Ricavi in calo del 27,3%, risultato operativo, ordinario e netto tutti in perdita
Shima Seiki Mfg., Ltd. (TSE: 6222), produttore di macchine per maglieria rettilinee computerizzate, ha pubblicato il 31 luglio 2026 i risultati consolidati del primo trimestre dell'esercizio 3/2027, dal 1° aprile al 30 giugno 2026, secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono scesi del 27,3% a ¥7.649 milioni da ¥10.519 milioni, e il gruppo è passato a una perdita operativa di ¥847 milioni da un utile operativo di ¥307 milioni un anno prima. L'utile ordinario di ¥1.012 milioni si è trasformato in una perdita ordinaria di ¥500 milioni, e l'utile di pertinenza della capogruppo di ¥907 milioni in una perdita di ¥588 milioni, pari a −¥17,35 per azione contro un utile di ¥26,36.
Un margine lordo migliore, travolto da volumi più bassi e costi generali più alti
Il documento afferma che il margine lordo è migliorato, e i prospetti lo confermano. Il costo del venduto è sceso del 36,4% a ¥4.462 milioni, più rapidamente dei ricavi, così l'utile lordo è calato solo del 9,0% a ¥3.187 milioni e il margine lordo è salito dal 33,3% al 41,7%. A portare il trimestre in perdita è stato l'altro lato del conto: le spese di vendita, generali e amministrative sono salite del 26,3% a ¥4.035 milioni da ¥3.195 milioni, un aumento di ¥840 milioni in un trimestre in cui l'utile lordo è sceso di ¥315 milioni. Nella riconciliazione per segmento, i costi corporate — soprattutto spese generali e amministrative e di ricerca e sviluppo non attribuite ai segmenti — sono passati da ¥1.212 milioni a ¥1.740 milioni. Il documento non scompone l'aumento di queste spese né ne indica la causa.
Sotto la linea operativa il cuscinetto è stato più sottile di un anno prima. I proventi non operativi sono scesi da ¥763 milioni a ¥430 milioni, soprattutto perché l'utile su cambi si è ridotto da ¥453 milioni a ¥111 milioni, mentre gli interessi passivi sono saliti da ¥26 milioni a ¥80 milioni. Nessuno dei due trimestri ha registrato componenti straordinarie, quindi la perdita ante imposte ha coinciso con la perdita ordinaria di ¥500 milioni; dopo ¥87 milioni di imposte, la perdita netta del trimestre è stata di ¥587 milioni, di cui ¥588 milioni di pertinenza della capogruppo. Il risultato complessivo è comunque stato positivo, a ¥752 milioni, in aumento del 28,3%, perché un aumento di ¥675 milioni delle plusvalenze latenti su titoli e un utile da conversione valutaria di ¥652 milioni hanno più che compensato la perdita.
Gli acquirenti asiatici hanno frenato, la maglieria di lusso italiana ha tenuto
Il segmento principale, Macchine per maglieria rettilinee, circa il 70% dei ricavi, è sceso del 34,0% a ¥5.317 milioni da ¥8.054 milioni, e il suo utile di segmento è calato del 41,7% a ¥554 milioni da ¥951 milioni. La spiegazione del documento è precisa. In Bangladesh e in Cina, i principali mercati asiatici, la concorrenza si è inasprita e i clienti sono stati prudenti negli investimenti, per cui le unità vendute sono diminuite. Un modello di macchina per maglieria sagomata con un miglior rapporto costo-prestazioni è in preparazione per un lancio completo dalla seconda metà dell'anno, e le sue vendite nel trimestre sono state limitate. In Europa la domanda di maglieria ad alto valore, soprattutto per i marchi del lusso, è rimasta solida in Italia e le vendite di macchine per maglieria sagomata sono aumentate — ma non abbastanza da compensare l'Asia.
