incerte, citando la politica commerciale statunitense, il rischio geopolitico, l'aumento dei prezzi di energia e materiali legato alla chiusura dello Stretto di Hormuz e i vincoli di offerta che pesano sulla produzione interna. Per il settore delle costruzioni segnala timori sui costi dovuti al rincaro dei materiali edili e alla scarsità di manodopera qualificata. Le demolizioni, afferma, continuano a godere di un contesto di ordini solido, sostenuto dal numero crescente di edifici invecchiati costruiti durante la fase di forte crescita economica del Giappone, dalla riqualificazione urbana, dall'intensificarsi delle ricostruzioni di condomini e dalla domanda crescente di magazzini logistici e data center.

Ad aprile la società ha avviato un nuovo piano a medio termine, TANAKEN “Vision NEXT 10” Secondary Phase, per gli esercizi dal 2026 al 2028, che presenta come strategia di crescita successiva al precedente piano triennale Primary Phase, volta a rafforzare ulteriormente la base operativa e la capacità esecutiva nei cantieri. Tra le misure del trimestre figurano una pubblicità attiva, l'aumento degli stipendi d'ingresso, l'ampliamento del programma di formazione e incontri con le imprese partner per rafforzare le alleanze, con l'obiettivo di accrescere il valore del marchio TANAKEN, potenziare il personale e consolidare la sicurezza nei cantieri. Il documento non scompone i ricavi per progetto o cliente, quindi non dice quali lavori abbiano trainato l'aumento del 19,6%.

La stima annuale prevede ancora un utile in calo e non è stata modificata

TANAKEN ha confermato la stima per l'esercizio 3/2027 pubblicata l'8 maggio 2026: ricavi per ¥16.000 milioni (+8,0%), utile operativo di ¥2.100 milioni (−3,9%), utile ordinario di ¥2.100 milioni (−5,0%) e utile netto di ¥1.400 milioni (−6,8%), per un utile per azione di ¥160,94. La società non pubblica una stima semestrale. Dopo un trimestre ha contabilizzato il 25,3% dei ricavi stimati, il 29,5% dell'utile operativo stimato e il 27,3% dell'utile netto stimato. Il documento non spiega perché preveda un calo dell'utile annuale dopo un primo trimestre in cui l'utile operativo è salito del 25,5%, né commenta l'avanzamento rispetto al piano.

Anche la stima sul dividendo è invariata: nessun acconto e un dividendo di fine esercizio di ¥55,00, pari al dividendo annuo di ¥55,00 pagato per l'esercizio 3/2026. Rispetto all'utile per azione stimato di ¥160,94, equivale a una distribuzione di circa il 34%.

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