I ricavi per area del cliente danno lo stesso quadro. Le vendite in Asia sono scese del 51,7% a ¥2.875 milioni da ¥5.953 milioni, riducendo il peso della regione sui ricavi di gruppo dal 56,6% al 37,6%, e quelle in Medio Oriente del 63,1% a ¥268 milioni da ¥726 milioni. L'Europa è salita del 28,5% a ¥2.446 milioni da ¥1.903 milioni, e le altre aree a ¥588 milioni da ¥435 milioni, mentre il Giappone è rimasto quasi invariato a ¥1.470 milioni contro ¥1.500 milioni. Il documento non indica una causa specifica per il calo del Medio Oriente.
Sistemi di progettazione e macchine per guanti e calze in calo con il core business
I ricavi dei Sistemi di progettazione sono scesi del 20,4% a ¥558 milioni da ¥701 milioni, e l'utile di segmento dell'83,5% a ¥29 milioni da ¥176 milioni. Secondo il documento, il software di progettazione APEXFiz e le macchine per il taglio automatico P-CAM hanno venduto in linea con l'anno precedente, ma le vendite del sistema SDS-ONE APEX sono calate insieme a quelle delle macchine per maglieria. I ricavi delle Macchine per guanti e calze sono crollati dell'89,3% a ¥21 milioni da ¥196 milioni, e il segmento ha registrato una perdita di ¥11 milioni contro un utile di ¥25 milioni. L'attività Altro — soprattutto ricambi per le macchine per maglieria e i sistemi di progettazione, oltre a riparazione e manutenzione — è stata l'unica a crescere, con ricavi in aumento dell'11,8% a ¥1.752 milioni, anche se il suo utile è sceso del 12,8% a ¥319 milioni.
Gli ordini danno un segnale più stabile delle vendite. Per i tre segmenti oggetto di informativa nel loro insieme, gli ordini del primo trimestre sono stati di ¥6.414 milioni, in aumento del 3,3%, e il portafoglio ordini al 30 giugno era di ¥4.857 milioni, in aumento del 4,7%. Gli ordini di Macchine per maglieria rettilinee sono stati di ¥5.532 milioni, praticamente invariati sull'anno, e quelli di Sistemi di progettazione sono saliti del 33,1% a ¥827 milioni. Gli ordini hanno quindi superato le vendite complessive di quei tre segmenti nel trimestre, pari a ¥5.897 milioni. Il documento pubblica solo le variazioni percentuali, non gli importi degli ordini dell'anno precedente.
In aumento sia la liquidità sia i debiti a breve termine
Il totale attivo è salito del 2,2% a ¥111.960 milioni da ¥109.531 milioni al 31 marzo 2026, soprattutto perché cassa e depositi sono aumentati a ¥25.194 milioni da ¥21.295 milioni. Le passività sono cresciute di ¥2.073 milioni a ¥29.222 milioni, principalmente per i finanziamenti a breve termine, saliti a ¥9.100 milioni da ¥6.200 milioni; i finanziamenti a lungo termine sono scesi a ¥5.001 milioni da ¥6.667 milioni. I crediti commerciali sono calati a ¥34.678 milioni da ¥36.893 milioni. Il patrimonio netto è salito leggermente a ¥82.737 milioni, e l'indice di patrimonializzazione è sceso di 1,3 punti al 73,9%. Il bilancio comprende inoltre ¥11.214 milioni di crediti in procedure fallimentari e di riorganizzazione tra gli investimenti, a fronte dei quali è iscritto un fondo svalutazione crediti non corrente di ¥9.387 milioni. Da questo trimestre il gruppo contabilizza inoltre Innovation Factory con il metodo del patrimonio netto, che ha apportato un utile di ¥7 milioni.
Stima e dividendo invariati, con gran parte dell'esercizio ancora da fare
Shima Seiki ha confermato la stima per l'esercizio 3/2027 pubblicata l'8 maggio 2026: ricavi di ¥41.000 milioni (+22,4%), risultato operativo di ¥300 milioni, utile ordinario di ¥1.000 milioni (+246,3%) e utile di pertinenza della capogruppo di ¥900 milioni (+5,1%), pari a ¥26,53 per azione. Il primo trimestre ha fornito il 18,7% dei ricavi stimati e una perdita operativa di ¥847 milioni, quindi per raggiungere l'obiettivo servono circa ¥33.351 milioni di ricavi e ¥1.147 milioni di risultato operativo nei nove mesi rimanenti. Il documento richiama il lancio nella seconda metà dell'anno della macchina per maglieria sagomata dal miglior rapporto costo-prestazioni e una direzione per la riforma strutturale istituita per migliorare i risultati, che sta rivedendo sviluppo, acquisti, produzione, vendite e assistenza e inserendo competenze esterne. L'esercizio in corso è l'ultimo del piano a medio termine Ever Onward 2026.
Anche la stima del dividendo è rimasta invariata, a ¥10,00 in acconto e ¥10,00 a fine esercizio, per un totale annuo di ¥20,00, come nell'esercizio 3/2026 — circa il 75% dell'utile per azione stimato di ¥26,53.
| Indicatore | 1T es. 3/2027 | 1T es. 3/2026 | Variazione |
|---|---|---|---|
| Ricavi (milioni di ¥) | 7.649 | 10.519 | −27,3% |
| Utile lordo (milioni di ¥) | 3.187 | 3.502 | −9,0% |
| Margine lordo | 41,7% | 33,3% | +8,4 p.p. |
| Spese commerciali e amministrative (milioni di ¥) | 4.035 | 3.195 | +26,3% |
| Utile operativo (milioni di ¥) | −847 | 307 | da utile a perdita |
| Utile ordinario (milioni di ¥) | −500 | 1.012 | da utile a perdita |
| Utile netto di pertinenza della capogruppo (milioni di ¥) | −588 | 907 | da utile a perdita |
| Risultato complessivo (milioni di ¥) | 752 | 586 | +28,3% |
| UPA (¥) | −17,35 | 26,36 | da utile a perdita |
| Macchine per maglieria rettilinee — ricavi (milioni di ¥) | 5.317 | 8.054 | −34,0% |
| Macchine per maglieria rettilinee — utile di settore (milioni di ¥) | 554 | 951 | −41,7% |
| Sistemi di progettazione — ricavi (milioni di ¥) | 558 | 701 | −20,4% |
| Sistemi di progettazione — utile di settore (milioni di ¥) | 29 | 176 | −83,5% |
| Macchine per guanti e calze — ricavi (milioni di ¥) | 21 | 196 | −89,3% |
| Macchine per guanti e calze — utile di settore (milioni di ¥) | −11 | 25 | da utile a perdita |
| Altro — ricavi (milioni di ¥) | 1.752 | 1.567 | +11,8% |
| Altro — utile di settore (milioni di ¥) | 319 | 366 | −12,8% |
| Ordini acquisiti (milioni di ¥) | 6.414 | — | +3,3% |
| Portafoglio ordini (milioni di ¥) | 4.857 | — | +4,7% |
| Attivo totale (milioni di ¥) | 111.960 | 109.531 | +2,2% |
| Patrimonio netto (milioni di ¥) | 82.737 | 82.382 | +0,4% |
| Rapporto patrimoniale | 73,9% | 75,2% | −1,3 p.p. |
| Stima es. 3/2027 — ricavi (milioni di ¥) | 41.000 | — | +22,4% |
| Stima es. 3/2027 — utile operativo (milioni di ¥) | 300 | — | n.s. |
| Stima es. 3/2027 — utile ordinario (milioni di ¥) | 1.000 | — | +246,3% |
| Stima es. 3/2027 — utile netto (milioni di ¥) | 900 | — | +5,1% |
| Stima es. 3/2027 — UPA (¥) | 26,53 | — | — |
| Dividendo annuale per azione (¥) | 20,00 | 20,00 | invariato |
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